文|鳌头财经 宁晓敏 李琳

曾跃居造车新势力第一梯队，融资数百亿元的威马汽车陷入了极度缺钱的境地。

近日，威马汽车子公司威马新能源汽车销售（上海）有限公司新增多项财产保全裁定。上海行家广告设计有限公司、重庆长安民生物流股份有限公司、昆山建邦汽车销售服务有限公司等五家申请人向法院申请诉前财产保全，查封、冻结威马汽车共计价值1.3亿元财产。

威马汽车可谓头顶光环诞生，创始人沈晖在汽车领域深耕多年，被称为“造车新势力中最懂车的”，且威马汽车成立后进行了多轮次融资，仅披露的融资总额度就超过300亿元，投资方不乏百度、红杉中国、海纳亚洲创投等知名投资机构，以及合肥产业引导基金等国资。

但获得巨额融资后的威马汽车，并未更进一步发展壮大，反而陷入了资金紧张、降薪裁员、管理团队动荡等舆论漩涡。

融资超300亿，却“付不起”1.3亿

威马汽车官网显示，公司创立于2015年，名字取自德语世界冠军（Weltmeister）。彼时，新能源汽车市场发展如火如荼，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车也刚刚创立不久，且威马汽车是率先推出量产车型的造车新势力企业之一。

凭借良好的开局，威马汽车获得了众多投资机构的认可。自成立以来，威马汽车共进行12轮融资，其中，披露融资额度的有7轮，累计融资人民币130亿，美元超30.52亿。也就是说，仅计算披露的额度，威马汽车融资就超300亿元。

但是融资数百亿的威马汽车，现在却连1.3亿元都拿不出来了。上海形家广告设计有限公司等五家公司已经请求法院查封、冻结威马新能源汽车销售（上海）有限公司共计约价值1.3亿元财产。法院认为该申请符合法律规定，裁定执行。

融资那么多钱，都去哪了？答案或在于营销等费用上。

据威马汽车向港交所递交的招股说明书，2019年-2021年，威马汽车在研发、营销和行政上的费用合计达109.67亿元。但这些投入并未换来回报。上述时期，威马汽车亏损合计高达174.38亿元。在现金流方面，2021年，威马汽车经营活动现金流净额为-31.86亿元，投资活动现金流净额为-9.92亿元，合计-41.78亿元。此外，截至2021年末，威马汽车还有高达100亿元的借款。

外界普遍认为，造成威马汽车当前处境的核心原因在于，在新能源汽车市场投融资环境收紧后，公司自身造血能力未及时提高。

乘联会数据显示，2022年1-11月，威马汽车销量不足3万辆。时过境迁，当蔚来汽车、理想汽车（02015.HK）、小鹏汽车等造车新势力迈过年销售10万辆大关时，威马汽车却没能迈过年销售5万辆的门槛，差距越来越大。

在市场环境方面，蓝鲸财经不完全统计，2022年国内新能源汽车领域整车车企融资超40笔，融资总金额超800亿元。而在过去的2021年，共发生239笔融资，披露融资总金额达3639亿元。对比可见，一级市场对新能源汽车赛道的投资热情在消退。

当然，威马汽车也并非没有尝试拓宽融资渠道。2022年上半年，威马汽车向香港交易所递交了招股说明书，谋求在港股上市，最终未能成功。此前，威马还尝试登陆科创板，但也没有如愿。此外，市场还传出消息，威马汽车拟借壳港股企业Apollo实现曲线上市。

产品力缺失，遭遇消费者用脚投票

威马汽车官网显示，公司车型主要有EX5系列、W6、E.5、M7四款，其中前三款车型已经量产交付，售价在16.01万元至23.98万元不等。EX5是威马最早推出的车型，W6在2020年12月亮相后，于2021年1月量产；E.5则是在2022年4月量产上市。

