文|传感物联网 杨剑勇

在ChatGPT带动下，人工智能概念股高度活跃，科大讯飞作为市场中的AI龙头，市值重回千亿，达到1076亿元。被视为AI四小龙之首的的商汤科技，经过多日上涨后，市值触及千亿港元。与此同时，汉王科技、云从科技、赛为智能、拓尔思、格灵深瞳、云从科技等相关人工智能公司同样表现亮眼。其中，云从科技春节长假后实现翻倍，市值259亿元。那么，

首先，市场过度炒作，必然会引起震荡，蕴藏巨大风险。在ChatGPT热潮下，不仅要谨防蹭热点，且AI技术核心最终比拼的是落地能力。云从科技也提示避免跟风炒作，理性决策，审慎投资。并称未与OpenAI开展合作，ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入。包括汉王科技连续七天涨停后收到交易所关注函，要求说明NLP业务的具体产品、应用情况、研发投入及相关财务数据。

当然，ChatGPT对人工智能行业意义重大。云从科技面对投资者提问中回复：随着OpenAI超级对话模型ChatGPT的发布，业界已经广泛感受到预训练大模型给AI行业带来的巨大机会。并称公司一直以来都在人机协同领域布局，打造了像人一样思考和工作的人机协同操作系统（CWOS），致力于整合打通视觉、语音、NLP等多个领域的大模型，不止于像ChatGPT那样在文本世界实现超级智能，还要彻底打通数字世界和物理世界，为“像人一样思考和工作”打下坚实的技术基础。

云从也通过开放的人机协同操作系统实现了技术平台化，加上多年的行业深耕，能够通过“平台化的通用模型+带行业knowhow的专用模型”来帮助各行各业快速实现智能化升级。与此同时，更多颠覆性的消费级应用场景也会因技术进步而打开。总之，大模型给AI行业带来了巨大的想象空间和市场机会，也是公司的巨大想象空间和市场机会。

其次，从自身经营来看，营收增长乏力的同时，且亏损日益扩大的局面。根据云从科技业绩预告显示，2022年预计亏损为7.85亿-9.34亿元，与上年同期相比，亏损扩大24.18%至47.75%。不仅云从，包括商汤、旷视科技、寒武纪等AI独角兽同样也深陷亏损困境。其中，寒武纪预计2022年亏损10.35亿至12.65亿元，相比上一年亏损扩大25.46%到 53.34%。

在此前，针对业绩变动，云从科技表示，2022年度受国内新冠疫情反复、宏观经济增速放缓以及市场竞争格局加剧等多重因素影响，在手订单项目的交付和验收时间均出现不同程度的推迟，以及新订单业务开展的延期，导致上述项目2022年收入确认金额不及预期，报告期内收入和利润规模均同比下降。

有意思的是，云从科技在首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中对盈利做出预测，预计2025年将实现盈利。当时预计2022-2025年营收将保持快速增长态势，复合增长率为33.6%，当2025年预计在营业收入达到40亿左右，综合毛利率水平保持在50%左右，同时期间费用增长率保持持续稳定下降趋势的情况下，可实现盈利，预计为1.77亿元。

需要说明的是，盈利预测是云从根据自身经营计划及扭亏为盈的具体条件假设作出的初步测算数据，不构成盈利预测或业绩承诺。只是，从2022年前三季度来看，营收呈现大幅下降的态势，在此前预计2022-2025年营业收入将保持快速增长态势，明显高估了其增长潜力。2022年前三季度，云从科技营收为4.56亿元，同比下降41.53%，单季度来看，Q3营收更是大幅下降80%。

最后，从所处赛道竞争来看，云从科技体量不及商汤、旷视，且汇聚了众多重量级玩家。整体来说，不仅要面对同类型的商汤、旷视科技、云天励飞、格灵深瞳等计算机视觉独角兽竞争，还要华为、BAT重量级的科技巨头，同时还要面对海康威视、大华等传统巨头。AI独角兽中，依据IDC所发布的中国人工智能之计算机视觉应用市场份额来看，商汤、旷视位居行业前二。

在此前的财报中，云从科技也指出，所处人工智能行业一方面面临着商汤、旷视、依图科技等人工智能企业的竞争，其中既包括核心算法技术实力的比拼，也包括人工智能应用和行业解决方案的较量。尤其面对传统安防巨头，面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，该类厂商在硬件研发和供应链方面有着深厚积累，使得新兴人工智能企业需不断寻求差异化优势，整体市场竞争较为激烈。

结语

各行各业数字化转型步伐加快，人工智能与各行业融合成为不可逆转的趋势。诸如城市管理利用人工智能，有助于提高交通和街道的城市公共能力，带来城市精细化管理。我国作为全球人工智能重要市场，随着AI应用的不断落地，预示着深耕人工智能赛道上的玩家将会迎来更大机遇。只是，持续性亏损是AI独角兽最大难题之一。