记者 | 吴治邦

在市场上，上市公司动辄抛出几十亿元甚至是上百亿元的投资合作协议，但后续真正落地，中小股东也很少去持续跟踪，部分公司甚至开出空头支票，虚虚实实难以判断。

继此前披露9.58亿元的定增后，海源复材（002529.SZ）在12月22日晚间对外披露了一则关于对外投资暨签订投资合作协议的公告，公司与全椒县人民政府拟合作投资年产15GW高效光伏电池、3GW光伏组件项目。其中一期建设年产10GW TOPCon光伏电池项目，其中一期项目总投资合计约44.7 亿元，二期建设5GW HJT 超高效光伏电池及3GW 组件，二期项目初步测算投资金额合计约35.5亿元，将由公司子公司滁州赛维能源科技有限公司实施。

根据投资介绍，海源复材拟拟先行投资建设 1-1 期项目，投资约为 18.56亿元，即第一期中的第一阶段项目。不过，即使如此，公司仍在公告中提升称，本次对外投资的1-1 期投资额约为18.56亿，项目所涉及的资金高于目前公司的账面货币资金水平，本次项目投资存在一定资金缺口，公司将通过不同渠道进行融资，预计将提高公司资产负债率，增加现金流压力，本次项目投资存在因资金无法筹措到位导致项目投资损失风险。

海源复材与全椒县人民政府约定的项目周期显示，1-1 期项目于2023年1月份分批启动，2023年7月份竣工，竣工验收后2个月内投产，1-2 期、二期项目根据 1-1 期项目推进情况适时启动。若因全椒县人民政府未能及时向海源复材提供符合要求的土地及厂房，或者未能按约向海源复材提供建设用电等，则海源复材开工及投产日期顺延。

界面新闻记者注意到，海源复材的历史公告显示，公司曾在2020年12月16日，同样与江苏省高邮经济开发区管理委员会签订过一纸投资协议，公司拟在高邮经济开发区设立项目公司（注册资本不低于10亿元），投资建设10GW 高效光伏电池和10GW高效组件生产项目，项目拟总投资105亿元。

后续进展来看，海源复材未能详细披露具体落实了多大规模的投资金额。不过，公司在当时公告中也披露称，签订的投资协议项目投资金额、建设周期等仅是协议双方在目前条件下结合市场环境进行的合理预估，实际执行情况可能与预期存在差距，并不代表公司对未来业绩的预测，亦不构成对投资者的业绩承诺。

在12月22日晚间的这则投资合作协议公告中，海源复材同样提示称，项目投资金额及建设周期等，是基于当前的政策环境、市场行情、产品或技术所处阶段及发展趋势、产品和原材料价格等做出的预估，未来存在因市场行情、技术进步等因素发生较大变化或不达预期而导致项目投资金额及周期发生变化的风险，相关数据并不代表公司的业绩承诺。

80.2亿元的投资甚至远超海源复材的二级市场市值，公司又能真正实际落地多少？12月23日的股票走势来看，公司股价在早盘高开后，一路走低，大跌超7%。