记者|张晓云

“今年的亮点可能还会是在中国。”1月5日，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰如此表示。当天，渣打银行财富管理部发布以“有危有机，稳健投资”为主题的《2023年全球市场展望》。

在宏观方面，报告预计2023年欧美或将陷入衰退，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年的年中之际调整加息步调。相比于美国及欧洲的经济衰退，报告认为中国将进入通货再膨胀周期，并可能会在2023年下半年重振消费与服务活动，帮助抵消受衰退影响的欧美对商品需求减弱导致的出口放缓。

王昕杰表示，今年中国面对的环境与以往有很大不同，在2021年到2022年之间，经济增长很大程度来源于出口的推动。从过去一个季度来看，出口需求端有比较明显的下滑，外需大幅的减弱在今年对中国的增长可能会是一个拖累。在稳增长的政策目标下，要抵消外需的不利影响，就需要透过内需去刺激。

他表示，推动内需有两个层面，一是增加投资，二是增加消费即个人的消费。个人消费面临比较大的挑战，受疫情之后宏观环境的影响，个人消费转向趋于保守，不会看到很快速的所谓报复性消费。在防控政策调整过程当中，会看到机票酒店搜索量增加等数据，但它其实是一个比较偏短期的影响，不是全面快速的复苏，消费情绪趋于保守，消费意愿整体的改善速度不会那么快。

在此背景下，渣打偏好采取稳健投资策略（S.A.F.E.），即是：1）透过收益策略保护（Secure）收益率;2）配置（Allocate）提供长期价值的亚洲资产;3）透过防守性资产巩固（Fortify）投资以应对意外，以及4）透过另类策略在传统资产以外进行扩张（Expand）。

在债券方面，由于发达国家预计将于2023年陷入衰退，渣打超配债券（包括政府及优质公司债）胜于股票。鉴于亚洲美元债的总体信贷质量高、区域经济前景较强及中国的政策支持力度不断加大，渣打在高于平时的债券配置中超配亚洲美元债。

在股票方面，鉴于核心情景是欧美经济衰退，渣打对股票持低配立场。央行收紧政策、消费模式减弱，可能对未来12个月的盈利预期构成下行风险。

相对而言，渣打超配亚洲（除日本）股票，因为中国经济复苏可能会支持盈利增长改善。与此同时，美联储加息可能减速，美元走弱，预计将在2023年支持资金流入新兴市场。

在外汇方面，未来6-12个月，渣打看淡美元，并预计欧元和日元将成为美元走弱的主要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能轻微上升，但商品价格的阻力预计将抑制涨势。

此外，渣打对黄金持中性观点，并预计油价可能企稳。在以往的经济衰退中，黄金一直是一种优越的对冲工具。全球经济放缓造成的石油需求疲软将被抵消，源自比通常更加紧张的供应状况以及中国移动出行上升带来的需求反弹。

渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示：“2023年，国际上的逆风或将相当强劲，欧美经济衰退或难避免。与之形成对比的是，中国将延续积极的财政政策，稳健的货币政策将精准有力，以提振中国经济复苏，有望成为全球经济的重要增长引擎。在这种瞬息万变的全球投资环境中，对资产类别偏好进行排序并展开稳健布局可能是关键。”