文丨财联社

今年1月，受北向资金大幅加仓与年报预告影响，各大指数均迎来明显涨幅，其中，上证指数全月上涨5.39%，创2010年以来最强开局，深证成指、创业板指月线涨幅分别为8.94%和9.97%。而随着年报预告披露于今日（1月31日）截止，A股市场的业绩线行情也将告一段落，进入短暂的业绩真空期。一般来说，春节假期后，投资者往往会在政策、风险偏好等因素的作用下逐步凝聚共识，尤其恰逢3月初即将到来的两会，市场因此常会在此时出现日历效应，部分指数和行业会表现比较活跃。

小盘节后表现活跃，农军环胜率较高

复盘近十年（2013年至2022年）数据来看，市场各大主要指数在春节后至两会前期间普遍表现较好，无论是以十年涨跌幅的均值还是中位数来看，大部分指数均有录得不错涨幅。其中，代表小盘股的中证1000指数表现最优，近十年涨幅均值达5.4%，中位数涨幅近4.1%，且“胜率”（上涨次数占比）高达90%，A股指数、上证指数、创业板指、深证成指也录得不错数据，上证50、科创50指数则相对表现不佳。

注：各大主要市场指数近十年在春节后至两会前期间的表现情况

若从行业角度（申万一级）统计，在春节后至两会前期间，农林牧渔、国防军工、环保板块维持“全胜”记录，其中，农林牧渔板块近十年涨幅均值近6%，中位数涨幅近3%，其主要受年初农业相关政策利好。据悉，历年的一号文件发布的时间集中分布在1月下旬至2月中旬，其常聚焦在农业领域。此外，环保、公用事业、基础化工、有色金属等部分基建产业链相关板块也常受益于春季开工临近和两会发力经济增长政策预期催化。

注：各板块（申万一级）近十年在春节后至两会前期间的表现情况

同时，在细分行业（申万二级）中，选取近十年上涨次数9次及9次以上的板块则可以发现，环保设备、环境治理、种植业、贵金属、工程咨询服务、燃气、电机板块这七类细分方向无论是近十年涨跌幅均值还是中位数数值均录得较好表现。兴业证券指出，春节至两会期间，稳定、成长风格优势最为明显，消费风格也表现居前，两会前政策预期密集发酵是支撑稳定、成长风格走强的重要因素。

注：“胜率”超90%的板块（申万二级）近十年在春节后至两会前期间的表现情况

首月迎来积极开局，关注四条核心主线

A股市场因政策面、假期、市场环境、流动性等因素常有季节性波动，由此也构建起一些行情的日历效应。作为年初行情中重要的一环，“春季躁动”常催动1月至3月期间较大概率的阶段性上涨行情，其中，最为全年胜率最高的时间窗口，2月成为投资者倍受关注的重点节点。尤其在今年首月迎来积极开局、北向增持频刷记录的大背景下，春节至两会期间的2月“躁动”将如何演绎也引发市场热议。

目前，券商机构对后市多表示乐观。华安证券近日研报指出，预计2月仍将是整体上涨格局，但考虑到此前各板块已经有一定程度估值修复后，板块间涨幅分化将有所加剧。整体上2月份配置的变与不变在于，成长风格仍将有望继续领衔本轮春季行情取得更加明显的涨幅优势，而此前预期较高、关注度较高的消费板块有可能将逐渐让位于预期尚未演绎、关注度逐渐升温的周期板块。

1）推荐配置成长风格中维持高景气的风光储及新能源车上游动力电池及零部件。高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情。

2）春节后开工预期和关注度逐渐升温的周期板块。今年有望呈现出难得的开工旺季之势，周期品景气有望迎来改善；3月初即将召开全国两会，因此在2月市场将逐步增加对全国两会经济建设的关注度和预期。重点关注建筑装饰、建筑材料（水泥/玻璃/玻纤/减水剂等）、基础化工、石油化工等与春季开工关联度高的品种。

3）景气修复与市场预期相匹配且仍能持续改善的部分消费品，如医疗服务和美容护理。生活逐渐恢复正常，积压消费需求将得到释放。医疗服务和美容护理需求积压最多，其复苏进程更为顺畅。

4）春季行情延续下的情绪引领品种。历年春季行情演绎的较为极致年份，券商与上证指数关联性更高。此外同时承接安全概念、数字经济概念也充当春季行情情绪引领品种的计算机信创也值得配置。