文|另镜  谢涵

编辑|陈彦旭

1月9日，贵州茅台举行2022年三季度业绩说明会，贵州茅台副总经理蒋焰回应了外界较为关注的三季度经营现金流大降和生产经营情况。

贵州茅台发布的三季报显示，公司营收871.6亿元，同比增速16.8%。归母净利润444亿元，同比增速19.1%。公司经营现金流量净额94.05亿元，同比大降74.41%。

对于茅台三季度经营现金流大降，贵州茅台副总经理蒋焰回应称，经营现金流大降主要是受控股子公司财务公司的影响，茅台的客户存款和同业存放款项净增加额为-134亿元，茅台集团在财务公司的存款减少，主要是受习酒公司剥离茅台集团的影响。

此外，茅台存放中央银行和同业款项净增加额为104亿元，茅台财务公司为提高收益，在银行做了不可提前支取定期存款，增加了现金流出。

而扣除财务公司影响，公司经营现金流量净额319.21亿元，同比增加30.8亿元。

蒋焰称，2022年三季度经营现金流为负是控股子公司财务公司影响所致，和公司的现金流并没有关系。目前，公司生产经营正常，资金充沛。

这也就意味着，习酒剥离茅台集团后，茅台的客户存款出现减少，同时，今年同业存放利率偏低，茅台财务公司增加了定期存款的现金支出，导致现金流出现下降。

公司2022年度预计实现营收1272亿元左右，同比增长16.20%左右；预计实现归母净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右，超额完成了年度目标任务。

此外，三季度，茅台资产负债率仅为13.85%。茅台资产负债表也可体现公司现金仍十分充裕。贵州茅台的三季报显示，包括拆出资金在内，三季度末，贵州茅台的现金储备有1746.46亿元。

三季度，茅台盈利能力稳中有升，三季度毛利率为91.9%，同比上升0.7个百分点。

2022年12月29日，公司发布2022年度生产经营情况公告，超额完成年初15%的增长目标。预计实现营收1272亿元左右，同比增长16.20%左右；预计实现归母净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。

系列酒收入实现25%高增，或成茅台新增长极。2022年，茅台酒营收1077亿元左右，同比增长15%；茅台酱香系列酒营收157亿元左右，同比增长25%，收入占比高达12%，主要系酱香酒公司的产品已全部实现顺价，茅台1935等仍供不应求。作为茅台系列酒的高端产品，茅台1935在2022年前三季度营收42亿元。

2022年度，公司生产茅台酒基酒5.68万吨左右，同比增长0.53%；生产系列酒基酒3.50万吨左右，同比增长24%。

茅台酱酒产能在加速释放，茅台近日投资155亿建设项目，推动产能进一步扩大。2022年12月14日，贵州茅台召开了第三届董事会2022年度第十三次会议，审议并通过了《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》。

茅台酒“十四五”技改建设项目总投资额约155.16亿元，其中包括工程费用105.38亿元，工程建设其他费用32.12亿元，预备费8.86亿元，铺底流动资金8.80亿元。项目建设周期为48个月，所需资金由公司自筹解决。

本项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村，规划建设制酒厂房 68 栋、制曲 厂房 10 栋、酒库 69 栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约 1.98 万吨/年，储酒能力约 8.47 万吨。

有分析人士认为，如今酱香酒市场逐渐回归理性发展，在业界看来，酱香型白酒已进入新竞争态势。茅台已经不满足现有的市场占有率，扩产能的背后，是茅台通过其营销体系在高中低三个价格带建立起深厚的“防火墙”。

在营销方面，茅台也在持续深化渠道改革，优化经销商结构，增加电商投放，取消拆箱令和茅台大酒店住房购酒等，大力发展直营渠道，直营收入实现快速增长，2022年i茅台的上线带动公司渠道结构进一步优化。加速茅台回归消费属性。

11月28日晚间，贵州茅台还发布公告分别宣布了回报股东的特别分红方案和控股股东增持公司股票计划。

根据计划，此次茅台将向股东共计派发275.23亿元现金红利，另用于增持公司股票的金额不低于15.47亿元。此次分红结束后，将是茅台首次在同一年度内两次分红，其分红金额也超过2021年净利润。

运营|陈小妍

另镜(ID:DMS-012)