编译｜执惠旅游

2021年，在辞任前几天，艾格对继任者查佩克及公司提出建议，核心是“不要用数据去解决创意的问题”，从这个建议中反映出可以看出两人不同的领导风格，艾格重视创意团队在迪士尼电影拍摄、电视节目制作、主题公园景点创意设计等方面发挥的重要作用。相比之下，查佩克最大的特点是，研究数据，一切用数据说话。

两人另外一个很大的不同点是，艾格鼓励创意人才发挥自己最大的才能，给他们最大的自主决策权，而查佩克到任不久对公司机构重组时，将影视等部分负责人的权力回收，集中在自己的得力助手卡里姆·丹尼尔手中。

了解迪士尼历史的人可能知道，艾格2005年上任迪士尼CEO，优先做的几件事之一就是解散独揽大权的“战略决策委员会”，把权力下放至每个部门，艾格此次重返迪士尼后也迅速开除了查佩克的得力助手，并在上任一周后对全体员工的演讲中称，讲故事和创意仍是迪士尼的核心任务。

公司高管对机构重组被剥夺很多自主权不满，很多员工对公司在处理佛罗里达州法案、好莱坞明星约翰森起诉等事件不满，粉丝对迪士尼门票及其他附加服务的涨价、服务质量下降不满，而投资者对迪士尼寄予众望的流媒体业务亏损加剧，一年来股价下跌超40%也不会多满意。这也是艾格说的从内部满意度、投资者关系和消费者支持三方面上讲查佩克CEO做得不成功的原因。

根据华尔街见闻的报道，今年6月董事会通过的一致通过延长查佩克的合同背后也有故事，也有董事对他业绩表现不满而不愿意支持他续约。同样，在截至9月30日的第四季度财报电话会议召开前后发生的事情也证实，迪士尼CEO和CFO两大高管也有一些矛盾，工作上没有很好地相互配合，而是互相掣肘，查佩克甚至召开董事会不让麦卡西参加。

很显然，在电话会议上，主题公园、体验和消费者产品这一板块的上佳业绩掩盖不住投资者对流媒体亏损加剧的失望，就连眼下这个为公司贡献最多利润的板块，未来能不能快速增长，持续为公司贡献利润尚不可知，CFO称，该业务未来一个季度的运营利润率在降低，投资者为此也充满担忧。

如此背景下，有“抄底”意图的投资机构伺机而动，大量购买股价大跌的迪士尼股票，成功获得迪士尼董事会董事席位，并要求迪士尼削减成本。这让由于713亿美元收购福克斯资产及疫情影响而背负庞大债务的迪士尼更加难受，查佩克不得不通过冻结招聘、限制高管差旅费用等措施减少成本。

同时，早已厌倦退休后无聊生活的艾格此时也抓住机会，不再像过去那样，或通过各大媒体采访批评查佩克的一些做法，或告诉自己身边的朋友，表达自己对倾注大半辈子心血的迪士尼的关心和对其未来前景的担忧，而是在公司这一关键的历史转型期再次担任CEO职务，靠自己强大的个人魅力和业务能力拯救目前的迪士尼于“水深火热”之中。

以下为华尔街见闻编译第二部分。

粉丝疲软

今年6月，迪士尼董事会一致投票决定将查佩克的合同续约至2024年。帕克和通用汽车联席CEO玛丽·巴拉原本不愿意附和，其他人说服了他们，称全体董事会成员的支持能够增强查佩克的自信，也能进一步提振他的业绩。

暗中的批评仍在继续。在查佩克续签合同后不久，艾格告诉一个朋友说，他认为查佩克在衡量一个CEO成功的三个重要标准上都做得很失败，这三个标准是：内部满意度、投资者关系以及消费者支持。

一份对迪士尼员工的内部调查结果显示，员工士气很低落。根据艾格经常关注的哈里斯普尔进行的消费者信心调查结果，粉丝们不再喜爱迪士尼品牌。

尽管困难重重，合同续约似乎给了查佩克更大的勇气。今年9月，他带着新修的胡子在迪士尼的D23上粉丝大会侃侃而谈，还去与明星跟迪士尼最忠实粉丝互动的幕后场地参观。

查佩克得到一些嘘声，这也说明一些迪士尼从忠实粉丝开始变成现任CEO的批评者。一些游客对查佩克极力倡导的主题公园预订系统深感不满。在一些最热门的景点，除了门票涨价外，游客还要支付额外的费用避开相当长时间的排队，这似乎将美国中产阶级都能消费的度假变成了只有少数有钱者才参与的消遣活动。

