文|新旅界

酒店上市公司在第三季度迎来了回稳喘息的窗口。

日前，大部分酒店上市公司2022年三季度报告相继出炉。在目前已公布财务数据的5家酒店中，尽管受上半年业绩拖累，前三季度仅锦江酒店、金陵饭店、君亭酒店3家公司实现盈利，但第三季度各酒店公司业绩有所反弹——仅华天酒店一家出现亏损，其余均实现盈利，其中锦江酒店单季净利润同比大幅增长逾七成，恢复势头强劲。

究其原因，新旅界通过梳理各家公司财报发现，这其中既有疫情缓和后旅游旺季出行需求释放的加持，也有部分公司境外业务的带动。值得关注的是，尽管市场大环境低迷，但头部酒店企业对于中高端市场抢夺的硝烟并未散去，同时也不乏酒店企业在洞察到市场新需求、新变化后，开始向微度假、短途游以及预制菜等“新宠”业务方向上拓展。

出行需求释放业绩回血，微度假、预制菜成“新宠”

第三季度，受各地商旅出行需求释放、旅游市场复苏的影响，锦江酒店、华天酒店和首旅酒店几家公司营收基本恢复至2021年同期水平，其中锦江酒店恢复程度略好于首旅酒店。君亭酒店受益于疫情防控形势稳健、7-8月旅游旺季下度假需求爆发、去年同期低基数等因素影响，2022年三季度实现营收1.07亿元，同比增幅达63.48%。

盈利表现方面，在已经披露第三季财报的5家酒店上市公司中，仅首旅酒店净利润同比下滑，其余4家酒店企业净利润均实现正增长，就连今年亏损态势未止的华天酒店也同比减亏22.11%。而锦江酒店和君亭酒店净利则同比大幅增长73.54%、48.9%。

“上半年累积的会议培训和消费需求在没有受到疫情影响的区域得以反弹，长三角区域特别是杭州市场表现的较为积极；暑期旅游在7月份恢复明显，跨省长线旅游度假加速回暖，然而 8月份热门旅游目的地出现散发疫情，加速复苏的长线跨省游遭遇新挑战，但同时短距离、短时间的省内微度假兴起，本地游、周边游市场升温。”君亭酒店表示，受此影响，三季度公司度假产品呈现本地化、短途游的特点，君澜、景澜品牌非客房收入尤其是婚宴、餐饮、亲子等产品增长显著。公司直营酒店平均房价由上年同期的403.93元/间增至419.2元/间，平均出租率由上年同期的55.99%增至60.96%，RevPAR同比增长12.99%至255.54元/间。

同在长三角地区的老牌酒店企业金陵饭店，在酒店经营业务净利润同比大幅上升之余，公司贸易业务板块也在稳步推进：8月，公司宣布控股子公司拟受让公司控股股东拥有的部分房产，用于开设茅台专卖店、五粮液旗舰店、习酒体验店和习酒定制中心；同时，今年大热的预制菜业务亦是金陵饭店当前发力的重点，公司不断加大预制菜的研发投入，以淮扬菜研发为突破口，截至三季度已完成18个新菜品研发，部分已投入市场。

相比君亭酒店和金陵饭店，锦江酒店在三季度的爆发主要得益于其境外布局的业务。数据显示，7至9月份，锦江酒店中国大陆境内业务整体平均RevPAR为2019年同期的80.40%，实现营收19.68亿元，同比下降 12.24%；而中国大陆境外整体平均RevPAR已超出2019年同期8.85个百分点，实现营收10.21亿元，同比增长30.33%。

华住集团三季度的营收利润等数据虽然尚未公布，但其初步披露的酒店经营指标同样令人侧目。就Legacy-Huazhu（华住及其附属公司，不包括DH）业务而言，公司第三季度的平均可出租客房收入已恢复至2019年水平的90%。按月份细分，7月、8月及9月的平均可出租客房收入分别恢复至2019年水平的90%、89%及90%。

