文|港股解码 瓶子

今年以来，宠物赛道迎来新一轮“上市”热潮！

11月18日，天元宠物（301335.SZ）成功在深交所创业板上市。这已经是今年以来，继路斯股份（832419.BJ）、源飞宠物（001222.SZ）之后，第三只宠物经济概念股上市。

与此同时，还有一批企业IPO在路上。例如，乖宝宠物（已过会）即将上市；福贝宠物正在冲刺上交所主板；此外，瑞派宠物、悠派宠物、新瑞鹏宠物、派多格、小佩宠物、海正动保等多家企业均表露出上市意愿。

宠物公司竞相奔赴资本市场的背后，是宠物经济正在兴起！市场分析表示，宠物公司们借此契机上市，旨在获得较高的估值，从而助其快速抢占市场。

01 “小萌宠”撬动“大市场”

随着社会结构变化和社会经济发展，独居、空巢群体逐渐扩展，宠物逐渐成为人们的情感寄托。近些年，国内养宠群体日益扩大，宠物经济规模增长迅猛。

京东发布的《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》显示，2021年我国养宠家庭达到了9147万户，预计今年我国养宠家庭将超1亿。克劳锐报告显示，城镇养宠人群中，“90后”“95后”增长最快，2021年占比达到46%。

2021年，国内宠物经济市场规模提升至2490亿元，同比增长20.60%。据艾媒咨询预计，2022年中国宠物经济产业规模将达4936亿元，同比增长25.2%；预计2025年市场规模达8114亿元。

融资方面，2022年至今，国内宠物相关获投企业共32家，涉及宠物食品、用品、服务、医疗等多个方面。譬如，今年10月，宠物智能用品品牌Unipal有陪宠物宣布完成超亿元融资，参投机构不乏小米、顺为资本、阿米巴资本等知名投资机构。

“宠物经济”的火爆，从今年各平台的“双十一”消费数据也可窥见一斑。根据京东数据，相关活动开场10分钟，宠物冻干食品新锐国货品牌生生不息同比增长超5倍；京东宠物“双11”开门红阶段战报显示，京东宠物前4小时成交额打破同期28小时的纪录。唯品会11月12日数据显示，宠物主粮销量同比增长94%，宠物强化免疫用品销量同比增长115%，宠物驱虫、宠物医疗护理销量均同比上升80%以上。

2022年以来，面对疫情、地缘冲突、经济形势不明朗等多重不确定因素叠加的不利局面，但从财报上看，多家宠物公司业绩显著增长。

中宠股份（002891.SZ）作为一家比较纯正的宠物食品公司，前三季度该公司营收24.42亿元，同比上升21.38%；归母净利润1.15亿元，同比上升24.99%。

而另一家宠物食品代表公司佩蒂股份（300673.SZ）其业绩表现也相当惊艳，同期营收约13.55亿元，同比上升48.01%；归母净利润1.58亿元，同比上升100.68%。单季度看，第三季度收入体量创历史新高，净利润同比增长更是高达391.48％，发展势头强劲。

总的来讲，今年前三季度多数宠物公司都取得了不错的“成绩”，其营收和净利润实现双增，可见宠物经济的发展韧性。

02 宠物食品率先受益，亟待品牌建设

不过，国内宠物经济发展虽快，但从当前来看，相较于美、日、欧等较为成熟海外市场（渗透率最高达68%），我国宠物市场处于刚起步阶段，渗透率不足20%。由此可见，国内养宠市场还有很大的增量空间。

从供应链看，上游是宠物养殖和贩卖市场；中游为各类宠物食品（主粮+零食）、宠物用品玩家；下游为宠物服务，涉及宠物医疗、宠物美容、宠物保险等。据《2021宠物行业白皮书》显示，在宠物经济链中，宠物食品占据半壁江山，比重达51.5%；其次是宠物用品，约为12.8%；宠物医疗和宠物服务则分别为29.2%、6.4%。

作为养宠市场的刚需，宠物食品回购频次高，需求最稳定。同时宠物食品资本化程度最高，因此成为了最受市场关注的细分行业。

不过，需要指出的是，在宠物行业，贴牌代工的现象普遍存在。贴牌企业的发展仅限于成为“加工车间”，为国际品牌“打工”，并不掌握产品研发设计和销售渠道，利润空间低，同时还要承担自建工厂、设备折旧等风险。

以赛道最宽的宠物食品市场为例，当前外资品牌消费者认可度高，市场占比超过7成。由此可见，国产宠物粮的市场比例仍有很大的提升空间。

从价位上看， 国产宠物食品企业处于低端领域，盈利能力较低。据长江证券统计，国外高端进口品牌均处于100元以上价格带，而国内品牌大多处于50元价格带以下，其中73%的国产品牌每千克单价低于30元。

展望后市，不少机构认为，未来市场集中度仍旧会在食品领域，国内市场的最大增长动力会是宠物干粮，可关注未来各厂商的新增产能计划。

安信证券称，中长期来看，国内宠物市场已进入高速发展阶段，宠物食品作为行业最大细分市场，将最先受益于宠物经济崛起，同时早期以海外代工为主的龙头企业开始将发展重心转向国内自有品牌建设。建议关注：中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等。

长江证券研报指出，拥有优质产能，能更好把控产品品质并能够进行产品概念的研发创新；注重营销与渠道铺设，尤其重视线下渠道；多品牌战略，会是优质企业崛起的三个要素。