文|野马财经 张凯旌

编辑|高岩

吉利集团又双叒叕要分拆子公司上市了。

近日，港交所确认了吉利汽车提供的有关极氪独立上市的议案。不过，具体的上市地点、发售规模、价格范围等详情尚未确定。

2021年3月，吉利正式宣布成立新高端电动汽车公司极氪，公司全球总部落户宁波。成立后，极氪很快收获了英特尔领投，宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团等参投的Pre-A轮融资，在新车还未交付前，估值就高达约90亿美元。彼时就有极氪未来将分拆上市的声音传出。

目前传言终于落地。而吉利汽车则已经在去年年底通过向吉利集团收购股份成为了极氪的控股股东，这意味着极氪的报表将与吉利汽车合并，并对后者业绩产生重要影响。

极氪方面表示，公司的各项业务和财务指标均满足境内外主要市场的上市条件，但对极氪而言，上市挂牌不是公司经营发展目标。公司将根据企业自身发展节奏，考虑行业周期和市场波动不断调整融资节奏。目前，极氪分拆上市计划正按照节奏有序推进，公司将根据相关法律法规，及时披露相关信息。

“对于吉利来说，极氪是旗下最有望突出重围的品牌。”中南财经政法大学高级研究员李延东表示，9月极氪001的销量在30万元以上车型排名中，仅次于特斯拉和比亚迪汉。从目前的估值来看，以独立、轻资产、互联网化模式运作的极氪，有望打造出一个新“吉利”。

不过李延东认为，当前并不是上市的最佳时机。综合来看，极氪的销量业绩亮眼，相对容易获得比较高的估值与溢价，但目前新能源车在港股整体市值表现不乐观；等到一个更合适的时机再上市，或许是更好的策略。

值得一提的是，这是吉利集团自去年10月以来，继沃尔沃、亿咖通科技、极星汽车、曹操出行、路特斯科技后，传来的第六个子公司的IPO消息。全球股市遇冷的背景下，激流勇进的“汽车狂人”李书福打得是什么算盘？

六家子公司传出上市信号，总募资超300亿元

吉利集团近一年来的资本盛宴，是从沃尔沃汽车开始的。

2021年10月29日，沃尔沃汽车在瑞典斯德哥尔摩证券交易所正式挂牌上市。尽管IPO规模较计划有所缩减，但沃尔沃的IPO募资金额仍达到约200亿瑞典克朗，约合148亿元人民币，是瑞典国内自2000年来最大的一次上市活动。

完成IPO后，吉利控股选择售出价值30亿瑞典克朗的沃尔沃股票，并借此将持股比例降至82%，仍为沃尔沃第一大股东。

谋求自身上市，只是沃尔沃加速实现全面电动化转型的一隅。今年6月，沃尔沃与吉利控股共同拥有的高端电动汽车品牌极星汽车通过与特殊目的收购公司（SPAC）Gores Guggenheim合并的方式登陆纳斯达克，募资超8亿美元的同时，也为吉利集团的IPO之旅再下一城。

极星汽车的研发与管理团队均来自沃尔沃，上市前销量表现略显低迷，自2020年至上市前仅交付约5.5万辆车。不过，这并不妨碍市场给出高估值。IPO首日，极星汽车收盘市值276亿美元（约合人民币1849亿元），甚至高于市值约1600亿元的吉利汽车。

同样通过SPAC方式上市的还有李书福和沈子瑜共同创办的汽车智能科技公司亿咖通科技。今年5月，亿咖通科技与美国SPAC公司Cova Acquisition Corp签署协议，预计将于四季度完成交易，合并后预估股权价值38.2亿美元。

2021年，亿咖通科技完成A+轮融资时，曾被传出将于年内募资6亿美元前往香港IPO。彼时公司估值约在20亿美元左右；如今公司估值接近翻倍，募资金额或只增不减。

2022年8月，吉利集团再曝两起IPO事件，主角分别是集团旗下网约车领域独角兽曹操出行以及超跑品牌路特斯科技。

据目前的信息来看，曹操出行估值超100亿元；路特斯的IPO启动时间或将在明年完成完整交付年度后。今年年初，外媒还报道了路特斯计划上市，拟融资86亿元的消息，而在9月最新一轮融资完成后，路特斯科技估值已达45亿美元。

抛开曹操出行，仅以目前披露的信息计算，其他四家车企IPO将至少为吉利集团募资到331亿元人民币。

新能源版图庞大，李书福向全产业链进发？

事实上，上述6家已上市或接近上市的企业尚不足以体现吉利集团在汽车领域的全面布局。

乘用车方面，除沃尔沃、极氪、路特斯之外，吉利集团还拥有吉利汽车、智马达汽车、英伦电动汽车和雷达新能源汽车，分别覆盖领克、几何、宝腾、smart、英伦电动、雷达等品牌。

其中，英伦电动系吉利于2013年收购；宝腾和路特斯则是吉利于2017年从马来西亚DRB集团手中买来；2018年，吉利还以90亿美元收购了奔驰母公司戴姆勒9.69%股份，成为后者大股东，智马达汽车即是由吉利与奔驰联合组建成立。