同时，华住Steigenberger Hotels AG及其附属公司（「DH」或「Legacy-DH」）虽然第三季度入住率仍较2019年水平低10个百分点，但其平均可出租客房收入也已反弹至2019年水平的 102%。

三季度业绩虽有回暖，但仍有酒店上市公司对四季度持保守态度，如华住集团就表示：“我们对2022年第四季度的复苏之路仍持谨慎态度，原因是我们目睹近期中国各省市新冠肺炎有更多零星的复发现象。”

头部酒店规模持续扩张，中高端市场竞争加剧

在疫情的反复搅动影响下，酒店行业业绩虽有波动，但在酒店连锁化率提高、行业供需格局优化、酒店结构升级的背景下，加盟规模持续扩张及中高端酒店的卡位战仍是酒店上市公司的主旋律。

以国内酒店旅企“三巨头”为例，从酒店规模上看，7至9月份，锦江酒店新开业酒店361家，开业退出酒店85家，净增开业酒店276家，其中直营酒店减少21家，加盟酒店增加297家。截至2022年9月30日，已经开业的酒店合计达到11251家，已经开业的酒店客房总数达到1076459间。

华住集团第三季度开业酒店429家（其中管理加盟及特许经营酒店425家），关闭酒店204家，净增家酒店数量为225家。截至9月30日，华住经营酒店数量为8276家，客房数目达772227间。

首旅酒店新开店数量为279家，其中直营店10家，特许加盟店269家。经济型酒店新开店数量为23家；中高端酒店新开店数量为63家；轻管理酒店193家。截至2022年9月30日，公司酒店数量5888家（含境外1 家），客房间数465829间。

分酒店类型看，截至9月30日，锦江酒店已开业中端酒店6155家，占比54.71%，经济型酒店5096家，占比45.29%；华住集团已开业经济型酒店4898家，占比59.18%，中高档酒店3378家，占比40.82%；首旅酒店中高端酒店数量 1496 家，占比仅25.4%。

值得注意的是，今年1-9月锦江酒店所净增的638家酒店类型均为中端酒店，其战略重点可见一斑。而华住集团在待开业的2274家酒店中也包含了中高档酒店1324家。

首旅酒店方面，尽管受到疫情严重冲击，公司仍坚定推动全年800-1000 家开店计划。公司第三季度新开的279家酒店当中，高端酒店占比 22.58%，同比提升1.04个百分点；新开轻管理酒店占比69.18%。截至报告期末，公司已签约未开业和正在签约的储备项目达到2046家，比二季度末增加157家。

对于轻管理酒店成为当季开店的主力，首旅酒店解释，主要是因为报告期内，公司完成对管理输出业务的一家主要合作公司70%股权的收购，且公司已将该合作公司旗下管理的363家满足“华驿”标准的管理输出酒店转入“轻管理-华驿”进行管理，对其余124家管理输出酒店终止提供管理输出服务，并相应调整了“管理输出”与“轻管理-华驿”的酒店数量。

尽管目前首旅酒店中高端酒店占比尚不及锦江酒店和华住集团，但分析认为，首旅去年完成定增，募得资金30亿元，将为其后续加速扩张提供有利支撑。同时，首旅酒店大股东首旅集团此前承诺将其部分符合条件的酒店类资产经营管理权于2022年底注入上市公司，以避免同业竞争，其中包括诺金酒管公司等（含环球影城大酒店运营），目前正积极推进，未来也有望贡献业绩增量。

事实上，疫情下酒店行业大环境并不乐观，但头部企业为何依旧要加快抢占中高端市场？

业内人士分析，受消费升级影响，当前酒店市场里中高端酒店市场增长潜力巨大。数据显示2019年底，我国中高档客房数仅为501万间，占比29%；豪华客房数为110.6万间，占比6%。以发达国家经验来看，酒店结构与居民收入结构并未实现充分匹配，结构优化空间可观。加之后疫情时代休闲旅游成为新生代消费者的生活方式之一，加速布局中高端酒店等休闲旅游新业态便成为头部酒店提高市场竞争力的重要选择。