记者 | 马越

编辑 | 牙韩翔

2月9日，Tims天好中国（Nasdaq:THCH）宣布其在中国大陆和澳门独家运营炸鸡品牌Popeyes的交易提案已经获得董事会批准，予以开展。该项交易完成要取决于最终文件的执行和成交条件，Tims天好中国独立审计委员会获董事会授权监管这项交易及其完成情况。

这笔交易将通过全股票收购的方式进行，完成之后Tims天好中国将获得Popeyes品牌在中国大陆和澳门地区的独家特许经营权。

不了解背后资本架构的消费者可能会觉得Tims天好中国与Popeyes没什么交集。

事实上，咖啡品牌Tims Hortons和Popeyes同属于RBI（Restaurant Brands International）集团旗下，而该集团也是汉堡王的母公司。2019年，Tims Hortons正式进入中国市场，它背后的运营方Tims天好中国正是由RBI集团与笛卡尔资本设立的合资公司。去年9月，这家合资公司Tims天好中国登陆纳斯达克上市。

Tims天好中国方面向界面新闻提供的信息称， 两个品牌都会受益于更大的业务规模、更强的财务模型，和在供应链和新餐厅门店开发等方面的协同效应。本次收购亦将预计为Tims天好中国注资大量现金，这将进一步增强公司的资产负债表。

“Tims天好中国与Popeyes的合并，最终还是其背后拥有特殊股东资源的体现，而此类资本运作此前并不算常见，原因是如RBI这样拥有多个实力餐饮品牌的全球大型餐饮集团并不多。”菁财资本合伙人葛贤通对界面新闻分析称。

此前这个在中国市场以“网红炸鸡”知名的品牌，其经营和背后的资本运营也是一波三折。

2022年8月，在一夜关闭7家门店的风波后，Popeyes传来中国代理运营方易主的消息。RBI与笛卡尔资本签署了一份关于未来几年在中国独家发展Popeyes品牌的不具约束力条款清单，取代了之前的特许经营商TFI。而最后，背靠笛卡尔资本的Tims天好中国获得了Popeyes的特许经营权。

Tims天好中国称，这份不具约束力条款清单也为其和Popeyes中国合并奠定了基础。此次合并是一项极具财务吸引力的交易。

不过，“财务吸引力”能否实现，最终指向仍然是Popeyes在中国市场的发展策略问题。

界面新闻曾报道分析，外资餐饮行业在中国市场能够壮大的两个根本是规模和本土化，但Popeyes在这两方面都有所欠缺。在批量关店之前，2年多以来Popeyes在中国市场只开出了9家门店，甚至没有冲出江浙沪。另外与汉堡王中国50%的本土化创新菜单相比，Popeyes的本土化策略也不明朗。

在Tims天好中国CEO卢永臣在接受“FBIF食品饮料创新”采访时称，也正面回答了这两个问题。

Tims天好咖啡目前在中国市场开设600多家门店，今年计划到年底前开出1000家门店，处于快速上升期。而Popeyes尽管在全球有知名度，但在中国市场的消费者对它的认知依然不多。在他的计划里，Tims天好中国可以充分利用在数字化平台、供应链、新餐厅门店开发等方面的优势，通过马太效应更好地经营中国市场。

比如在产品研发上，二者的新品创意可以互相激发。卢永臣提到了中国市场口味的变化，因为这个市场基数庞大，风味差异也不同，川渝与湖南地区喜欢吃辣，而华南与华东地区则不习惯吃辣，他们会基于这些特色推出地区差异化的产品。

同时也会对产品进行本土化改良，将利用Tims咖啡本土化改良时，收集的中国消费者饮食习惯研究数据，选取部分可以借鉴的经验，通过调节甜辣度、炸鸡时间、原料添加等方式，调整产品配方，开发出当地消费者喜爱的产品。

Popeyes以往新店开拓不力的情况也有望得到改善。

在店面选址和城市布局上，Popeyes可以借助Tims天好咖啡快速开店的东风。卢永臣表示，公司将充分利用股东在资本和品牌方面的优势，甚至于“打包”两个品牌共同入驻，拿到更好的店面、更有竞争力的租金。

不过对于Popeyes来说，眼下经过3年疫情后消费复苏的中国市场，仍然具有不确定性。

它的同行依旧在中国市场扩张，譬如麦当劳前不久宣布将在2023年在中国新开900多家餐厅，百胜中国预计在2023年净新增1100至1300家门店。而且在这一时间段，巨头如百胜中国都对未来表示谨慎，这家公司在最新财报发布后会议上说，由于多变的新冠疫情及宏观经济的不确定性，我们真正的考验将是假期后的销售走势和经济的复苏情况。

因为进入时间太晚，目前Popeyes必然无法与肯德基和麦当劳正面较量，但和自己比较，并入Tims天好中国对于它品牌自身来说确实有利。

不难看出，Tims天好中国所渴望打造的模式，也同样是在沿袭百胜中国这样餐饮巨头在中国的发展路径——坐拥几个品牌，通过门店扩张、供应链管理和产品研发的协同优势，快速庞大占领市场，从而在资本市场上找到自己的位置。而从目前Tims天好中国对这个品牌的规划来看，作为宏伟蓝图中的Popeyes，它所获得的资源扶持，要比过去在TFI手下要更有力。