文｜融中财经

古稀之年，他将收获一个IPO。

近日，南通联亚药业股份有限公司（下称“联亚药业”）申请上市获科创板受理，拟融资10.5亿元。

成立于2005年的联亚药业，掌门人是73岁的博士后张国华。上个世纪80年代，取得南京药学院药剂学硕士学位之后，他便选择留学深造，经过多年奋斗，张国华做到了美国最大的仿制药TEVA公司副总裁的职位，拥有高薪和优越的生活。

但显然他并不甘于就这样过完一生，2005年，张国华选择回到家乡南通，从头开始创业。“我希望用自己的技术和经验，让中国人用上物美价廉、安全有效的进口药”，他曾这样解释创业的原因。

也正是这份对行业的坚守，让张国华和他的团队获得了诸多资本的青睐。联亚药业的首轮投资人也曾坦言，选择投资这家企业，重要原因就是看中了其以人才为核心的“软件”能力。

成立以来，联亚药业共完成了5轮融资，背后资本阵营豪华，包括红杉中国、赛富投资基金、启明创投、礼来亚洲基金、君联资本、弘晖基金等十余家知名机构。

透过联亚药业，我们发现资本市场“南通板块”正愈发壮大。今年以来，已经有恒太照明、帝奥微电子、宏德股份等企业实现IPO。如联亚药业能顺利上市，必将为南通再添一员大将。

01、73岁，他带领公司冲刺IPO

73岁的张国华，将收获一家上市公司。

张国华在医药行业有着丰富的经历，1984年12月取得南京药学院药剂学硕士学位后，又获得了美国费城药学院药剂学专业博士学位，以及担任先灵葆雅公司研发部博士后。

经过多年，张国华在美国已经做到了美国最大的仿制药TEVA公司副总裁的职位，拥有高薪和公司股份。生活优越。

但张国华对此却并不满足，长期在行业内研究，他发现，“美国仿制药的替代率已经达到85%，国内这块还是空白，我希望用自己的技术和经验，让中国人用上物美价廉、安全有效的进口药。”

因此，在这种理念影响下，2005年，他毅然决定回到家乡南通，并组建了一支具有丰富国际药业经验的管理和技术团队，团队成员大多是来自中国、美国、加拿大和印度的科学家和工程师，共同创办了联亚药业。

面对中美之间巨大的差距，联亚药业能做些什么？

成立之初，张国华便带领团队定下了两个目标。“一是为在中国研发和生产的高端口服固体制剂国际化实现零的突破，为美国处方药物市场提供优质价廉的药物。”

“第二个目标，则是把进入美国市场的高端制剂引进国内市场并融入其它国家市场，造福人类”，面对媒体采访，张国华曾这样表示。

定下目标之后，张国华便带领团队潜心研究，5年蛰伏，终于在2012年实现了第一款仿制药成功上市——2012年，联亚药业首个口服激素产品Philith 成功登陆美国市场，实现了中国智造，拥有联亚自主知识产权制剂在美国处方药物主流市场零的突破。

之后的联亚医疗，发展迅速。以不同类型的缓控释制剂以及以极低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药为触角，联亚药业的产品可以应用在高血压、冠心病、糖尿病、精神分裂症、女性避孕及健康等领域。

另外，联亚药业也凭借着领先的药物设计能力和制剂工艺技术为制药企业和研发机构提供 CRO 等服务。

广阔的业务范围，令张国华最初定下的目标逐渐成为现实。

如今，经过17年积累，联亚药业旗下多个产品在美国市场占有率已经居于前列。

据招股书，2019年至2022年1-3月，联亚药业营收分别为4.56亿元、5.65亿元、6.46亿元和1.61亿元。收入规模攀升较快，多款产品在美国市场占有率第一。其中，2021年公司硝苯地平缓释片在美国市场占有率已经高达97.40%。

此外，数据显示，截至2022年一季度，联亚药业已有4个产品、5个品规的药物制剂被美国FDA选定为对照标准制剂（RS），另有5个药品制剂通过专利挑战获批。

当然，受到政策等外部因素影响，过去联亚药业市场主要在美国。而随着国内仿制药一致性评价以及带量采购规则的落地，据了解，目前，联亚药业也在积极响应国产替代等政策风向，开拓国内市场。在国内，联亚药业已经向国家药品监督管理局申报美托洛尔缓释片、喹硫平缓释片、左炔诺孕酮片等多个产品，预计未来每年还将有多个产品申请上市。

随着国内市场的打开，73岁的张国华，将有可能带领公司走向下一个高峰。

02、博士后带队，红杉、启明、君联都投了

当然，正是由于张国华始终坚持着带领团队秉持着质量至上、科技为本和市场先行，致力于让中国研制的处方药达到国际标准的原则，这份坚持，让联亚药业一直以来都备受资本支持。

2009年7月，联亚药业完成首轮融资，交易金额为2500万美元，背后投资方包括赛富投资基金、NEA恩颐投资、启明创投，礼来亚洲基金、白奥维达等。“我们第一次见到张国华和他的团队时，惊诧地发现高管中有三分之一是来自印度一流药企的印度裔员工，这令我们对这个企业充满信心”，NEA中国区董事总经理蒋晓冬曾这样解释选择投资联亚药业的原因。

