文｜GPLP 涟漪

12月5日，深交所官网显示，合肥恒鑫生活科技股份有限公司（下称“恒鑫生活”）获审核问询，其此前更新了招股书。

恒鑫生活以原纸、PLA 粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。

2019-2021年及2022年上半年，恒鑫生活的营业收入分别为5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元、4.85亿元，归母净利润分别为7025.28万元、2608.65万元、8026.73万元、6446.73万元。

（来源：恒鑫生活招股书）

恒鑫生活此次IPO拟发行股票不超过2550万股，拟募集资金8.28亿元，将用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目、补充流动资金。

研发费用率波动下滑，上半年资产负债率上升

恒鑫生活主要产品分为纸制餐饮具、塑料餐饮具2大类，纸制餐饮具贡献了主营业务大部分营收，但其近几年比例在急速下滑。

2019-2021年及2022年上半年，恒鑫生活纸制餐饮具的营业收入分别为4.07亿元、2.97亿元、4.01亿元、2.48亿元，占主营业务收入的比例分别为76.59%、71.60%、57.53%、53.28%。

招股书显示，2020年以来，瑞幸咖啡便一直是恒鑫生活的第一大客户。

2020年、2021年、2022年上半年，恒鑫生活对瑞幸咖啡的销售金额分别为2650.39万元、8319.30万元、6910.24万元，占营业收入的比例分别为6.24%、11.57%、14.24%。

恒鑫生活研发占比波动下滑，销售费用高于行业平均。

2019-2021年及2022年上半年，恒鑫生活研发投入分别为2332.54万元、1962.48万元、3215.24万元、1595.84万元，占营业收入的比例分别为4.28%、4.62%、4.47%、3.29%。

2019-2021年及2022年上半年，恒鑫生活销售费用率分别为6.07%、6.61%、6.87%、6.58%，而同期可比公司平均值分别为5.81%、5.54%、6.22%、4.58%。

恒鑫生活2022年上半年资产负债率上升。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，恒鑫生活资产负债率（母公司）分别为 39.86%、29.71%、26.58%、36.65%。

恒鑫生活表示，2022年上半年资产负债率上升，主要原因包括：销售规模增长，原材料采购增加，经营性应付项目相应增加；为扩大生产经营、购建在建工程，银行借款与应付工程款增加。

持续现金分红却欠缴社保和公积金

恒鑫生活成立于1997年10月，注册资本金为7650万元，实控人为樊砚茹、严德平、严书景，合计控制88.52%股权。

招股书显示，2019年度、2020年度、2021年度，恒鑫生活分别进行了2546万元、2520.00万元、1530万元的现金分红，占当期归母净利润的比例分别为36.24%、96.60%、19.06%。

持续分红之下，恒鑫生活员工社保和公积金却得不到保障。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，恒鑫生活为员工缴纳社会保险的比例分别为 52.64%、70.07%、92.38%、94.20%，缴纳住房公积金的比例分别为10.68%、19.61%、85.03%、88.47%。

恒鑫生活表示，2019-2021年及2022年上半年，未缴社会保险、住房公积金合计分别为589.25万元、202.54万元、488.75万元、148.87万元，占剔除股份支付费用及对参股公司投资损失后的利润总额的比例分别为4.84%、2.46%、4.65%、1.78%。

招股书显示，依据《社会保险法》，用人单位未按时足额缴纳社会保险费的，由社会保险费征收机构责令限期缴纳或者补足，并自欠缴之日起，按日加收万分之五的滞纳金；逾期仍不缴纳的，由有关行政部门处欠缴数额一倍以上三倍以下的罚款。依据《住房公积金管理条例》，单位逾期不缴或少缴住房公积金的，由住房公积金管理中心责令限期缴存，逾期仍不缴存的可申请法院强制执行。

恒鑫生活表示，其存在被追缴社会保险和住房公积金的风险，同时存在被相关主管部门处罚的风险。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）