文 | 21世纪经济报道 董鹏

11月上旬的反弹行情中，锂矿板块内部出现明显分化。

月初至11月9日，拥有“国产矿”的上市公司领涨，融捷股份、永兴材料和部分盐湖提锂企业普遍反弹幅度达30%。另一边，资源布局以国外为主的“锂业双雄”和中矿资源则显著落后，后者同期涨幅仅为1.1%。

二级市场投资偏好改变的背后，源于加拿大对中矿资源等3家公司对其关键矿产投资的限制，这成为了上述盐湖和锂云母企业股价崛起的导火索。

不过，就基本面而言，不少拥有国产矿的企业资源开发进度较慢，短期内尚难以对整体供应带来明显拉动。

以2021年为例，隆众资讯提供的数据显示，按原料划分的碳酸锂产量中，进口锂辉石、锂云母、中国盐湖占比分别为52%、12%和10%，废料提锂占比约6%，另有20%左右的缺口由南美的进口填补。

从上述角度来看，国内锂盐原料高度依赖进口，国内资源开发即便明显提速，可能也只是起到“补位”的效果，难以成为供给增量的主力。

资源、产量分布不匹配

据USGS，2021年中国锂资源储量总计150万金属吨，占全球总量的7%。

其中，国内盐湖锂资源储量占比最高，达到62%，锂辉石、锂云母占比分别为29%和9%。

然而，就当前国内锂盐产量情况来看，却刚好与上述资源布局情况相反，储量越大的地区，资源开发速度反而更慢。

仅以碳酸锂为例，今年1-10月，江西、青海、四川产量位居前三位，整体产量均超过了2021年全年水平，其中又以江西产量增长最为明显。

百川盈孚数据显示，当期江西碳酸锂产量达11.04万吨，高于2021年全年的8.98万吨，若按照单月1.4万吨的产量估算，江西全年碳酸锂产量有望达到14万吨左右，同比增幅可达55%以上。

“江西以锂云母为主，也有部分厂家有回收或提纯产能，青海以盐湖卤水为主，四川主要是锂辉石。”上海有色锂行业分析师柳育君指出，从原料来源的角度上看，四川对锂辉石的依赖度最大。

再加上三季度四川高温限电的影响，整体产能释放受到一定影响，导致前10个月四川产量增长明显落后于江西。

今年前10个月，四川碳酸锂产量只有5万吨出头，产量增长显著落后于江西。

而除了上述三大主产区外，其他产量相对成规模的山东、河北，亦主要来自山东瑞福锂业、河北鑫丰锂业等企业。

而据综合本报今年5月、8月报道信息来看，这两家锂盐企业的原料构成也是进口矿，甚至由于整体实力不如相关上市公司，其原料端的获取能力更弱。

综上可以看出，国内锂资源的开发进度与储备情况严重不匹配。“就如同解释锂盐上涨一样，上游资源开发、下游产能建设周期的不匹配，上游资源开发周期更长，比如矿石项目的开发，需要勘探开采、探转采，并通过项目审核、环评、能评审批，同时配套的产能建设完成后，还需要技术、设备调试，产能爬坡周期也需要1年时间。”成都一位锂盐企业人士介绍称。

而从2020年下半年锂盐价格见底算起，至今也不过两年时间。

虽然锂矿成为了资本市场并购、投资的焦点领域，但不少项目在发布相关投资公告后，就没了下文。

矿端发力不足，也使得当前国内对进口矿的依赖度未有明显降低。

以储量最大的盐湖资源为例，近两年释放的产能增量仅集中在少数企业中，比如盐湖股份新增的2万吨电池级碳酸锂项目，以及金圆股份已建成、未销售的2000吨捌千错盐湖项目。

所以，在青海盐湖、川西锂辉石供给未大规模放量前，国内锂资源“自主比例”尚难以出现显著提升。

高利润率催生“新奇特”提锂路径

值得关注的是，与去年不同，受到今年进口矿上涨、需求强劲和高价锂盐等多重因素影响，一些新型提锂技术开始登场。

在提及江西产量增长明显时，近期便有华东一位锂盐行业人士称其“原料来源多样化”特点明显，江特电机近期便对“锂渣提锂”进行了回应。

“近年来碳酸锂价格一路高涨，在提锂后含有氧化锂的锂渣当下也具有一定的提锂价值。”江特电机接受调研时指出，公司在充分考虑自建产线的时间周期、成本和未来价格波动风险等因素之后，决定暂时采取委托第三方加工的方式进行。

