在三季报双位数增长的加持下，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）（600519）并没能此赢得资本市场信心。

10月25日，贵州茅台以1479.75元/股收盘，涨幅为-1.43%。

自10月以来，贵州茅台股价已由1786元/股跌至1479.75元/股，降幅17.15%；市值由1.87万亿元降至1.86万亿元。截至目前的12个交易日里，贵州茅台共有9个交易日出现下跌。其中，增幅峰值出现在10月24日，涨幅-7.56%。

针对股价波动，界面新闻以投资者身份致电贵州茅台董秘办，但该部门并未直接回复相关问题，仅表示股价波动是正常的市场行为，目前公司生产经营一切均正常平稳运行。

对此，中原基金董事、执行合伙人晋育锋向界面新闻指出，贵州茅台股价下跌主要由于资金拥有更好的选择，流向其他板块，以及机构撤退所致。下半年，关联因素、非关联因素都有可能引发包括但不限于贵州茅台在内的某一只股票的动荡。客观说，投资者的想法与机构逻辑并不相同。

事实上，近年来贵州茅台从机构的持股股东了情况来看，正逐年减少。10月24日，界面新闻从上证E互动平台发现，投资者针对机构减持数据提问称：“根据今年一季报显示，贵州茅台1884家机构持股77.25%、二季报2669家机构持股79.4%，三季报10家机构持股71.54%。三季度机构大幅剧减2659家。”

对此，贵州茅台回应称，机构股东持股变化情况不实，公司《2022年第三季度报告》披露的公司前十名股东合计持股比例是71.54%，前十名股东之后还有大量的机构股东。2022年第四季度，公司将继续紧紧围绕战略目标和年度工作安排，全力以赴深化改革、开拓创新，推动高质量发展，努力实现发展目标，为股东创造更多价值。

广科咨询首席策略师沈萌向界面新闻指出，投资者对现状表现短期前景失去信心。短期内受市场情绪的影响，多数板块的估值会出现一定的回调。但不排除在整体趋势下，个股仍保持波动的空间。

结合业绩来看，前三季度业绩双位数增速未能挽留资本的外流。

根据公告显示，贵州茅台前三季度业绩提升无疑成为提升投资者信心的隐形助燃剂。贵州茅台1-9月实现营业收入871.6亿元，同比提升16.77%；归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比提升19.14%。其中，第三季度贵州茅台实现营收295.43亿元，同比提升15.61%；归属于上市公司股东的净利润为146.06亿元，同比提升15.81%。

“短期内除非出台大规模经济刺激计划并解除此前对部分行业的整顿措施，经济预期或许能有多缓解，不然后市对贵州茅台等白酒板块的走势也不容乐观。”沈萌指出。