文|融中财经 栀子

编辑|吾人

“我们现在开始看农业项目了，出手却不多。因为从DPI角度讲，这其实不是一个好的投资方向，但是一个长坡厚雪的赛道。”

国家战略往往能带来大的投资机会窗口。农业作为第一产业，体量大，重要性不言而喻。近一年来，在消费降温、科技投资趋于理性的环境下，市场中可投项目似乎越来越少，不少机构纷纷开始“另辟蹊径”，将眼光放在了田间地头，“麦田里的投资人”一下子多了起来。

仅今年上半年，在各家机构都收紧口袋珍惜子弹的环境下，农业领域仍有超过70起投融资事件，资金总额超过100亿人民币，包括育种、养殖、农药等在内的三农项目都获得了不少资本加持。不少投资人都对外表示，农业具有巨量的资源和市场，是投资的“蓝海”。

不过，有意思的是，看似热闹的农业赛道，却隐藏着另一面苦楚，不仅有投资人和创业者的双方不理解，相互埋怨，还有各种不专业的人和事儿，似乎正在搅乱这个所谓的新市场。

一方面，国家越来越重视农业行业发展，在政策引导下，包括社会资本、产业资本以及国资背景的资本都在加大对农业科技的投资力度。但另一方面，市场中即便活跃着不少看农业项目的机构，但仔细分析，多数还是依赖于原有的“科技”属性，比如从原来新消费、教育、TMT、医疗等不同赛道转型过来的投资人。而且农业投资周期长、见效慢，搞得一些人既想投又不敢投。

当下，中国农业投资，可以说是呈现出了明显的“冰火两重天”的割裂感，“不专业”似乎也成了很多投资人的标签。

01 创业者和投资人，相互嫌弃

“很多资本来调研项目，但根本就不懂。这种无知无畏就让他们产生出了很多轻视的想法。”面对某项目育种项目创始人的吐槽，投资方也十分委屈。“多种因素利好下，农业创新型企业获得了更好的成长环境。不少机构也纷纷重视农业投资。但有些创始人就是受到暴利诱惑的冲动，没做功课的情况下，就贸然冲进来创业。项目根本不靠谱，没有竞争力。”

IT桔子数据显示，2019-2021年，中国农业领域共发生489起投资事件，对应投资规模分别是302.6亿元、324.7亿元、364亿元，资金规模呈现上升趋势。截至2022年6月，今年农业投融资事件超过70起，通过风险投资、战略投资、并购等资金流入超过100亿。除了传统种植、养殖领域，在农业大数据、无人农机、生物育种等领域资本也有广泛布局。如一年内落地两轮融资的一站式智慧养羊方案提供商中科智牧，智慧种植决策服务商爱科农等。

今年以来，在TMT、工业、互联网等赛道增长乏力的情况下，农业被视为另一个机会窗口。此前许多关注其他赛道的投资人纷纷研究起农业，各类看农业的媒体报道层出不穷。

农业虽然是个好赛道，可是投资农业并不易。

投资人得清楚农民们到底需要什么样的农用器械，各家循环水养殖技术做到什么程度，水产养殖产业的原有问题出在哪里？农药残留问题如何产生，补偿的效率为何不高，鱼苗的孵化率，水花的管理能力为何不行，原来的循环水养殖中能耗水平在什么程度？“农业看似简单，但各种各样的规矩一样不少。就像种子的不同播种时间、密度和深度，以及施肥量等都会影响生长。”某机构投资经理刘成伟最近告诉记者最近他正在研究一个育种项目。

“现在市场上很少有机构成立专门的团队看农业，多数是兼职的。从产业链条看，机构布局都侧重于上游的科技端和下游的食品端，因为无论是盈利能力、行业壁垒还是集中度都有较大空间。如果考虑到产业周期和投资回报，大部分投资人还是会考虑主流的高科技项目，中游的种养殖环节布局还是相对较少。”

布局农业赛道的机构，包括高瓴、红杉、IDG资本、源码资本等，但一众VC/PE少有专注投农业的投资人，主赛道还是更加偏向于科技投资，几乎没有机构专门设立的农业投资组别，多数还是依赖于原有科技或医疗主赛道的旁系来看项目。

比如，在农业科技频频布局的高瓴创投，在农业智能化领域领投了致力通无人机、机器人等先进技术来提升农业生产效率的极飞科技，以及关注精准种植农业的大数据平台爱科农，还有养猪产业智能化管理服务提供商睿畜科技。

再比如也是更加关注“科技农业”项目的金沙江创投和真格基金投资了智能农机设备研发商千木知微，IDG资本投资了科技育种的初创公司中农美蔬和迈泽裕丰。毅达资本虽然单独投资了农作物育种服务提供商科腾生物和定位于用合成生物学技术制造甜菊糖苷的盈嘉合生，但其内部还是坚持主要布局科技，农业上的投资并不多。

高瓴创投就曾表示，得益于人工智能、大数据、物联网等技术的发展，农业领域信息化的供应链不断升级，不仅可以帮助农民解决销售难题，还可以通过自动化设备赋能中国农业，农业发展方式的加快转变也会带来巨大的投资机遇。此外，在替代蛋白方向的技术攻坚，不但能改变人类蛋白质的供给和生产方式，同时对于实现碳中和有重大前瞻意义。

