文｜市值观察 墨鸣

编辑｜小市妹

春节期间电影市场可以说是火热非凡，也让节前影视股的“反弹”逻辑更加深入人心。

1月29日晚间，A股老牌影视公司光线传媒发布公告显示，其全资子公司参投了春节档票房大卖的《满江红》，截至1月28日《满江红》累计票房接近30亿元，预计可为光线传媒带来6300万元至7000万元的营收。

但市场反应来看，节后A股市场上影视股几乎全面熄火。除却节前抢跑，利好兑现的因素之外，影视公司想要从过去三年的艰难中缓过来，似乎也没有股市中的反弹这样轻松。

撇开资本市场的表现，光线传媒作为中国最大的民营传媒娱乐集团之一，在业务层面仍是底蕴深厚，眼光毒辣的代。

2023年春节档上映的8部电影中，光线传媒参与了4部，其中主出品了《深海》，并参投了《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》三部作品，4部作品累计票房超过70亿元。

虽然《满江红》大卖令光线传媒受益不小，但光线布局的其他3部作品都充当了陪跑角色。

尤其是光线传媒主投主控，并寄予厚望的动画电影《深海》票房不达预期，成为了短线最大的利空。《深海》上映前，导演田晓鹏曾在采访中透露影片的制作成本超过了2亿元，市场分析实际可能超过了3亿。

按照影视行业放映、发行，制作三方4:4:2的分成惯例，《深海》回本需要超过10亿的票房。而截至1月31日，《深海》的票房也才将将达到5亿。1月26日，田晓鹏也在直播时也表示，从票房情况看距离回本差距不小。

以《满江红》最新超过36亿的票房计，光线传媒最多增收8000余万，完全不足以弥补《深海》票房滑铁卢带来的损失。

而正在市场一头雾水之时，光线传媒又给自己的股价浇上了一盆冷水。

1月30日，光线传媒发布业绩预告称，预计2022全年归母净利润亏损6.3-7.3亿元，同比2021年扩大101.92%-133.97%；扣除非经常性损益的亏损则进一步上升至7亿-8亿元。

事实上，2022年受疫情影响，影视行业从拍摄、制作到上映多个环节全线承压。不少影视类公司在节前公布的业绩预告也多以亏损、下滑为主。

A股另一家影视龙头中国电影近期也发布预亏公告，2022年预计扣非后净亏损达3.5亿元到4.1亿元。中国电影表示，疫情期间由于影院关停、影片上映延期、设备销售进度放缓，公司营业收入大幅下滑且固定成本和刚性支出仍在，导致主营业务出现亏损。

而中国电影面对的艰难局面，实际上也是2022年中国影视行业的缩影。宏观环境如此，各家影视公司也难“逆天改命”。但中国电影也在其公告中补充道，随着疫情防控政策的持续优化，2023年公司各项业务已逐步恢复。

据西部证券的研究，光线传媒的亏损也主要受到疫情影响，多部影片推迟上映，导致公司收入锐减。来自猫眼的数据，2022年仅6部光线参投、制作的影片上映，合计实现票房收入9.44亿元，同比下滑达66%。

但同时，西部证券也指出，目前光线已有4部参与投资制作的影片定档或上映，票房表现较去年同期大幅改善。另外公司储备项目充裕，多部电影过审后即可安排上映，随着公司电影排期定档常态化之后，电影收入有望迎来修复。

据灯塔数据显示，截至1月31日16时20分，2023年度大盘票房突破100亿元，仅用时31天，刷新了国内电影市场年票房破百亿元的最快纪录。

2月伊始万物复苏，对于在疫情中蛰伏了三年之久的影视行业来说，反转的信号已经出现。只是距离真正的复苏，投资者还需要一点点耐心。