文｜港股解码 虹小豆

1月18日，港、A两市游戏股冲高，截至发稿，港股奥柏中国（08148.HK）大涨逾26%，心动公司（02400.HK）涨超7%，网易-S（09999.HK）、飞鱼科技（01022.HK）、腾讯控股（00700.HK）等股拉升；A股三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、中青宝（300052.SZ）同样有不俗表现。

消息面，1月17日，国家新闻a出版署发布2023年1月国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，创下自去年4月份游戏版号“开闸”以来的新高。

不仅如此，作为2023年开年首发，此次获批游戏不仅质量高、偏大作，还同时集聚了多个热门爆款，可谓是亮点重重。

从具体获批产品看，既有腾讯（00700.HK）《元梦之星》、网易（09999.HK）《超凡先锋》、米哈游《崩坏：星穹铁道》等头部大作，还有三七互娱（002555.SZ）《扶摇一梦》、完美世界（002624.SZ）《天龙八部2：飞龙战天》、中青宝（300052.SZ）《侠道游歌》及《四季之春》、心动网络（02400.HK）《火炬之光：无限》、吉比特（603444.SH）旗下雷霆游戏的《超进化物语2》等。

值得一提的是，《超凡先锋》作为网易游戏开发的一款新世代生存夺金手游，目前官网预约已超千万人次。无独有偶，由腾讯旗下光子自研的一款开放世界生存手游《黎明觉醒：生机》目前官网预约人数也已达千万。

可以见得，紧随游戏版号审批步入常态化，玩家们的参与热情亦逐步升温。截至目前，加去年共发放的468款游戏版号，合计已有556款游戏版号获批，虽还不及2020年（1308款）的一半之多，但后市前景依旧值得期待。

中信建投指出，2023年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定。当前游戏板块类似2018年底，政策及舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但2019年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，2023年有望演绎2019年以来的表现。

东吴证券亦看好未来更多精品游戏获批，行业有望迎来“戴维斯双击”。版号常态化发放趋势下，更多精品游戏版号将陆续获批，随着各公司重点储备产品相继拿到版号、进行测试、定档上线，行业有望迎来新一轮产品周期。当前行业政策边际改善趋势明显，板块估值有望持续修复，积极关注各产品上线进展及业绩贡献，看好行业“戴维斯双击”机会。

从估值角度分析，目前港、A两市游戏股估值整体处于历史较低水平，半数游戏股的市盈率保持在10至30之间。截至1月18日发稿前，腾讯控股、网易-S市盈率（TTM）在18倍左右，三七互娱市盈率（TTM）也仅有13倍，游戏股被严重低估。

业绩层面，截至2022年前三季度，游戏行业整体经营数据不佳，仅在A股市场中便有超20家企业利润受到严重挤压，而港股上市的两大游戏巨头腾讯及网易也未能幸免。

展望后市，在游戏行业监管趋于平稳背景下，游戏版号发放节奏乐观预期强，彼时拥有丰富资源储备的优质龙头有望率先迎来反转。