记者 | 蓝丽琦

小体量的涂料上游企业凌玮科技上市首日股价上涨，摆脱了这两年泛家居圈企业上市即破发的“魔咒”。

2月8日，凌玮科技（301373.SZ）登陆深交所创业板，首日股价涨28.52%，报价43.55元/股。至2月10日午间收盘，股价继续上涨9.03%，达到44.18元/股。

凌玮科技在A股里体量偏小，2021年的营收还不到5亿元，其IPO却定价在33.73元/股，普遍高于泛家居圈的上市企业。

这家来自广州番禺的企业成立于2007年，前期主要是负责化工产品的贸易业务，2009年开始与国际添加剂和测量仪器供应商——BYK（毕克化学）合作，代理销售涂层助剂。 2013年，公司收购一家湖南的化学制品企业——冷水江三A（全称“冷水江三Ａ新材料科技有限公司”），开始拥有了自产产品的能力。

随后，凌玮科技研发并量产开口剂、防锈颜料、消光剂，逐渐成为国内的中高端纳米二氧化硅产品龙头厂商，广泛应用于涂料、家具、木器、喷墨相纸等多个领域，销售模式以直销为主。

消光剂产品占亚太市场份额超1/10

在2019至2021年的报告期内，凌玮科技实现总营收3.33亿元、3.5亿元、4.1亿元；归母净利润约6000万元、7300万元、6700万元。2022前三季度，公司实现总营收2.95亿元，归母净利润约6800万元。

从业务构成来看，凌玮科技的主营业务为纳米新材料和前文提到代销BYK的涂层助剂。公司最新的收入情况显示，在纳米新材料产品中，消光剂给主营业务贡献了超过一半的收入，其次是吸附剂（15%）、防锈涂料（7%）和开口剂（5%）。

虽然体量不算大，产品种类也并非十分丰富和全面，但凌玮科技对目前所用的技术却显得十分自信。

根据公司招股书，2021亚太地区消光剂市场规模为17.59亿元，公司的消光剂销售收入为2.25亿元，占整个亚太市场规模12.81%，超出十分之一。

公司还表示，在液相法二氧化硅的高附加值应用品种中，如涂料用特种二氧化硅、打印介质吸附剂、塑料薄膜开口剂，牙膏用磨擦剂与增稠剂，食品用二氧化硅，电池隔板用二氧化硅等，在我国市场有所发展。但目前国内能生产用于涂料、数码相纸、塑料薄膜等特种用途的纳米二氧化硅的企业并不多。

国信证券分析师黄盈、姜明认为，目前国内这些领域的产品主要由海外企业生产，凌玮科技的产品性能参数与海外企业差距很小，且价格普遍具有优势，因此在开口剂、防锈颜料领域公司毛利率超50%且营收增速较快。

不过，凌玮科技的产品在下游企业的生产中属于添加剂，成本占比约5%，客户较为分散。但随着公司自产产品收入占比提升，客户有集中趋势。在报告期内，公司前五大客户的收入占从11.49%提升至13.11%，2022上半年提升至17.11%。

同时，公司还表示，在2022全球顶级涂料制造企业销售额排行榜上，前10家品牌中有7家品牌（PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔等）是公司的客户，在已上榜的8家中国涂料品牌中有7家（嘉宝莉、巴德士、大宝漆等）也是公司的客户。但公司还未公布合作的进度和收入的具体情况。

理财产品逾期未兑付，实控人出手填补近八千万

让人感到意外的是，这一家每年还赚不到1亿元的企业，曾“钟爱”挪用巨款去非银理财，也因此“吃过大亏”。

2021年初，民生财富“尊系列”资金池产品陷入逾期无法兑付的风波，波及多个企业，凌玮科技就是其中的一个。

彼时，公司购买民生财富尊享6号投资私募基金产品（以下简称“尊享6号”），产品为中风险等级，花费共7500万元，已超出2020年所得的7300万净利。公司表示，此前已经购买了5笔尊享6号产品共计6000万元，并如期收回了本金及收益。

2021年8月13日，被民生财富通知逾期无法兑付的一周后，凌玮科技与其实控人胡颖妮签订合约，把民生财富系列理财产品转让给胡颖妮本人，产品账面价值为5331.25 万元，此次交易转让金额共7818.37万元。

公司表示，超过账面价值的2487.12万元，作为大股东对发行人捐赠计入所有者权益（资本公积），具有合理性，转让金额来源为胡颖妮本人的自有资金和亲朋好友的借款。

换个角度去想，为了不影响公司的上市进程，且让公司2021年的财务数据“不那么难看”，实控人亲自出面承接了此次理财的风险。

公司在招股书中透露，目前胡颖妮本人尚未归还的借款金额合计3200万元，尚未赎回的金融资产合计1.37亿元，其中7300万元（包括公司原始投资7500万元受让的民生财富系列理财产品）仍存在逾期情况，其余6300万元尚未到期，此外，胡颖妮在广州、上海、长沙、东莞、佛山等地拥有房产。

公司强调，实控人胡颖妮未来可以通过上述金融资产的资金回笼或房产出售进行偿还，不存在无法偿还大额到期债务的情形。

天眼查APP显示，截止2022年9月，凌玮科技注册资本已超过8000万元，胡颖妮持股数量为5075.56万股，占公司总股本46.79%。第二大股东为新余高凌投资合伙企业（有限合伙），持股比例为6.45%。

不过，凌玮科技也因此“学乖”，在经历此次逾期兑付后，决定不再购买非银理财产品。深交所也曾对此事进行问询，公司表示进一步规范内部对外投资制度。