不过，这些车型在2022年并未有出色的市场表现。根据车主指南网披露的数据显示，2022年1-11月，威马EX5和W6销量均未破万，威马E.5表现相对较好，销量突破了2万辆，月最高销量为3142辆。

这一数据和其他造车新势力品牌比起来逊色不少。比如蔚来、理想、小鹏汽车在2022年销量已经突破10万辆。不仅如此，第二梯队的哪吒、零跑年销量也突破了10万辆大关。

究其原因，威马汽车并未像比亚迪（002594.SZ）、哪吒等车企一样，推出极具性价比，又有品牌特色的车型，无法吸引消费者。以比亚迪推出的海豹车型为例，该车型不仅在电池上使用了刀片电池，也已搭载了电池车身一体化的CTB技术，而威马汽车的W6还在宣传泊车辅助功能。这就难给消费者留下深刻的印象，吸引购买。

产品力缺乏或与威马汽车研发投入不够有关。相比蔚来、理想、小鹏等造车新势力品牌，威马汽车在研发投入虽然也在增长，但增幅非常有限。2019年至2021年，威马汽车研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元以及9.81亿元，仅高于零跑汽车，远不及“蔚小理”一家的研发投入。如2021年，蔚来汽车研发投入41.8亿元，超过威马汽车三年的研发总投入。

不仅如此，威马汽车的主打产品EX5自量产交付以来发生的多起自燃事件，以及“锁电”舆论风波，也让威马EX5的市场口碑受到严重影响。

2021年10月以来，威马汽车在福建邵武市、北京等地出现车辆自燃事件，随后威马汽车进行了召回。但自燃事件仍在发生。2022年4月，海南海口市一辆威马EX5再次发生自燃。

自燃事件频发背景下，威马汽车又爆发“锁电门”风波。有车主将车送往4S店保养后，出现了付费充电的度数和车机显示的充电度数不一致的问题，导致车辆的续航明显降低。此事曝光后，引发车主不满，并联名向威马汽车发送律师函进行维权。

由此可见，威马汽车的种种做法遭遇了消费者用脚投票，销量下滑成为必然的结果。

动荡的威马还能崛起吗？

自2022年下半年以来，威马汽车不断有降薪裁员、高管离职等负面消息传出。从公司官方微信公众号可以窥见一斑。自2022年11月25日之后，威马汽车微信公众号便未再更新，直到一个多月以后，即2023年1月13日，官宣借壳成功的消息才恢复更新。

最开始，威马汽车的问题受到关注源自一封内部信。2022年11月21日，威马汽车创始人、CEO发布内部信称，为应对资金压力，公司管理层带头主动降薪一般，同时对公司整体运营费用进行精简，以降低运营成本。随后威马汽车便传出了裁员，以及公司高管杜立刚等离职的消息。

有人将威马汽车类别此前的蔚来汽车。但当前无论是资本市场，还是消费市场都发生了巨大变化，蔚来的成功经验，或难在威马汽车身上复制。

一个好消息是，威马汽车近期获得了四川国资的注入。2022年12月末，威马汽车科技（四川）有限公司发生多项工商变更，注册资本由1.7亿元增至5.2亿元，新增股东绵阳安州投资控股集团有限公司，持股67.3%，为公司大股东。沈晖卸任公司法定代表人，何伟成为新的法定代表人并担任董事长一职。

资料显示，新晋大股东绵阳安州投资公司是由四川安州发展集团有限公司和四川省财政厅共同持有的企业，二者持股比例分别为90%和10%。天眼查股权穿透，绵阳安州投资公司的实控人为绵阳市安州区国有资产监督管理办公室。

与此同时，在国内造车新势力车企纷纷开拓海外市场的背景下，威马创始人兼CEO沈晖在近日出席行业论坛活动时称，威马汽车已经规划了国际化的措施。

获得国资入股，规划国际化发展措施的威马汽车，能否度过寒冬，迎来春暖花开的春天，鳌头财经将持续关注。