记者 | 赵晓娟

编辑 | 牙韩翔

农夫山泉正加快对上游水源地和工厂的投资节奏。

1月17日，农夫山泉都江堰生产基地项目投资协议在成都签约。根据协议，农夫山泉将投资11亿元在都江堰投建四川第二个生产基地项目，该基地将在5年内全部建成投运，主要产品为天然饮用水及饮料等，建成后预计年产值达15亿元以上。

一天之后，1月18日，广东河源市人民政府官网通报材料显示，农夫山泉广东万绿湖饮料有限公司计划新引进饮用天然水生产线（一条），年产饮用天然水30万吨，该项目已经通过当地发改局审核。

事实上，农夫山泉在去年就已经开启了快速投资模式。去年9月，安徽省黄山市政府与农夫山泉股份有限公司签署合作协议，农夫山泉将在黄山建设天然饮用水生产基地，该项目投资约12.5亿元，并开展黄山茶叶等各类农业产品领域的探讨与合作。

从去年9月到今年1月，仅在半年内农夫山泉投资的3个项目将耗资38.5亿元。目前，农夫山泉已在全国布局12个天然水源地和三大农业种植基地。

马不停蹄地加大新项目建设，首要原因还是在与它看好未来瓶装水市场。

市场调研公司英敏特的报告显示，2022年中国瓶装水市场销售额将增至2185亿元人民币，市场销售量达到586亿升，均同比增长6.5%。此外，英敏特还预计，2027年瓶装水市场销售额有望达到3167亿元人民币，2022年至2027年的年均复合增长率为7.7%。而同期瓶装水市场的销售量将按照6.7%的5年期年均复合增长率增长，并在2027年达到810亿升。

而在这个市场之中，农夫山泉保持着绝对领先的地位。英敏特的数据显示，2022年，国瓶装水市场按销售额估算的市场份额前三名分别是农夫山泉（25.7%）、华润（旗下品牌怡宝，17%）和景田（旗下品牌百岁山，9.7%）。

虽然未来市场广阔，且农夫山泉占据上风，但它的增速已经放缓。

2022年中报数据，2021年上半年农夫山泉包装水营收增长5.6%，到2022年上半年该数据滑落至4.8%，农夫山泉想要在不断增长的市场中保持足够庞大的占有率，它则需要在包装水品类上布局更为丰富和细化。

而多元化的产品则需要水源。

目前，农夫山泉在全国已有黑龙江大兴安岭、新疆天山玛纳斯、河北雾灵山、陕西太白山、吉林长白山等12个水源地。2019年，农夫山泉开始在福建武夷山投资水源地与工厂，3年之后，它推出了一款切入细分消费场景的泡茶水。农夫山泉当时曾表示，泡茶水的优势还在于“含适量的矿物元素，会更适合茶叶的冲泡”。

而除了包装水品类，农夫山泉还希望建立起更多元的产品矩阵，且重点发展茶饮料。

农夫山泉2022年上半年财报显示，茶饮料产品收益为33.07亿元，较去年同期增长51.6%；功能饮料产品收益为20.23亿元，较去年同期微增0.9%；果汁饮料产品收益为12.75亿元，较去年同期增长4.2%；其他产品主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料等其他饮料产品，及鲜果等农产品，报告期总收益为6.45亿元，较去年同期下降23.8%。

除茶饮料产品显著增长外，其余品类均呈现出增速放缓态势。而农夫山泉在2022年中报中强调，AC尼尔森数据显示，东方树叶过去十二个月的增长水平远超茶饮料市场整体增速，增速接近70%。

而随着饮料产能的提升，尤其是农夫山泉将茶饮料视为“第二增长曲线”之后，它对于水的需求也会随之增大。

事实上，和乳业争夺上游奶源一样，对于瓶装水尤其是饮料品牌而言，水源地是持续发展的根基。但水源地投资是一个典型的投资成本高、回报周期长的事情，而农夫山泉疯狂投资的底气则在于，它能赚钱。

从农夫山泉过往中期财报和年报的净利润率增长情况看，其净利润率自2020年24.8%至2022年中期的27.76%持续上涨，这意味着农夫山泉的赚钱能力在三年疫情期间仍能保持可观水平。其中，2022年上半年，农夫山泉的总收入约165.99亿元，净利润为46.08亿元，同比增长14.8%。