要知道，当时，印度企业在医药外包领域非常领先。反而，中国药企还未能走向欧美发达市场，在这中间，缺的并不是硬件，而是以人才为核心的“软件”。

确实如此，多年来联亚药业始终坚持科技为本，这一特质，也吸引了越来越多机构的目光。

天眼查显示，截至目前，联亚药业共完成了5轮融资。2010年1月，联亚医疗获得了红杉中国的A+轮投资。

接下来的十年，是联亚药业蓄力的十年，未再获得新融资。

但在市场方面，该公司却硕果累累。十年间持续专注，潜心研发，凭借国际领先的药物设计能力和制剂工艺技术，多个品种在美国市场赢得了超过50%的市场份额。数据显示，截止2020年4月，联亚药业共有40个药物制剂获得美国FDA批准上市，其中包含30多个激素类产品和9个缓控释产品，还有多个产品在美国拥有领先的市场份额。

一般来说，这种情况下，灵敏的投资人往往会闻风而动。

事实确实如此，2020年，在医药创新趋势越来越显著的背景下，以及全球及国内医药投资热情持续，国内医药外包行业趁势而起。在一级市场，医药外包领域也成为热门赛道，一批相关企业获得投资。

当然，联亚药业也在其中。同年5月，联亚药业宣布完成近10亿元人民币融资，由君联资本、拾玉资本、厦门建发、服贸基金、弘晖资本和Highsino共同投资。

对于联亚药业的投资，投资人有着独特的判断标准，“联亚药业可能成为中国药企走出去的第一家”，一位投资人表示。不同于业内常见的国际化模式，联亚药业选择的是“两头在外”的模式，简单来说，就是原料来自国外，同时产品也销往国外。

这种模式下，生产商就可以绕过原辅料的法规门槛，从而进入美国制剂领域。但另一方面，这也要求企业要对国际市场充分了解，确保质量至上，对团队提出了更高要求。但正是因此，联亚药业团队的优势才得以显现。

此后，随着行业景气度提升，联亚药业的融资速度也随之加快。

2021年，我国仿制药的市场规模占中国生物医药市场总规模的60.4%。一片景气下，该公司共完成两轮融资。其中，1月的融资交易金额达到近4亿人民币，投资方为老股东弘晖基金和拾玉资本；12月，完成B+轮融资，投资方为建鑫投资和君联资本。

此后，已在市场闯荡17年的联亚药业，开始冲刺科创板。2022年11月，联亚药业科创板IPO获上交所受理，计划募资10.50亿元，用于产业化基地项目、药物研发项目、补充流动资金。

03、南通，VC/PE组团赶来

如能成功上市，资本市场“南通板块”将再添一员。

南通，2020年跨入“万亿元GDP俱乐部”，成为江苏第四个GDP过万亿元城市。经济腾飞背后，是南通当地政府，积极“引凤筑巢”，引进股权投资，支持产业发展的亮眼成绩。

近年来，越来越多地方意识到股权投资对于产业发展的强大支持力量，都开始不遗余力地吸引创投入驻，并从中诞生出诸如合肥模式、苏州模式等优等生。同样，在政府各级引导基金创新资本的大力推动下，正在有越来越多的机构在关注南通、投资南通。

回溯南通股权投资发展历程，2007年，为了推动家乡IC产业发展，创投老兵杨健介绍深创投去南通，成立了南通创新投资，给南通带去 VC 风险投资的理念和实践，这也是南通首家专业的风投机构。

如今，十余年过去，南通不断加大对创新创业投融资的扶持力度，并发布了一系列针对风投的利好政策，吸引越来越多VC/PE赶来。据不完全统计，截至2022年上半年，已有64家基金管理人和329只基金注册在南通，基金总规模超过1200亿元，南通科创企业已成为全国各路投资机构关注的重点。

比如，早在去年5月，南通就明确设立规模50亿元的南通天使投资引导基金，计划5年内带动各类资本形成200亿元规模的天使投资基金群。政策一出，吸引了不少外地早期投资机构。如今，出资已到第二批，参与机构包括盛世投资、平衡资本、金雨茂物、仙瞳资本、时代伯乐等投资机构。此外，南通还注册成立了资本20亿元的科创集团，设立了规模50亿元的创新发展基金……

另一方面，在VC/PE助力下，南通企业正迎来一波上市潮。

11月19日，江苏恒太照明股份有限公司成功登陆北交所，成为南通今年第4家上市公司。

在此之前，8月23日，江苏帝奥微电子股份有限公司成功登陆科创板，成为南通首家科创板上市公司。和联亚药业有着类似处境的是，前者创始人鞠建宏也曾是一位留美博士，为了填补国内芯片行业某些技术的空白，他毅然决定放弃美国高薪，回国创业。在鞠建宏的带领下，从2019年到2021年，帝奥微电子仅用三年时间就完成了百万级利润到过亿利润的跨越。

更令人注意的是，上市之前，这家南通企业共获得了8轮融资，背后投资方包括国泰集成电路、元禾璞华、沃衍资本等机构。其中，仅在2020年，帝奥微电子便完成了3轮融资，背后投资方包括小米长江产业基金、金浦投资、国科京东方投资、OPPO、澜起投资等机构。如今，其市值已经超过百亿。

此外，4月19日，国内外主要的关键铸件产品提供商之一宏德股份成功登陆深交所，成为南通市又一家上市公司……

如今，风险投资已经成为各省市促进新旧动能转换、优化资源配置、促进产业结构升级、服务实体经济发展的“助推器”。有合肥、苏州在前，资本市场迎来了一批拼招商、拼规模、拼奖励的地方政府，“争抢创投高地”“打造创投之都”的消息扑面而来。

背靠“苏大强”的南通，也赶来了！