甚至一般的迪士尼主题公园粉丝也批评查佩克推出的一些做法。乐园游客在海外抖音和Instagram上发布各种小视频，把关闭待修的骑乘设施称之为“Chapek'd。” "Bob Cheapek"成为粉丝网站和留言板上的流行符号，这个词直指查佩克赖以削减成本和门票涨价著称的做法。

在迪士尼内部，创意高管因权力被稀释而不悦。查佩克与迪士尼影视高管的关系从他上任第一年就开始紧张起来，那个时候他对公司进行机构重组，让偏商务的高管负责内容制作预算以及决定一部电影或一档电视脱口秀放在网络媒体、流媒体还是电影院进行首映。查佩克在负责迪士尼公园业务时的副手卡里姆·丹尼尔负责新的组织机构，做出以上提及的内容分发决定。

查佩克今年在一次华尔街见闻采访中对此决定进行辩解时表示，领导要“有勇气做正确的事情，考虑各方势力并不是自己的权益。”

在2021年底自2022年夏期间，投资机构Fidelity Investments管理的基金已将手中持有的迪士尼股票减少30%，红杉资本旗下的50亿对冲基金，在科技和媒体方面的资产占比约为46%，将手中280万股迪士尼股票全部出售。

红杉资本在一封致投资者信中表示，迪士尼股票出售收益将用于巩固其在迪士尼最大竞争对手奈飞公司的地位。

业绩下滑

截至9月底，迪士尼股价今年以来下跌大约40%，而第四财季的财报电话会议迅速成为查佩克领导力的“公投”现场。

麦卡西曾告诉董事们，迪士尼在接下来的一个季度的营收和运营利润可能会远低于分析师的预期，这让查佩克始料未及。她告诉投资者说，流媒体业务亏损在加剧，主题公园业务的利润率在下降。

多位董事拷问查佩克为何公司有如此糟糕的业绩表现。麦卡西回答了大部分问题，并在后续告诉董事会成员查佩克已在着手解决这些问题。

查佩克向同事抱怨麦卡西在电话会议上发布了事先没有讨论的财务数据，让他看起来很尴尬。事实上，在会前，给董事会成员和公司高管每人都发了材料，也包括麦卡西公布的财务数据。

麦卡西今年67岁，被誉为迪士尼品牌的忠诚拥护者，她在与癌症做斗争期间，经常从医院化疗结束后就返回办公室工作。

在一次与母校史密斯学院旗下的校友杂志采访中，麦卡西讲述了人生中遭遇的种种磨难，包括青年时期的厌食症以及在工作场所遭到的性别歧视。“我在史密斯学到的是，我有敢说真话的信心，”她说道。

查佩克最近采取的一些措施让她很存有忧虑，这包括他推出的用于避免迪士尼流媒体部门持续亏损的节目制作策略。“不错，”他在与同事召开电话会议上带着轻蔑的口吻说。

到今年1月，麦卡西和查佩克的关系破裂，查佩克甚至都不让她参与到董事会会议。他还告诉身边的高管说，她精力不太集中，可能被他丈夫微恙的健康分心，所以情绪不是很稳定。这些话传到迪士尼一些董事耳中，而麦卡西从同事口中听到。

了解查佩克的人表示，这类话不像出自查佩克之口。

迪士尼高层关系恶化，更多的高管向艾格表达对公司的担忧。一些人担心影视业务负责人阿兰·博格曼以及主题公园部门负责人Josh D'Amaro可能会辞职。6月，查佩克突然开除迪士尼电视内容负责人皮特·莱斯，很多公司高管对此举深感不安。

主题公园业务也开始出现“裂缝”，这可是迪士尼过去一个财年最为依赖的挣钱业务。运营利润率在第四季度收缩不少，博客博主和社交网红放大了游客对门票上涨价格的抱怨。迪士尼市场研究发现，55岁及以上的白人游客对乐园的态度发生转变，因为他们认为迪士尼"太清醒"( too woke, 暗指迪士尼在警惕种族偏见和歧视上太敏感)。

