文 | 独角金融 李海霞

编辑| 付影

资本大佬多爱险企。

王健林的大连万达集团股份有限公司位列百年人寿保险股份有限公司第一大股东；姚振华增资前海人寿保险股份有限公司；密春雷持股上海人寿保险股份有限公司......

刘益谦则一手参与创办了国华人寿保险股份有限公司（下称“国华人寿”），自成立之初，亲任董事长至今。

历经15年风雨，国华人寿怎么样了？曾在两家险企持有股份的刘益谦，为何对国华人寿情有独钟？

1、三季度偿付能力下滑，一款产品退保率高达55%

来源：国华人寿三季度偿付能力报告

来源：企业预警通

偿付能力报告显示，国华人寿2022年三季度末核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为113.15%、166.58%，相比上季度下降了10.15%、8.49%，且低于行业平均值221.1%、219.14%。

偿付能力即偿还债务的能力，是衡量险企财务状况的基本指标。对于保险公司来说，每承担一份保单，都将增加一笔赔偿风险。险企的偿付能力越高，无法赔付的风险越小。可见，偿付能力与投保人的后续赔付息息相关。

三季度，受资本市场波动影响，国华人寿实际资本为361.84亿元，较上季度末下降15.65亿元，而最低资本为217.22亿元，较上季度末增加1.6亿元。

国华人寿表示，偿付能力的变动属于季度间的正常波动，目前是符合监管要求的。

不久前，国华人寿等5家公司因偿付能力数据不真实被银保监会通报，内容涉及期间为2017年。对此，国华人寿向《北京商报》表示，因涉及数据金额较小，对公司当时的偿付能力充足率不构成重大影响。对于通报内容，国华人寿上下高度重视，在2017年接受现场检查后，全面开展并已完成相关整改工作。

退保方面，2022年三季度国华人寿退保金额最大的产品为国华泰山5号年金保险，退保规模为11.69亿元，退保率为14.27%。

此外，退保率前三的产品为国华华瑞1号年金保险（投资连结型）A款、国华附加鑫账户两全保险（万能型）A款（2015）、国华智多宝终身寿险（万能型）（B账户）。其中，国华华瑞1号年金保险（投资连结型）A款退保金额为4686万元，退保率为55.03%，超过一半。国华人寿表示，这款产品规模较小，对公司的整体业务影响非常小。

来源：国华人寿三季度偿付能力报告

从退保的产品类型来看，主要集中在寿险和年金险。“年金险、终身寿险等险种，一方面，它的保险周期比其他险种长；另一方面，它需要付出的保费规模和量级都比较大。”保险业分析人士张德欣对《中国科技投资》说。对于这些险种退保费率提高的原因，张德欣认为，疫情对经济的冲击，对企业或个人的收入造成一定的影响，继而产生一个连带效应。人们在保证其基本生活需求之外，保险相对来讲是一种更高层次的需求。”

2、资本大佬刘益谦加码国华人寿，赌对了吗？

国华人寿成立于2007年，是一家全国性寿险公司。截至2022上半年末，国华人寿已开设18家省级分公司、91家中心支公司等共计113家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。

三季报显示，天茂集团（000627.SZ）持有国华人寿24.71亿股份，占总股本的51%，为控股股东，其他6家股东为：宁波凯益合贸易有限公司、宁波博永伦科技有限公司、宁波汉晟信投资有限公司、湖北宏泰集团有限公司、武汉城市建设集团有限公司、武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司，分别持有国华人寿15%、14%、9%、9%、1%及0.23%的股权。

来源：国华人寿三季度偿付能力报告

国华人寿法人、董事长为资本大佬刘益谦。1963年出生于上海，已近知天命年龄的刘益谦有着一段传奇的资本故事。

初中还没毕业的时候，刘益谦便已经开始进入社会。当时他对在好好读书的同学说“你们读书吧，我赚钱去了”。刘益谦做过多种行当，做皮包生意、开出租车等，最终在资本市场通过炒卖国库券、买豫园商城股票，还有大量收购股票认购证获得了资本市场的第一桶金。

千禧年时，刘益谦成立了“上海新理益投资”；2004年，新理益收购湖北天茂集团的前身百科药业20%股份，成为第一大股东，刘益谦成为上市公司董事长。

当年年底，刘益谦始涉足保险，借助新理益成立天平车险，持股比例为20%。三年后，刘益谦成立国华人寿，持股19.9%，自此拿下“财寿”双牌照。

后续两家险企的走向相差较大。

2014年，天平保险以新增2.16亿股股份吸收合并安盛保险有限公司，并更名为安盛天平财产保险股份有限公司（下称“安盛天平”）。2019年，刘益谦将手中剩余的50%股权悉数转让给法国安盛集团。自此，安盛天平成为外资独资险企。

对于国华人寿，刘益谦则通过一系列增资、股权受让等方式，最终在2016年，通过天茂集团持有国华人寿51%股权，实现实际控股。

刘益谦对于两家险企一增一减的行动，与它们的业绩表现脱不开关系。

安盛天平2017-2019三年间连年亏损，净利润分别为-2084万元、-2.75亿元、-1.51亿元。反观国华人寿，2017-2019年，分别实现净利润27.33亿元、20.55亿元、22.16亿元。最新一年的财报来看，国华人寿实现营收495.83亿元、净利润8.49亿元。

随着天茂集团陆续出让化工、医药等业务，保险成为核心业务，国华人寿亦成为其重要资产，2018年，保险业务收入占到天茂集团主营业务收入的97%；2022上半年末时，保险业务收入占比已达到99.99%以上。

随着国华人寿成为天茂集团最大的一颗“金蛋”，也就不难理解为何天茂集团对其持续加码了。

2019年时，天茂集团曾向其他全部股东通过发行股份、可转换债券以及支付现金的形式，对国华人寿实施吸收合并。不过，此次重大资产重组并未达成。次年，天茂集团公告宣布终止。原因是外部资本市场环境发生了较大变化，部分交易对方对本次重组的股份发行价格、标的公司估值等核心条款提出了新的意见，交易对方无法在原定计划时间内与上市公司就此达成一致。

3、天下大势，唯稳致远

多年的发展，国华人寿已经在行业中占据一席之地。2022年三季度末总资产为2727.93亿元，在48家险企中排第15名；累计实现规模保费324亿元，排名市场前列。

销售渠道上，国华人寿以银保渠道为主，实现保费规模为293亿元，贡献占总保费比重超过90%。

不过，国华人寿在内控上存在一些问题。今年来，国华人寿出现分公司处罚情况3次：

国华人寿河南分公司因未按规定持续识别客户身份识别、报送大额、可疑交易报告，被罚77万元；

廊坊中心支公司因未经批准变更分行机构营业场所，被罚款8万元；

滨州中心支公司因虚列费用合计13.72万元，被罚12万元。

此前，国华人寿还出现过客户向保险公司投诉退保问题，反被业务员投诉至工作单位的事件。对于此事的后续，国华人寿回应系员工个人行为，已当面道歉。

任何一家企业来讲，业绩是生存与发展的根源所在。不过，业绩的发展，在于扎实稳健的根基，不管是从业务上，营销上，还是风控、服务上。

你看好国华人寿未来的发展吗？是否买过他家的保险？欢迎留言讨论。