记者 | 黄昱

因个人公司Z&L Properties Inc在美国的业务牵涉一宗行贿案，身在伦敦的富力地产创始人、联席董事长张力于11月30日被当地警方逮捕。

张力在12月12日交纳1500万英镑（约1.28亿元人民币）的保释金后获监视居住。这也是英国法院有史以来最高的联合保释金。

Z&L Properties Inc与富力地产之间并无直接股权关系，由张力及其关联方拥有。

因此，在事件发酵后，富力地产于12月13日早间发布澄清公告，在划清界限的同时称并未为张力保释提供任何保释金。

现年69岁的张力能否从这一宗行贿案中顺利脱身尚未可知，但他在富力地产之外的商业版图却再度引发外界关注。

创立于1994年的富力地产，是房地产行业内少有保持着“双老板”制的公司。在内部分工上，香港人李思廉主管销售及财务管理，张力则主管投资拿地、开发建设等。

这也就解释了为何张力容易开展个人的“第二条曲线”。

作为张力个人在美国进行地产开发的主要平台，Z&L Properties Inc于2014年-2015年间曾大手笔在美国购买资产。这个阶段也是中国开发商在海外大举投资的时期。

据Z&L Properties Inc官网信息，其立志成为加州首屈一指的公寓开发商，目前在加州几个著名城市旧金山、洛杉矶和圣何塞共拥有12个项目，总价值超20亿美元，其中位于旧金山的555 Fulton项目牵涉此次行贿案。

公开信息显示，555 Fulton项目于2015年2月开工，为豪华公寓项目，总投资约为3.4亿美元，被推介到国内的名字叫美国旧金山硅谷银塔项目。彼时，项目方代表便对外称，该项目是张力亲自掌舵。

除了张力自己，其独子张量在美国也有开展物业开发业务。

据张量为实际控制人的实地地产早前递交的招股书显示，张量拥有四家在美国注册成立的公司，主要从事物业开发业务，所持有物业均位于美国。

大概是为了避免直接的商业竞争，实地地产及富力地产均未直接在美国拓展开发业务。

富力地产财报披露信息显示，其海外项目主要分布于英国伦敦、马来西亚、澳大利亚、柬埔寨和韩国。

除了投资地产外，张力个人还创办了一家以能源业务为主的公司——力量发展。

根据力量发展官网信息，它于2010年在开曼群岛注册成立，2012年在港交所上市，是一家综合煤炭企业，业务覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及煤炭贸易全产业链。

2021年年报显示，截至去年底，张力及其配偶持有力量发展股份11.22%，张量持股62.96%，张力家族持股比例合计约74%。

虽然体量跟富力地产不能比，但在富力地产去年亏损过百亿的情况下，力量发展已然成为张氏家族手中的“现金奶牛”。

2021年，力量发展全年的收益约为55.8亿元人民币，毛利约为36亿元，毛利率达到64.6%，净利润约为25亿元人民币，净利润率达44.2%。在此背景下，力量发展决定派发约5.5亿港元的股东分红，而张量父子可分得超4亿港元。

据《胡润百富榜》显示，2022年张力、张量父子的身家虽然比去年缩水了14%，但仍以190亿元的财富位列榜单第296位，排名比去年还上升了6位。

2021年，力量发展业绩均来自挖掘及销售煤炭产品。但从去年下半年开始，力量发展也开始收购房地产业务了，卖方全部是张力和张量的关联公司。除此之外，还收购了张力手上一些矿业相关公司。

据界面新闻不完全统计，2021年以来，力量发展累计购入房地产项目约为8个，其中以1.9亿元人民币从张力手中收购乌海富量100%的股权，获得一宗位于内蒙古的商业建筑。

另外6个商业项目分布于武汉、荆门、青岛等地，力量发展作价约8亿元人民币从实地地产收购而来；还有一宗位于海口的商住用地来自富力地产，力量发展以约10亿元人民币收购。

因频繁收购大股东关联资产，不少投资者认为，力量发展此举在于为大股东纾困，解决富力地产及实地地产的资金困境。不过，也有观点认为，张氏父子注资进入力量发展是为“资产腾挪、寻找退路”。

大股东与上市公司之间的关联交易一向备受关注，如果不保持应有的独立性或不按照市场公允价值进行交易，很容易便会被外界质疑存在利益输送的问题。

张力和李思廉此前收购富力地产旗下的富力物业就是一例。

2020年4月，富力地产将旗下从事物业管理服务的主要平台天力物业以约3亿元人民币的“白菜价”卖给了李思廉和张力持有的广州富星，后为了上市，李思廉和张力成立了境外控股公司富良环球，间接持有天力物业100%股权。

这笔市盈率只有6倍的交易在当时被外界质疑为富力地产向大股东输送利益。事实也证明，仅一年多过去，2021年9月张力和李思廉转手把物业公司卖给了碧桂园服务，套现近100亿元人民币，溢价接近97亿元，但富力物业的规模显然并没有如此大的增幅。

套现的同时，两位老板决定为富力地产提供80亿港元的股东借款，以缓解其流动性压力。

几个月后，富力地产还是没能躲过难以偿还到期债务的命运，最终走上了境内外全面债务重组的道路，但股东借款却早已还的差不多了。

据富力地产财报，截至2022年6月底，其应付主要股东款项仅剩下约1.5亿元人民币。

富力地产否认此次为张力保释提供天价保释金的同时，有投资者怀疑，垫付的这笔资金来自力量发展。

相较于富力地产12月13日早间的果断否认，力量发展的回应则显得有些耐人寻味。

力量发展在12月13日的午间公告中仅提及，张力涉案事件不会对公司业务及经营造成任何重大不利影响，对于外界质疑的保释金问题则未作出回应。

在个人投资版图这几年越发壮大之际，张力作为创始老板之一的富力地产却深陷债务危机。

从2019年开始，富力就面临着流动性压力，先后启动了出售资产、促进销售、股权融资、减少拿地等举措来缓解现金流压力。

但在去年下半年行业形势变化之后，富力的状况更糟糕，不仅债务违约，短债压力也倍增。截至今年上半年末，富力地产一年内到期的短期债务高达904亿元。虽然完成了总额467亿的境内外债务重组，但153.2亿元的现金仍难以覆盖剩下的短期债务。

更重要的是，在2017年以六折价格、189.55亿元收购的万达旗下73家酒店资产，也成为了这几年富力身上最大的“包袱”。从收购后，酒店业务连连亏损，2020年和2021年每年的亏损攀升至14亿元。

如今张力因涉嫌行贿案，对其个人在美国的庞大投资也会产生消极影响，他一手创办的富力地产能否度过这一轮危机也是未知数。