10月底，查佩克出差去纽约与投资者开会。他给银行家们发了一份很亮眼的报告。查佩克与他的主要高管也对迪士尼未来一个季度的业绩持乐观态度。

11月8日，查佩克在财报电话会议上做了第四季度的业绩数据展示。

Dinsey+新增1210万流媒体订阅用户，高于分析师预期，全球订阅用户总数达到1.642亿，但亏损比华尔街分析师的预测高了38%，接近15亿美元。

投资管理公司MoffettNathanson的分析师聚焦迪士尼对未来盈利能力的预测。他们本来期待公司对一个重要利润指标的增长预测能够达到34%，但迪士尼的答案只是不超过10%的个位数增长。“我们对迪士尼利润率的预测从来没有过如此大的偏差，”分析师们说。

在电话会议之前，麦卡西建议查佩克直面这些不好的消息，但后者却在准备好的发言稿中花更多的时间称赞线下活动的回归，比如主题公园内的一些现场主题景点。

第二天，迪士尼股价跌幅创下历史之最。在过去20个月的时间里，股价从每股201.91美元跌至86.75美元。

投机分子开始行动。财报发布几天后，基金管理公司Trian Fund Management LP购买价值超8亿美元的迪士尼股票，该基金的联合创始人佩尔茨给查佩克打电话，说他投资了迪士尼。他想要一个迪士尼董事会的董事席位，监督公司削减成本。

短短几天的时间，查佩克发现自己深陷囹圄，一边是公司惊慌失措的员工，一边是伺机而动的投资机构。11月11日，他向高层级管理人员发布了一份备忘录，禁止一切非必须的工作出差，并暂停新员工招聘。他还补充说，有可能裁员。 

剧情落幕

11月16日，麦卡西决定自己亲自处理此事。在没有与CEO商量，也没有征得董事会批准的情况下，她给艾格打电话，询问他是否有兴趣回归迪士尼担任CEO。此时，正值艾格处于情绪低估期，他时常告诉身边的朋友，他现在对公司的未来方向从未像现在这样担心过。

他还告诉他们，他对从迪士尼卸任后无所事事的生活感到沮丧。10月初，艾格开着他的游艇去斐济岛附近旅行，还向他的朋友们抱怨说，他的妻子在南加利福尼亚大学传媒与新闻学院因工作太忙不能跟他一起游玩。

此前，艾格被邀请到私募机构Redbird Capital做顾问。在11月18日这一天，阿诺德给他打电话邀请他重返迪士尼。

同一天，与麦卡西有密切联系的克莱默在CNBC上表示，他听说佩尔茨已在迪士尼获得一个董事席位，“迪士尼需要他的帮助，现有的团队没有能力搞定目前的问题。”

11月20日，阿诺德打电话给查佩克，向他表明，他不再担任迪士尼CEO。

收到消息时，迪士尼高管正聚集在洛杉矶道奇体验场参加埃尔顿约翰的美国最后一场音乐会，该音乐会将会在Disney+上视频直播。查佩克是这位创作型歌手的粉丝，他本来要参加，但他没机会了。

一周后，艾格在伯班克总部的会议大厅召开会议，并对远程参加的员工进行线上视频直播。他承诺，讲故事和创意仍是迪士尼的核心任务。

这位重回迪士尼的CEO也不得不接手诸多问题：主题公园酒店空荡荡的客房，中国上海迪士尼和电影院线仍处于关闭状态，华尔街还要求发布流媒体业务的盈利状态。除此之外，艾格还告诉董事会，他会再次为公司寻找一个接班人。

而赢得牢骚满腹的粉丝对艾格来说是再容易不过的事。

在12月一个周六的下午，艾格走在南加利福尼亚迪士尼乐园的美国大道上，身边是公司高管、他的妻子以及带着耳机的保安。

“我爱你！”路过的粉丝们喊道。有一些粉丝还停下来跟他一起自拍，还要了签名。

艾格看起来十分开心，让那些身边的伙伴暗自寻思：来了之后他是否有离开的计划。