文｜燕十四

12月19日，曾凭借强劲实力入选“港股100强”榜单的信义玻璃（00868.HK）发布了2022年年度（截至12月31日）盈利预警。

受此消息的影响，该股出现了小幅下跌，不过随后其股价再度走强。1月4日，信义玻璃延续升势，再涨4.56%，股价（前复权）收于15.60港元/股，而如果自2022年11月1日算起至今，其股价已经在2个月内累涨了近55%。

需求下降叠加成本上升，信义玻璃发盈警

信义玻璃是一家主要从事玻璃的制造及销售业务的公司，主要通过三大分部运营。其中，浮法玻璃分部从事白玻、F绿玻及欧洲灰玻的制造及销售业务；汽车玻璃分部从事汽车玻璃的制造及销售业务；建筑玻璃分部从事钢化玻璃及夹层玻璃等建筑玻璃的制造及销售业务。

此前几年该公司的业绩表现不错，营收和归母净利润获得持续增长，其中于2021年，其营收同比增长63.62%至304.59亿港元，归母净利润则同比增长79.94%至115.56亿港元。

对比往年业绩，信义玻璃的营收和归母净利润在2021年双双创下了新高。

而最新的2022年年度（截至12月31日）盈利预警公告则显示，信义玻璃预计在期内归母净利润较2021年同期减少55%至65%，至至52亿港元与40.4亿港元的范围。

2022年归母净利润大幅下降主要有以下原因：1）由于中国建筑市场的浮法玻璃产品需求减少，公司的浮法玻璃产品平均售价于2022年财政年度内接连下降；2）原材料及能源成本于2022年财政年度内上升。

而除了这些因素外，上年同期业绩基数高也是2022年归母净利润下降幅度特别大的原因之一。

获南向资金连续加仓，机构有何看法？

在信义玻璃发布预期2022年净利会遭受大幅下降的消息后，一些机构也发布了最新的看法。

据悉，根据发布的利润预警，大摩下调了信义玻璃的盈利预期，将2022-2024年每股盈测下调至1.17/1.23/1.28港元（前值为1.37/1.43/1.47港元）；目标价由17.1港元下调15%至14.6港元。维持“与大市同步”评级。

中金公司则发布研究报告称，维持信义玻璃“跑赢行业”评级，行情修复或将拉动板块估值。但由于今年下半年浮法需求不及预期，下调2022/23eEPS预测36%/20%至1.13/1.73港元，目标价下调5%至20.8港元。

而东吴证券近日发布的研究报告显示，中性假设下，该机构测算2023年浮法玻璃需求有望同比增长7.7%，基于前期房屋新开工体量维持高位，以及地产政策利好下竣工交付速度有望回到接近于2021年的正常水平。

该机构认为春节前后厂商向下游涨价移库有望较为顺利，推动价格向成本线修复，若保交付加速落实，库存去化斜率加快，玻璃价格弹性将更大，企业盈利有望大幅修复。

目前龙头玻璃企业当前市净率估值仍处低位，基于浮法玻璃景气反弹带来的盈利弹性和新业务拓展带来的中长期成长性和估值弹性，建议关注信义玻璃等。

与此同时，南向资金近日在持续增持信义玻璃。据了解，1月3日，南向资金增持信义玻璃79.2万股，这已经是连续第5日增持。