文|港湾商业观察 王心怡

步入农历腊月，年味越来越重的同时，炒货市场开始活跃。

作为炒货界的“老大哥”，洽洽食品股份有限公司(以下简称“洽洽食品”，002557.SZ)在12月的电话会议上提到：“12月中上旬发货情况良好，近期由于感染人群增加，对公司员工的出勤率以及公司的生产有一定影响，春节期间的礼盒销售预期可能会受到年节消费场景减少的影响。”

年末正值炒货的销售旺季，此时生产受到一定影响，是否会影响到洽洽食品冲刺目标的进程?

另一方面，近年洽洽食品的扣非净利润增速放缓，不足一年两次提价，似乎是治标不治本。

01、利润增速放缓

2020年，洽洽食品董事长陈先保对洽洽食品提出了“双百”战略目标。即“百亿营收，百万终端”的双百战略：到2023年，实现含税销售额100亿元。其中，葵花子约60亿元，坚果约30亿元，其他休闲食品约10亿元。

截止2022年三季度，洽洽食品共实现营收 43.84 亿元，与百亿目标差距过半。

有投资者在网上集体接待日时向洽洽食品提问：“请问公司能不能按期实现‘百亿营收 百万终端’的双百战略?另外双节到来公司有没有进行营销加大销售收入?”

洽洽食品对此回复：“公司继续坚持品质和品牌的优势，不断提升产品力、品牌力、渠道力、运营力，搭建技术研发平台和人才发展平台，不断优化组织结构和提升组织活力，以期早日实现‘百亿营收 百万终端’的双百战略。在双节期间，公司产品将进入销售旺季，公司将加大品牌投入和市场促销力度，提升销售收入。”

2018年-2021年，洽洽食品分别实现营收41.97亿元、48.37亿元、52.89亿元、59.85亿元，营收增速分别为16.50%、15.25%、9.35%、13.15%。增速有所放缓，在2021年才得到回升，但仍未回到2018年的增速水平。

利润方面，2022年三季度，洽洽食品归属于上市公司股东的净利润达到2.76亿元，同比增长3.24%;2022年前三季度的归属于上市公司股东的净利润达到6.27亿元，同比增长5.45%。

但拉长时间线来看，洽洽食品在利润方面同样面临着增速放缓问题。2018年-2021年，洽洽食品的扣非净利润增速分别为46.12%、46.28%、42.95%和15.95%，2021年下降尤为明显。

广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示：“供给冲击、需求下滑、预期转弱的市场环境对洽洽食品的成长形成一定阻力，如果只是遵循内生模式，大概率是无法按期实现百亿销售目标，洽洽食品应该借力上市公司的优势，利用更灵活的杠杆策略配合并购撬动更大的市场份额、拉开与竞争者的差距。”

02、不到一年两次提价之压

据观研报告网 《2022年中国瓜子市场调研报告-市场深度分析与发展商机研究》报告显示，中国瓜子需求量整体呈现出下降趋势，2015-2018年下降趋势明显，2019年虽然有所回升，年总需求量达到了12779.8吨，但仍然难达到2015年时13183.7吨的水平。

另据《2022-2027年中国瓜子行业供需趋势及投资风险研究报告》显示，我国休闲食品行业规模从2016年的6128亿元增长至2021年的8251亿元，5年复合增长率为6.1%，并不算高。预计2026年行业规模将达到 11472 亿元，2021-2026年的年复合增长率为6.8%。

以洽洽瓜子闻名的洽洽品牌，上市至今来自瓜子品类的收入在整体营收结构中一直占据大头。葵花子作为洽洽食品的基本盘，2021年贡献了39.43亿元收入，占总营收比重65.89%;2020年该板块实现营收37.25亿元,占总营收比重70.43%;2019年该板块实现营收33.02亿元，占总营收比重68.27%。

2022年8月23日，洽洽食品发布公告称：基于葵花籽系列产品升级带来产品力提升，原料及包辅材、能源等成本上升，决定对公司葵花子系列产品进行出厂价格调整，整体提价幅度约3.8%。

而在不到一年前，2021年10月22日，洽洽食品就曾发布公告称：因原料等成本上升，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等。

有投资者向洽洽食品询问道：“公司相关产品还有涨价计划吗?我现在都吃不起了。” 洽洽食品对此回复：“公司始终坚持为消费者提供安全、新鲜、美味、营养的坚果休闲食品的理念，对产品涨价比较谨慎，会优先通过提升内部运营效率和开展各项成本改善活动来应对原材料等成本上涨的不利因素。”

沈萌表示：“针对成本上涨只会选择提价，说明产品载体的附加值空间非常有限，只能通过硬性的成本转嫁方式维持收益率，这不仅会抑制部分需求，也不利于整体业绩的基础。要建立更加稳健和安全的业绩结构，洽洽食品还应该更注重产品载体的价值赋能。”

03、在坚果红海里布局

据西部证券研发中心推算，2021年我国包装瓜子行业规模约为147亿元，洽洽葵花子的市场占有率约为54%。已位居瓜子龙头的洽洽食品，野心远不止于瓜子，近年更是在不断加深坚果业务上的布局。

洽洽食品曾提到：“公司目前坚持既定的聚焦资源、做强瓜子坚果主业的发展战略。”

但坚果市场的竞争力度或许会给洽洽食品的做大做强带来压力。据CNPP十大品牌网的排名，青岛沃隆食品股份有限公司品牌“沃隆Wolong”在混合坚果行业排名第一，洽洽食品股份有限公司品牌“洽洽”排名第三。

据前瞻产业研究院的调研数据显示，2019年及以前沃隆食品在混合坚果行业中市场份额最高，市场份额达到13.0%，位居行业第一;2020年，三只松鼠的市场份额为10.2%，排名第一;2021年，洽洽食品的市场份额为9.7%，位居行业第一。

从近三年的平均市场份额来看，三只松鼠排名第一，沃隆食品排名第二，洽洽食品排名第三，近三年平均市场份额分别为10.2%、9.3%和9.2%。

和其他同业公司相比，洽洽食品认为，自身的坚果业务优势为：“公司坚果产品的核心优势是掌握关键保鲜技术，坚果原料从海外当季直采，采用低温烘烤等先进加工工艺以及包装技术，通过自主生产制造，保证产品的品质。”

同样采用自主生产模式的沃隆食品亦曾提到：“公司采用低温、慢烤、轻加工的国际最新工艺使得坚果的营养成分得以保存。”

沈萌表示：“瓜子是洽洽食品的核心产品，但随着休闲零食品类的不断增加，瓜子在总业务规模中的占比出现下滑，这是洽洽食品瓜子业务的最大竞争压力，而洽洽食品目前也在积极开发新的休闲零食品类，以平衡发展风险。”

“洽洽食品具有品牌辐射能力，但这种辐射能力的优势并不突出，而且洽洽食品目前在新品开发和市场营销的力度还不足以抵消竞争压力。对于洽洽食品来说，如何应对新品类的成长与原核心产品下滑之间的平衡是业绩稳定的关键。”