文 | 财富质点 高杨

曾经承载拉卡拉电商梦的积分购，现在怎么样了？

日前，拉卡拉汇积天下技术服务（北京）有限公司（下称“汇积天下”）发生多项工商变更，注册资本由1299.6219万元变更为1018.72635万元。北京唯稀时代投资基金管理有限公司、北京鑫宝钛科技中心（有限合伙），以及自然人兰云祥、薛方兴、颜克文退出股东之列。

此番退出股东序列的薛方兴，还担任着汇积天下的董事长。

此前，作为拉卡拉子公司的汇积天下，旗下产品积分购曾号称做到行业第一。拉卡拉也曾将积分购作为公司四大主营业务之一。2019年，拉卡拉积分运营业务交易金额32.3亿元，同比增长103.3%，积分购功不可没。

然而，短短两三年之后，拉卡拉积分购声量渐弱，其官方微信公号的推送文章，也停留在2022年1月30日。

01、曾是行业头部

汇积天下早前为拉卡拉子公司，曾用名北京嘉富通网络科技有限公司。

拉卡拉招股书显示，2006年6月，曹奕和陈杰共同出资成立了北京嘉富通网络科技有限公司，注册资本100万元。当年9月，曹奕、陈杰在公司的出资转让给了孙浩然、皮卓丁和周帮建。

新股东中的孙浩然，与拉卡拉创始人孙陶然是兄弟关系。

2010年7月，孙浩然、皮卓丁、周帮建分别将其持有的全部出资转让给拉卡拉有限（拉卡拉前身），后者全资持股汇积天下。

此后，汇积天下股权多次变更，代表拉卡拉出资的主体先后有拉卡拉商服 、拉卡拉云商科技 、海南云商互联科技有限公司等。虽然持股比例有所下降，但仍是大股东。

汇积天下的主营业务是运营商户积分管理工具，旗下的支付工具拉卡拉积分购，也曾在消费市场闯出一些动静。

根据官网资料，拉卡拉积分购，可以为用户提供积分一键兑换、智能提醒，线上商城消费、线下商超扫码支付等功能，支持中国移动、电信、联通、工行等积分兑换，可在多个品牌超市消费。

2017年一篇网络文章称，拉卡拉积分购与大积分源合作已做到覆盖率第一，目前已经与中国移动、中国电信、中国联通、各大银行、各大航空公司和保险公司积分合作，将为每年超过1500+亿元的积分市场提供流通服务。

除线上积分商城外，拉卡拉还独家占据高含金量线下收银台，目前已支持沃尔玛、苏果、苏宁、喜士多、十足、华冠等39个品牌30000+家全国连锁店铺。

2019年拉卡拉披露招股书时，积分购对接上游积分源企业近40家，覆盖三大电信运营商，30多家银行及部分航空公司，下游消费场景以商超便利店、连锁快餐、连锁电器为主，合作品牌超过40多个，合作门店超过30000家，业务覆盖全国。

在拉卡拉内部，积分购也跻身四大主营业务之一。

据招股书，拉卡拉的主营业务包括收单业务，个人支付业务、增值金融业务和积分购业务。积分购在为上游积分源、下游消费场景以及用户提供服务的过程中，通过消费场景中的商品或服务价格差获取收益。

截至2018年底，主营积分购的汇积天下总资产为18595.38万元，净资产2827.35万元；当年的营业收入为6226.49万元，净利润为1669.07万元。

2019年4月，拉卡拉敲钟上市，公司方面对媒体表示，要打造共生生态系统，一直在培育新的业务和增长点，以积分购为例，拉卡拉积分购业务以打造一站式商户积分管理与用户经营平台为目标。

2019年年报显示，拉卡拉电商科技业务实现收入0.93亿元，同比增长48.7%。其表示，积分运营业务继续保持高增长是电商科技业务发展较快的原因之一。

2019年，拉卡拉积分运营业务交易金额32.3亿元，同比增长103.3%。

02、联想系扶持

早前，汇积天下业绩不佳。

2016年2月，A股上市公司西藏旅游拟收购拉卡拉。据当时的交易草案，由于拉卡拉子公司北京嘉富通网络科技有限公司（后更名为汇积天下）经营亏损，截至评估基准日已资不抵债，拉卡拉对其债权已无法收回，故本次评估对该债权确认为0。

据拉卡拉2017年2月报送的首次公开发行股票招股书申报稿，汇积天下2015年总资产140.54万元、净资产-772.04万元，营收3.80万元，净利润亏损200.12万元；2016年1-9月，总资产738.78万元，净资产305.99万元，营收22.04万元，净利润亏损321.96万元。