来源：吉利集团官网

乘用车版图日益完善后，吉利开始加注商用车领域。目前，吉利新能源商用车集团旗下已涵盖远程汽车、汉马科技、欧铃汽车、绿色慧联、万物友好、阳光铭岛六个商用车品牌，制造基地则分布在四川南充、江西上饶、山东淄博、山西晋中、安徽马鞍山等多地。

除了整车制造，吉利还在动力电池、换电站等产业链上下游也多有涉猎。

10月14日，ST澄星开盘后一字涨停，而就在前一晚，公司的实控人刚刚变更为李书福之子李星星。

ST澄星被称为“黄磷之王”，已知公告出来的有三座磷矿矿山，这是动力电池生产上游的重要资源。前实控人李兴的财务造假案，给了吉利一个接盘的契机；2021年，李书福还曾以个人名义投资了一家澳大利亚的锂矿公司。

有不完全统计显示，吉利在电池方面重仓的投资在1000亿以上，累计规划建设的电池产能已超300GWh。其中不仅有与宁德时代、国轩高科、欣旺达、孚能科技等电池厂商的合作，还包括耀宁、威睿、衡远新能源等自建厂商。

而在换电领域，今年年初时，吉利科技就已在全国签约了超1000座换电站。此外，吉利还与力帆科技联手打造了换电品牌睿蓝汽车，首款换电SUV已于11月1日在重庆基地下线。

7月的2022世界动力电池大会上，李书福介绍称，吉利已经通过入股合资、自研自产等方式，围绕电池技术创新、电池材料、充换电运营、光伏绿电、回收利用等领域，形成生态化布局。

吉利还对芯片展现出了浓厚的兴趣。一方面，吉利近段时间进行了多笔投资，包括与芯聚能半导体合资成立广东芯粤能、与安谋中国共同出资成立芯擎科技等；另一方面，吉利还与富士康、华润微电子等企业在芯片制造等方面达成合作。

值得一提的是，就连不久前刚被吉利收购的手机品牌魅族，都已参与到汽车产业链中。近日，魅族发布了FlymeAuto车机系统。且其最近的招聘信息中，已经新增了“新能源汽车销售顾问”的职位；魅族全新旗舰店的设计提案中，也为售卖新车预留了位置。

来源：微博

再加上出行板块的曹操出行、耀出行，以及对美国飞行汽车公司、卫星工厂的布局，与百度在智能驾驶领域的合作……围绕汽车业务，李书福已经打造了一个由新能源科技、自动驾驶、低轨卫星、车载芯片和操作系统等业务组成的智慧立体出行生态。

大象转身，因为焦虑？

在业内人士看来，吉利的四面出击，体现了公司的多品牌战略。

黄河科技学院客座教授、汽车分析师张翔表示，吉利的路线就是“孩子多了好打架”。“开发、推广这么多品牌需要大量时间和资金，上市既有助于获得融资，也能提升知名度。毕竟现在技术迭代比较快，多头并进的做法某种程度上来说也有助于分摊风险。”

中南财经政法大学高级研究员李延东则将吉利分拆子品牌上市的举措类比为大众分拆保时捷。同时，对比同为传统车企的比亚迪和长城汽车，吉利目前在资本市场的估值处于弱势地位，需要在新能源领域的全面发展，全面提升自身的价值。

从销量构成上也能窥见吉利布局的广泛性。今年前5个月，吉利共售出8.6万辆新能源汽车，其中有5.4万辆纯电车型、1.2万辆换电车型、1.4万辆插电混动车型、0.6万辆油电混动车型。

不过，身为燃油车时代的“自主一哥”，吉利转型新能源，也颇有大象转身的无奈。

2021年，吉利燃油车销量约为122万辆，占总销量的比例超九成，相较已经宣布停产燃油车的比亚迪而言，吉利想要迈出这一步要困难很多。

更何况，吉利新能源尽管产品线众多，但一直缺乏“爆款”。今年上半年，吉利在中国市场新能源汽车销量的总排名上能排到第六，而具体到车型上，却没有任何一款能挤进销量排名前二十。此前被寄予厚望的几何，被指“油改电”和“依赖B端市场”的现状与高端定位不符；极氪在上市初期也屡陷“投诉门”，销量持续低迷。

规模起不来，吉利的新能源车型反而会拉低公司整体的利润率。今年上半年，极氪亏损达7.59亿元，而同期吉利汽车总共的净利润也不过15.52亿元。

好消息是，目前极氪销量有抬头迹象。继7月交付量突破5000台，创单月新高后，极氪001一扫颓势，至10月已经站上了单月交付过万辆的门槛，从目前车企公布的销量数据来看，极氪能排到榜单前五，不仅超越蔚小理，也对身前的问界、哪吒形成加速追赶之势。

李书福自己也明白“规模”的重要性。2021年的总结讲话中，李书福提到，当今电动汽车行业群雄逐鹿，但汽车行业的基本规律不会变，最终只有规模企业才能生存下来。而吉利汽车的愿景则是，至2025年集团年销量365万辆，新能源销量占比超40%，保持中国品牌市占率第一。为此，吉利汽车将在5年内拿出1500亿元用于研发。

上述目标的实现程度，也将决定吉利在新能源淘汰赛中的成败。

你或者身边人是否有买过吉利集团旗下的汽车？对国产新能源汽车品牌有怎样的印象？评论区聊聊吧！