同样属于锂云母企业的永兴材料，则正在开展增泥浮选技术研发，在原有选矿生产线上实现细泥中氧化锂的提取，以此提升选矿环节的收得率。

“这个技术主要是选矿的脱泥工序中会产生一些细泥，这些细泥中含有氧化锂。因近期碳酸锂价格处于高位，有些公司从这些细泥中提取锂云母。”永兴材料指出。

此外，今年业内还出现了富锂铝电解质提锂技术，该工艺通过浸取、碱解、苛化、碳化等环节，以富锂铝电解质废渣制备电池级碳酸锂。

“此方法得到的2批电池级碳酸锂杂质离子含量低，产品质量优于YS/T582-2013的行业标准要求。”富宝锂电指出，只要电解质废渣提取的电池级碳酸锂符合国标要求，材料厂就可以正常使用。

而据该机构核算的成本结果显示，用Li含量为2.0的铝电解质废渣制作1吨电池级碳酸锂，不考虑副产冰晶石的销售额冲减，每吨成本约32万元。

不过，以上技术是属于特别时期下的产物。

“在碳酸锂高价的刺激下，含锂的各种原料才会受到市场的青睐，如电解铝废渣、玻璃粉等。”隆众资讯锂业分析师罗晓莉评价称。

对于锂渣提锂，永兴材料也指出，应当是一个比较短期的行为，锂渣不经过富集直接进入焙烧环节，需要焙烧的量是锂云母提锂的数倍，能耗极高，相应的生产成本也是非常高的。

换言之，碳酸锂处于60万元/吨的高位，“新奇特”提锂工艺有利可图，可一旦跌到30万元无法覆盖其成本时，相应提锂工艺和产能将随之退出。

此外，以上技术都是对既有存量资源的再利用，本身局限性较大，只能起到小幅填补供需缺口的效果，而非拉动供给增长的主导因素。

“（富锂铝电解质提锂）目前还没听说有大规模使用。”柳育君也反馈称。

盐湖开发或受优先支持

能源变革的背景下，各国对锂、镍、钴等关键矿产资源的保护力度只会越来越强。

此次加拿大对中矿资源等3家企业投资的限制，主要针对未实际开发资源，所产生的信号意义也要大于实际影响。

“目前在加拿大拥有矿权的主要是中矿资源投资的Tanco，以2022年的产能来看，只占2022年中国碳酸锂需求量的0.5%，对于整体市场而言几乎没有影响。”鑫椤资讯认为。

同时，Tanco已经履行了加拿大国家安全审查程序，此次投资限制不会对该矿山产生影响。

不过，罗晓莉指出，“全球对于战略性资源的重视度越来越高，不同国家的政策对外资的介入政策不同，远期的锂矿项目建设或将受到影响。”

从上述判断来看，锂资源的战略地位进一步提升，各主产国对资源的管控力度也会加强。

11月9日，2022中国(遂宁)国际锂电产业大会，智利驻成都总领馆总领事迪亚兹也指出，“智利政府正筹划建立一个规范和整顿锂矿开采的新制度，促进锂行业的可持续发展……”

值得庆幸的是，以“锂业双雄”为代表的企业，在2020年新能源汽车需求爆发前夜已经积累了大量的锂资源，如澳洲在产排名第一、二位的格林布什、马里昂山锂矿，以及对智利SQM的股权投资和诸多企业在阿根廷的布局等。

以上资源，又多属于经过市场筛选出的优质资源，资源品位、储量规模等指标相对突出。

倘若没有以上企业的提前布局，并对国内锂盐产量构成一定支撑，当前国内锂矿供给只会更加紧张，锂盐价格可能也不止是60万元。

而就国内锂矿资源来看，则可以优先支持盐湖新项目的落地，和既有产能的扩产。

一方面，国内盐湖资源储备最大，在获得采矿权后产能释放速度可能更快，如金圆股份从去年收购捌千错盐湖资产到今年产出精制碳酸锂，满打满算不到一年时间，后续经过青海和锂锂业的提纯便可实现对外供应。

另一方面，盐湖提锂成本、环保优势突出。目前，盐湖股份、藏格矿业成本普遍在3万元/吨左右，远低于矿石提锂成本。

同时，蓝科锂业使用盐湖股份生产氯化钾剩余的老卤，提取锂元素后可以重新排回盐湖，不存在锂云母因品位低，提锂后会产生天量矿渣的处理问题，更利于环保。

事实上，梳理近两年国家层面的相关政策也可以看出，盐湖资源开发被反复提及。

今年4月，国家自然资源部曾对两处锂资源矿产开发项目进行公示，其中包括了中信国安西台吉乃尔湖锂矿矿产资源开发利用方案。

以上情况和预期，可能也是近期盐湖提锂企业在二级市场更受欢迎的原因。