2017年-2018年，积分购业务发展迅速，但业绩增长的同时，与之相关的采购金额和应收账款随之增长。

据拉卡拉招股书，2016年积分购业务尚无采购金额，2017年采购金额为22,543.01万元，占当年采购比例的9.10%；2018年，积分购业务采购金额进一步增长到98,897.08万元，占当年采购比例的21.32%。

一边是不断增加采购金额，另一边是应收账款的累加。

招股书称，拉卡拉2017年末及2018年末应收账款余额大幅增加主要系营销推广活动大量销售POS终端及积分购业务发展较快所致。

具体到积分购业务，2017年末的应收账款余额为5,175.60万元，占比16.35% ；2018年末，这一数据增长至16,621.78，占当年应收账款的比例为73.57%。

拉卡拉称，积分购业务的欠款方主要为中国移动、中国联通、工商银行、建设银行、银联 数据等信誉良好、现金流较为充足的大型国有企业客户，回收风险亦很低，因此按照1%计提坏账准备比例较为合理。

汇积天下经营状况如此，拉卡拉也对其倾注了不少精力。

2018年，汇积天下向联想（天津）商业保理有限公司通过保理合作的方式累计拆入资金6500万元。期末余额和全部利息已于2019年3月全部归还。

招股书显示，上述资金拆入的背景为：随着积分购业务持续健康发展，规模不断扩大，汇积天下的资金需求增大。基于积分购业务应收账款规模相对较大，客户资质普遍较好的经营特点，汇积天下选择通过保理融资的方式解决资金需求。

联想（天津）商业保理有限公司是联想旗下企业。而拉卡拉的第一大股东是联想控股，2022年三季报显示，联想控股持有拉卡拉26.14%股权。

公开资料显示，上述保理服务提供资金为可循环额度，由汇积天下根据应收账款余额和资金需求实时向联想（天津）商业保理有限公司在额度内申请，根据资金使用期限按日计息，第一期给予的2000万元额度按9%利率计息，第二期给予的5000万元额度按12%计息。

“总体来说，汇积天下与与联想（天津）商业保理有限公司进行保理合作的利率水平与其对外提供的可比商业保理服务的费率水平较为接近。”

03、丧失控制权 

据拉卡拉招股书，2018年度，汇积天下总资产1.86亿元，净资产2827.35万元；营业收入6226.49万元，净利润1669.07万元。

2018年9月，汇积天下还投资成立拉卡拉汇积天下商务服务（天津）有限公司，注册资本1000万元。2018年度，该公司总资产0.25万元，净资产-3.53万元；当期净利润亏损3.53万元。2020年，该公司注销。

2019年，汇积天下还相继成立了四川、厦门、海南分公司。

2021 年 1 月，汇积天下投资设立拉卡拉汇积天下技术服务（苏州）有限公司，注册资本600 万元。

就在2021年，汇积天下脱离了拉卡拉的控制。

据拉卡拉2021年报，其全资子公司海南云商互联科技有限公司将持有的汇积天下30%股权转让，导致公司对汇积天下的持股比例由58.14% 降为28.14%，从而丧失控制权，不再纳入合并范围，由子公司转为联营企业。

在拉卡拉对深交所2021年报问询函回复公告中，汇积天下被归入商户科技服务业务板块中的其他科技服务板块。

2021年，拉卡拉商户科技服务实现营收37295.83万元，其中金融科技服务业务、IT 科技服务业务、其他科技业务分别实现 营业收入 26028.58 万元、3114.94 万元、8152.33 万元，分别同比变化 7.28%、-14.77%、-48.86%。

拉卡拉称，对汇积天下控制权的丧失是其他科技服务收入下降的主要原因。2020年到2021年，其他科技服务的毛利率分别为86.5%、52.3%。

据了解，拉卡拉与客户签署的商户科技服务合同大致分为业务合作协议（按照项目实施实际结果进行结算）以及固定金额的项目合同两大类，主要合作对象为商业银行、卡组织、行业客户等。2021年，拉卡拉新签署金额100万元以上的合同27个，合计金额1.7亿元。

其中，金融科技业务新签署合同金额1.01亿元，IT科技业务新签署合同金额2460万元；其他科技业务新签署合同金额4375万元。

事实上，2019年之后，积分购的名字，在拉卡拉财报里出现频次越来越少。

拉卡拉积分购的微信公众号，推送文章更新停留在2022年1月。认证主体为汇积天下的拉卡拉积分购微博账号，显示审核时间为2021年9月2日，并标注“未年审”字样。