记者 | 戴晶晶

今年三季度，四大发电集团旗下的核心上市公司的营收均实现了增长，但盈利情况出现分化。

截至目前，除国家电力投资集团旗下中国电力（02380.HK）在港股上市未披露季报外，其余四大发电集团旗下的核心上市公司均已发布三季度成绩单。它们分别为国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）。

今年三季度，这四家电力上市公司营收均实现同比增长，其中华能国际营收同比增幅最高，同比增34%至670.84亿元。

净利润方面，国电电力和华电国际三季度同比实现扭亏为盈；华能国际和大唐发电仍分别亏损9.34亿元和6.36亿元，但亏损额较去年同期分别降低72%和60%。

今年前三季度，四大电力公司营收也均实现增长。其中，华能国际营收为1839.53亿元，同比增27%，在四家公司中增幅最高。

从前三季度净利看，国电电力盈利最多，达50.15亿元，同比增169.1%；华能国际为唯一亏损公司，亏损额约39.42亿元，同比降477%。

大唐电力同期净利为7.64亿元，同比增幅达418.54%，增幅最大；华电国际净利约23.25亿元，同比45.98%。

华能国际认为，燃料价格同比大幅上涨、燃料成本增加，是其前三季度大幅亏损的原因。

申万宏源的研报显示， 今年前三季度煤价总体上涨，动力煤港口现货价涨幅显著。截至三季度末，动力煤港口现货价格较年初上涨约92.64%，至1518元/吨；产地动力煤均价上涨约11.87%，至898 元/吨。

10月25日，中国电力企业联合会（下称中电联）发布《2022年三季度全国电力供需形势分析预测报告》 也指出，今年以来，煤电企业采购的电煤综合价始终超过基准价上限。

“大体测算后，前三季度全国煤电企业因电煤价格上涨导致电煤采购成本，同比额外增加2600亿元左右。”中电联表示，大型发电集团到场标煤单价涨幅远高于煤电企业售电价格涨幅，导致大型发电集团仍有超过一半以上的煤电企业处于亏损状态，部分企业现金流紧张。

不过，华能国际在三季报中称，当季其境内电价涨幅大于单位燃料成本涨幅，电量增长，同比减亏。

10月28日，中泰证券发布研报指出，华能国际前三季度毛利率和净利率分别为3.58%和-2.38%，毛利率环比转正，净利率环比好转。

中泰证券表示，华能国际三季度火电上网电量1081.42亿千万时，同比增长5.03%，环比增长46.19%，尽管火电业务量价齐升，但单季度未实现盈利，表明燃料成本仍然是制约公司盈利的主要原因。

国电电力称，其前三季度净利大幅上升的，主要得益于发电业务量价同升，以及其转让了宁夏区域股权，投资收益增加。

华电电力认为，其业绩好转，主要受电热价上涨、参股股权收益增加及燃料价格上涨的综合影响。

在上半年实现14亿盈利后，大唐发电在三季度录得亏损。这一业绩大幅低于市场预期。该公司尚未公开解释当季亏损原因。10月27日-28日，该公司A股股价在连续两日跌停。

10月28日，国泰君安发布研报称，从目前火电公司已公布的三季报来看，火电公司盈利分化较大，市场对该板块三季度扭亏且环比改善的普遍预期尚未兑现。

10月27日-28日，电力板块连续下挫，Wind电力指数两日内跌去6.6%。除大唐发电外，华能国际、华电国际以及中国电力等公司，股价两日累计均跌10%以上。

国泰君认为，财务口径煤价降本进度低于预期，是影响火电盈利修复节奏的主因，但火电景气度整体向上趋势难以逆转。

根据中国电力企业联合会10月28日发布的中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数），10月20日-27日，中国5500大卡动力煤成交价1603元/吨，周环比涨幅高达4%，这较8月上旬上涨逾四成。