2022年7月，合成生物固氮企业“绿氮生物”完成由源码资本独家投资的千万元种子轮融资。源码看好绿氮生物团队在生物固氮领域的专业高度，以及创始团队的创业者精神。

氮素是植物生长的必需元素之一，也是农业高产稳产的限制因子。生物固氮技术有机会改变过去传统化学氨肥利用率低，土壤板结，污染严重等问题，有机会用创新的技术，不仅能够减少化肥使用，提高作物效率，还大幅减少碳排放，符合农业可持续发展需求。绿氮团队其实也是落实农业科技发展和国家双碳战略的代表性项目。

02 农业投资就像养孩子，急不得

农业作为第一产业，下面会有很多子行业或垂直行业。按照国家最新的行业划分标准，分二级行业和三级行业，比较细致。

从获得资本青睐的角度看，育种、智慧农业、农业智能装备（如无人机）、规模养殖、农食供应链、休闲食品、农业电商等农业资本市场的焦点，且很多企业获得融资或者成功IPO，快速成为行业龙头，但归根结底得是由于综合能力，并不因为分在某一赛道。

不过，刘成伟告诉记者，农业投资，收益期长，注定了和机构很难打交道。“农业项目别说融资，连贷款都难。创业者最好不要着急扩大规模，首先要把产品质量、销售等情况落实，有了造血能力了，再考虑融资，扩大规模。”

过去很长一段时间，农业都不如其他产业受资本待见。一定程度上，农业项目的自然风险和市场风险并存，普遍存在投资收益低、资金回收慢的情况，导致一些基金部分项目难落地，后续募资不及预期等。

“一些特色农业项目，或者刚刚起步的项目，创始人一定得让投资人能看得到盈利的条件和时间才行。如果是基础农业，单纯的农场模式，需要投资铺盖各种基础设施（例如灌溉系统），一般没有人会去投，不仅成本数高，而且收回投资的可能性很低。投资人初期看到效益，后期加大投资就会水到渠成。所以，初期千万不要想着搞大规模就能吸引大批资金投入。先要小规模实现盈利，再去考虑下一步扩大规模及寻找投资人。”

农业创业难度其实挺高的。

农业不是马上能盈利的行业。部分创业公司在交通不便利的小城市或农村，且不同于消费领域的投资，有海外成熟市场经验作为参考，中国要走自己的农业发展道路，其投资面临的难度和挑战也更大。

此外，还有些创业者可能会是年纪较大文化水平较低的农民，但更主要的还是，中国农业整体落后，缺乏很多配套设施，从南到北农业生产的差异化很大，资源整合的难度很大，创业者经常发现很多问题之前没有解决过。而创业难度高，最直接的影响便是项目商业模式不清晰。

“如果追求高额利润，请远离农业。”上述投资人一直强调，“农业是基础产业。做农业投资就像养孩子，急不得。总说‘十年树木、百年树人’，因为与庄稼相关的产品或者技术都不能拔苗助长。另外，很多农业企业互联网基因相对低，也不太了解资本运作方式，创始人也不太懂得和投资人怎么打交道，导致比其他项目融资更难。”

而火热的农业赛道，除了吸引了投资机构，同样受到了互联网大厂的欢迎。

拼多多设立“百亿农研专项”，将2021年2-4季度的利润全部投入到该专项，持续重投农业技术；阿里巴巴设立大农业办公室，聚合淘宝天猫、阿里云、菜鸟、盒马等20多个业务，打造多方位的互联网助农体系。此外，京东农业、网易、腾讯、美团等也介入了智慧种养殖、循环农业、植物工厂等领域。

资本倾斜，也将进一步助推中国智慧农业发展。有研究指出，我国农业科技成果的转化率只有30-40%，仅为欧美发达国家的一半。另外，国内机械化程度极不平衡，如小麦机械化率超过96%，而甘蔗机收率不足12%，水稻机插率仅40%，玉米机械收获率63%，与欧美发达国家机械化水平存在极大差距。

农业已经成为创投圈追捧的新香饽饽，越来越多的基金盯着“那些地儿”。

去年4月，全国首只由银行参与并实现项目投放的省级乡村振兴基金在广东落地。去年9月，全国首个村级乡村振兴基金落户安徽凤阳小岗村。今年以来，省级投资引导基金更是火热登场，乡村振兴基金规模上升明显。5月，四川省乡村振兴投资引导基金完成工商注册，计划总规模100亿元，重点投资粮、油、猪等产业。6月，天津市乡村振兴基金正式启动，重点支持农业科技创新、前沿科技应用与产业化提升项目。7月，甘肃省乡村振兴投资基金举行投资签约，首期目标规模超30亿元，重点支持现代种养业、农产品加工流通业等。

从国际市场来看，美国聚焦投农业的风投巨头比较典型的包括SOSV、S2G Ventures，以及包括家族理财基金、大型养老基金等新的参与者。反观国内，头部农业企业神农、牧原只在一个产业里深耕，做云饲料的通威、新希望也只处在一个环节；牧原、温氏做了很多跟产业链相关的上下游投资，但牵扯类目少，仍有大量农业类目没有发展起来。未来，农业一定是科技化、产业化、品牌化、资产化。而今天，养殖、种植赛道有大量细分没有头部（上市）公司。换句话说，中国投资人仍有大把机会。