作者：籍承

《红周刊》：蓝筹股的表现虽然依旧不温不火，但长期滞涨所带来的估值相对偏低已渐被市场关注。本周，中兴通讯半年报显示，2016年上半年，公司整体营业收入较2015年上半年增长4.05%至477.57亿元，实现净利润为17.66亿元，同比增长9.33%.公司上半年每股收益约0.43元，动态市盈率约17倍左右，对于这份半年报，张彤如何看？

张彤：在中国，中兴通讯各系列电信产品均处于市场领先地位，肯定是值得关注的。但我关注的除了公司较低的市盈率和较高的市场占有率之外，更重要的是公司持续的利润增长和持续的对研发的投入。

在净利润方面，公司并非仅仅只是今年上半年实现增长，而是从2013年至今一直保持持续增长。2013年，中兴通讯实现营业收入752.3亿元，虽然同比下降10.6%，但实现净利润13.6亿元，同比增长147.8%；2014年，公司实现营业收入814.7亿元，同比增长8.3%，实现净利润26.3亿元，同比增长94.0%；2015年，公司实现营业收入1001.9亿元，同比增长23.0%，实现净利润32.1亿元，同比增长21.8%。

《红周刊》：虽然增速在放缓，但随着利润基数的不断增加，能够保持持续增长确实不易，你说除了利润持续增长，中兴通讯对研发的投入也是持续增长，这又是怎么回事？

张彤：中兴通讯的研发投入居上市公司首位，2013年，公司研发费用73.84亿元，2014年增至90.19亿元。而2015年大幅增长至122亿元，2016年仅上半年，公司的研发投入已高达70.59亿元。

具体而言，中兴通讯在中国、美国、瑞典、法国、日本及加拿大等地设立了20个研发中心，公司与领先运营商成立了10多个联合创新中心，以便更好地把握市场需求和客户体验，获取市场成功。截至2016年6月30日，公司专利资产累计超过6.8万件，其中授权专利累计超过2.5万件。

在公布半年报的同时，中兴通讯正式对外发布M-ICT2.0白皮书，进一步具体界定了中兴通讯面向未来的虚拟Virtuality、开放Openness、智能Intelligence、云化Cloudification和万物互联InternetofEverything五大战略方向。无论是巨额的研发投入，还是新的战略方向，都反映出中兴通讯已向新的高度迈进。

《红周刊》：随着Pre-5G的技术推进与应用，相信中兴通讯一定会达到一个新的高度。除中兴通讯外，还有哪些蓝筹公司值得关注呢？

张彤：实际上值得关注的蓝筹股很多，例如白云机场，虽然由于公司的航空服务产能已经饱和，营业收入增长率已经呈现小幅下降趋势。但公司有效控制成本、费用的增长，逐步呈现出“利润增幅高于收入增幅”和“效益增幅高于业务增幅”的良性发展态势。整体来看，即使由于产能已经饱和，公司净利润今后不再增长，公司也能够保持每年约12亿元的净利润，而目前公司的总市值仅160余亿元。

与之类似的还有中国铁建等公司，目前中国铁建的总市值虽然高达1260亿元，但每年高达126亿元的净利润，以及公司近1200亿元的净资产，都值得关注。

《红周刊》：三钢闽光的半年报显示，公司报告期内实现营业收入614052.21万元，同比降低6.54%；净利润为36033.51万元，比上年同期增加62947.99万元，同比增长233.88%.在营业收入小幅下滑的情况下，公司净利润大幅增长，这是否意味着钢铁行业已走出低谷。

张彤：钢铁行业确实已复苏，半年报显示，多家钢铁类上市公司二季度业绩都较一季度环比大幅增长，而其中三钢闽光是最突出的。2016年1~3月，三钢闽光的净利润为4318.75万元，按上半年公司实现净利润36033.51万元计算，公司4~6月的净利润高达31714.76万元，折合每股收益近0.35元，相对于公司近9元左右的股价而言，单季度这样的每股收益是非常惊人的。

整体来看，公司业绩大幅增长的主要原因之一是公司准确地判断去年底钢铁产品及原材料价格已经触底，下跌空间有限，应适度提高主要原燃料库存，同时公司的产品获得福建省用户的较高程度认可，钢材售价比周边市场高出80～100元/吨。目前来看，钢铁行业整体复苏有目共睹，虽然三季度三钢闽光的业绩较二季度环比下滑的可能性较大，但这样具备地区优势、同时又有新资产注入的公司还是值得关注的。