记者 | 黄昱

半个月前，作为实控人的杨惠妍通过出售碧桂园服务股权套现约50.55亿港元，如今她将这笔资金以免息无抵押的方式借给碧桂园使用。

碧桂园12月27日晚发布公告称，已于当日与控股股东必胜有限公司（杨惠妍全资拥有）签订贷款协议，以免息及无抵押的形式借款50.55亿港元，初始期限为三年一个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。

去年下半年以来，大股东“输血”地产公司的案例不少，比如李思廉和张力为富力提供80亿港元股东借款，孙宏斌给融创中国提供4.5亿美元的无息借款，以及绿地向大股东借款30亿元人民币等。

碧桂园这笔股东借款的金额，已超过其12月配股融资获取的47.4亿港元。

在当前低迷的市场环境下，房企自身回血能力受到较大影响，叠加外部融资仍未有实质性好转，即便是碧桂园这样被选定为示范性发债的民营房企也需要继续补充现金流。

此番获得股东借款基本在市场意料之中。

12月11日，碧桂园服务公告称，控股股东杨惠妍全资拥有的必胜有限公司已于12月9日与摩根大通签订配售协议，将以二级大宗交易方式出售其持有的2.37亿股股份，配售价为21.33港元/股，较12月9日的收市价折让约10.9%。

据港交所披露协议，杨惠妍出售碧桂园服务股份事项已于12月9日完成。通过此番出售，杨惠妍套现资金约50.55亿港元，所持碧桂园服务股份占比从43.15%减少至36.12%，仍为碧桂园服务控股股东。

对于杨惠妍减持碧桂园服务股份的原因，彼时市场就普遍认为是为了给兄弟公司碧桂园的发展提供流动资金。

碧桂园今年已启动了四次股权融资，累积筹资约152.6亿港元，前两次募得资金已全部用来偿还境外债，后两次配股融资分别在11月和12月完成，分别筹集资金38.7亿港元、47.4亿港元，用途均为用于现有境外债进行再融资及一般运营资金。

据REDD报道，碧桂园曾在10月18日的投资者沟通会上透露，当前碧桂园在手现金约为1400亿元人民币，其中一半为可动用现金。同时有20亿至30亿港元的资金存放在海外，用于偿还债务。

据DM数据，截至目前，碧桂园流通中境外债共有18只，总存续金额约114亿美元，其中最近到期的一支债券为2023年1月17日到期的6.17亿美元债券，除此之外2023还有一笔将于12月5日到期的30亿美元债券。

另据碧桂园8月中期业绩发布会提供数据，2023年上半年，碧桂园有合计4笔境内债、69亿到期或达到回售状态。

中银证券房地产行业首席分析师夏亦丰指出，当前，信贷、债券、股权融资、预售资金、非标信托、内保外贷、REITs等多维度的房企融资端支持政策均已出台，多方位解决短期内房企面临的流动性问题，近期行业融资信心有所修复，但短期对情绪上的影响大于实际。

可以看到，作为5月份首批被监管机构选定为示范性发债的民营房企之一，碧桂园今年的融资渠道虽有，但融资规模相对有限。据界面新闻不完全统计，今年碧桂园发行的公司债金额累计约为40亿元人民币。

在此背景下，碧桂园从去年下半年就开始调整投资策略和强度，审慎获取机会型土地。碧桂园财报显示，今年上半年碧桂园获取9个项目，权益地价约为61亿元。

据中指院统计数据，今年前11月，碧桂园权益拿地今年约为61亿元，与其中期数据相比并未有增加。

“上半年投资强度只有当期销售强度的3%左右。”碧桂园常务副总裁程光煜在今年中期业绩会上曾表示，在市场下行的环境下，现金流主要是用来保障公司的经营和生产安全，在此前提下有富余资金的话，碧桂园才会拿来投资。

在审慎发展一年多后，碧桂园释放出在地产行业曙光重现后要重新开始发力的信号，此番大股东输血也或是在为后续发展储备“弹药”。

碧桂园主席杨国强近期在12月管理会议上表示，地产的曙光已经显现，新形势下要积极努力想办法提升市场占有率，要用发展的眼光看待问题。以前做不到的，今天有可能做到；今天做不到的，以后也有可能做到。

为提高战斗力，碧桂园近期还对董事会成员进行了调整，杨国强侄子杨志成及老臣宋军辞任执行董事，常务副总裁程光煜、副总裁及首席财务官伍碧君获任为新任执行董事。至此，碧桂园13名董事会成员中杨氏家族成员减少至4名，进一步去家族化、老臣化。