麦价震荡

近日，国内小麦价格高位震荡，11月初全国均价达到1.65元/斤，创下历史最高。

10月24日，米面制品上市公司克明食品（SZ:002661）在接受机构调研时表示，公司小麦采购成本从2020年开始持续上涨，2020年小麦年均采购成本2400元/吨（1.2元/斤），2021年上涨至2600元/吨（1.3元/斤），2022年二季度上涨至3200元/吨以上（1.6元/斤），三季度下降至3100元/吨左右（1.55元/斤）。

山东华统面业丁经理近日接受界面新闻采访说，公司收购的小麦现价相比于10月涨了0.08元/斤，收购来源主要是从周边大型农场主的手中。

对于小麦涨价的原因，他认为：“看到去年价格高，老百姓惜售。”

农业农村部小麦市场预警监测首席分析师曹慧接受第一财经采访时说，今年新季小麦开秤价格高，持粮主体前期建仓成本较高，待价而沽意愿较强，基层农户惜售情绪始终较重。

另一个原因是阶段性供应偏紧。曹慧认为，产区农民忙于秋收秋种，售粮减少，叠加新冠疫情点状散发，影响跨区物流运输，导致阶段性供应偏紧。

9月30日，发改委、农业农村部等多个部门公布2023年小麦最低收购价格为1.17元/斤，这是自2020年1.12元/斤的三年连涨。今年小麦最低收购价为1.15元/斤，但多地小麦价格实际已远超最低收购价，达到1.40-1.50元/斤。

从需求端来看，天气转凉，面粉和麸皮需求增加，制粉企业小麦收购量保持在较高水平，也导致了近期小麦价格上涨。此外，小麦价格上涨幅度较大，也吸引了不少贸易商、收购商看好后市走势，纷纷进场想分得一杯羹，不排除有竞相收购、抬高价格的可能。

小麦用于饲料增加

近两年，国内小麦价格整体呈上涨姿态，据布瑞克农业数据终端，从2020年6月新麦上市以来，前期价格涨幅较小，但2020年第四季度开始，麦价屡次刷新历史最高价。今年11月初，小麦全国均价达到1.65元/斤，较过去5年均值上涨3成左右。

 “人工、农资价格上涨，小麦种植成本有所增加”，布瑞克农产品集购网研究总监林国发接受界面新闻采访时认为：“再加上2020-2021年国内大量小麦代替玉米用于饲料，导致小麦库存下降，是造成近两年小麦价格上涨的主要原因。”

克明食品（SZ:002661）11月2日接受投资者调研称，影响小麦价格的因素有作物种植成本、收成情况、国家政策等，同时，小麦价格还与玉米价格挂钩。

据林国发分析，2020年第四季度，玉米上市时价格大幅走高，高于小麦价格后，小麦替代玉米当作饲料的意愿和实际替代量明显增加，导致2021初小麦价格出现阶段性大幅上涨。从2020年第四季度至2021年第一季度，国家连续多次累计拍卖近4100万吨陈化小麦，进行小麦饲化。

2021年第四季度开始，华北地区持续阴雨导致玉米收获延后，加上2020年下半年以来大量小麦用于饲料加工，库存下降，国内小麦价格大幅上涨，刷新历史最高价。

今年7月，市场开始关注国内饲料用谷物供应的情况，国际玉米、高粱、大麦进口倒挂，乌克兰玉米、大麦外运受阻，国内猪价上涨至22-24元/公斤，养殖利润达到千元每头，市场对后期价格表现极为乐观，导致生猪延后出栏甚至二次育肥，饲料需求随之也大幅提升，玉米、豆粕上涨，市场开始重新担心国内粮食供应，小麦价格重新上涨。

克明食品（SZ:002661）2022年单三季度毛利率环比下降0.4%，对此公司在10月24日接受机构调研称，主要是受原材料采购成本上升的影响，三季度小麦采购价格同比上涨超20%。

小麦价格上涨传导至面粉和麦麸。2021年上半年，由于国内饲料需求旺盛，麦麸价格处于高位，主要承担了小麦价格上涨的压力。到了下半年，麦麸高价无法向下传导，成本压力传导转而至面粉，2022年3月，面粉出厂价格一度飙升至3800元/吨。目前面粉价格回落至3450元/吨，得益于6月后麦麸价格再度强势上涨，分摊了大部分的小麦价格上涨动力，当前麦麸出厂均价达到2570元/吨。

克明食品（SZ:002661）于今年7月上调了各系列产品的销售价格，平均上调幅度为5%左右。公司称，前期提价原因均是小麦价格出现大幅增长。

国际局势影响麦价

黑海粮食走廊的局势变化也牵动着国际和国内小麦价格波动。

华统面业丁经理向界面新闻称，公司从中粮集团收购一部分进口小麦，相比于10月底，进口小麦价格上涨了0.1-0.15元/斤，价格涨幅比国内麦价更大。

2月底俄乌爆发冲突，国际小麦期货价格飙升，3月初一度升至1400美分／蒲耳式，这已经极大透支后市行情。随后快速下降，半个月左右跌破1000美分／蒲耳式，5月初连续反弹，一度至1300美分／蒲耳式，随后进入漫长下跌，主要原因是黑海地区乌克兰粮食开始外运，另外中国、俄罗斯、印度小麦均不同程度增产，市场前期担忧国际小麦供应问题消失，8月中国际小麦期货价格一度回落至750美分／蒲耳式。

随后市场开始交易，欧洲持续干旱高温导致粮食减少，国际小麦价格延续近2个月的上涨，10月10日期货价格一度反弹950美分／蒲耳式。但随着中国秋粮基本实现丰产，且美国大豆、玉米等产量高于前期预期，国际小麦重新回落，11月16日国际小麦期货价格回落至800美分／蒲耳式。

今年前三季度，米面粮油龙头企业金龙鱼（SZ:300999）归属上市公司股东净利润同比下降36.07%，原因是今年上半年公司主要原材料大豆等价格大幅上涨。公司在10月31日投资者视频会议上表示，现在大豆、小麦等大宗商品的价格不仅受到供需基本面因素影响，还有来自很多不可控因素的影响，全球通胀、乌克兰危机、极端天气都会造成大宗商品原材料价格上涨。

但需要说明的是，仅就小麦而言，国内外小麦价格联动并不显著。林国发称，2021年，中国进口小麦971万吨，仅占国内小麦总产量的7.2%，国内小麦口粮完全自足，且拥有完善储备政策，国际麦价与国内麦价暂且不会出现显著联动。2000年以来国际小麦出现三波大幅上涨，带动国内麦价的上涨幅度均很小。目前国际局势相对于对国内小麦价格的影响，更多还是对市场氛围的影响。

国内实际用于食品生产的小麦进口量稳定在300-400万吨/年，品种主要是超低筋和高筋小麦，满足国内小麦结构性需求。

米面企业原材料成本上涨的情况下，这波小麦涨价行情会延续到何时？克明食品（SZ:002661）10月24日接受机构调研时表示，公司预测2023年小麦价格可能会呈现高位波动的趋势，如果后续小麦仍有大幅上涨，公司不排除再次提价。

林国发认为，小麦行情要看国内谷物整体需求情况，但麦价进一步上涨的潜力在消退，除非今年12月到明年1月国内冬麦区出现严重旱灾，春季之前高位小幅震荡可能性较大。