记者｜张乔遇

呼吸机的紧俏，让鱼跃医疗火了一把，不过对于大部分人来说，并不清楚呼吸机的工作原理。近日，从事分子筛相关产品研发、生产、销售和技术服务业务的上海恒业微晶材料科技股份有限公司（简称：恒业微晶）向创业板递交了招股书，而分子筛正是呼吸机工作中重要的组成部分。

呼吸机采用分子筛的吸附性能，通过物理原理，以无油空压机为动力，把空气中的氮气与氧气进行分离，最终得到高浓度的氧气，公司主要产品包括分子筛原粉、分子筛活化粉及成型分子筛。

不过，分子筛行业是一个市场化、充分竞争行业，对于技术含量一般的分子筛产品市场需求量较大。除此之外，公司还存在上市前夕大额分红、保荐机构入股、资金占用等诸多问题。

分红金额超净利润

公司前身为上海恒业化工有限公司，成立于2000年8月23日。发行前，戴联平直接持有并控制公司8.69%的股份及表决权，通过恒分投资、青溪磐石、亿堃投资间接持有公司60.65%的股份并控制公司65.12%的表决权，合计持有公司69.34%的股份并控制公司73.81%的表决权，为公司实际控制人。

截至本招股书签署日，民生证券投资持有限公司（下称：民生投资）持有公司91.07万股，持股比例为1.44%。值得注意的是，民生投资是公司的保荐机构民生证券的全资子公司。

公司称，保荐机构部分董事、监事、高级管理人员和其他核心员工通过持股平台共青城民新投资合伙企业（有限合伙）、共青城民信投资合伙企业（有限合伙）、共青城民隆投资合伙企业（有限合伙）持有民生证券股份，间接持有发行人股份，间接持股比例极低，不存在不当利益输送安排。

界面新闻记者注意到，2019年、2021年和2022年上半年，公司均进行了现金分红，2019年、2021年金额均分别为1579.50万元，2022年上半年，公司又大手笔分红5064.02万元，超过了恒业微晶当期净利润3720.13万元及当期扣非后归母净利润3643.84万元。

大手笔分红后，恒业微晶本次IPO再计划募集资金8亿元用于恒业新型分子筛项目，并表示：“本次公开发行股票募集资金投资项目是公司主营业务的发展所需，有助于公司实现现有产品的更新换代和新产品的研发及产业化。”

截至2022年上半年，恒业微晶账上货币资金2.61亿元，资产负债率为21.01%，经营活动产生的现金流量净额为3003.40万元，公司目前账面上并不缺钱，大手笔分红后募资是否具备合理性？

需要指出的是，分子筛行业是一个市场化、充分竞争行业，对于技术含量一般的分子筛产品市场需求量较大。而恒业微晶对研发的依赖性也并不大，报告期各期，公司的研发费用率分别为4.20%、5.24%、3.87%和2.63%。

净利润一度腰斩

恒业微晶的产品主要分成分子筛相关产品（成型分子筛、原粉、活化粉）及活性氧化铝及其他（活性氧化铝、其他吸附剂），其中成型分子筛是公司最主要的产品，各期收入占比分别为82.52%、79.48%、86.64%和74.02%。

2019年至2022年上半年（报告期），公司营业收入分别为2.98亿元、2.22亿元、4.31亿元和1.92亿元；扣非后归母净利润分别为4008.36万元、2249.39万元、8198.98万元和3643.84万元。

可以看到，2020年相比2019年，恒业微晶的营业收入下降25.45%，净利润下滑50.60%，公司称，主要系2020年新冠疫情开始爆发并在全球扩散，下游行业因疫情影响所致；2022年1-6月又因上海新冠疫情全市静默防控导致公司停产约2个月。

界面新闻注意到，报告期公司还存在向实控人拆出资金、票据找零等财务内控不规范行为。

据披露，报告期期初之前，恒业微晶向实际控制人拆出资金余额（含利息）合计503.39万元，公司根据中国人民银行公布的贷款基准利率收取了相关利息，并于2020年12月末前收回了相关拆出资金及相应利息合计533.35万元。

此外，报告期内，恒业微晶在与客户、供应商进行货款结算时，因客户以较大面额票据支付货款或公司以较大面额票据支付给供应商采购款，导致应支付的票据票面金额超过当时应结算金额。为解决前述问题，存在公司或供应商以小额票据或银行转账进行差额找回的情况，即票据找零的行为。

曾因违规排污被处罚

据悉，分子筛在生产过程中会产生一定数量的废水、废气和固体废弃物，会对环境造成一定程度的污染。

据招股书披露，2019年11月8日，上海市奉贤区生态环境局向公司出具了两份《行政处罚决定书》（第2120190193号）、（第2120190194号），因恒业微晶喷淋废水直排雨水井，通过雨水排放口排放至外环境，依据《上海市环境保护条例》作出行政处罚并罚款人民币7万元。

同时，因恒业微晶光大路生产基地因监测噪音达到72分贝，超过夜间噪音50分贝的限值，依据《上海市环境保护条例》作出行政处罚并罚款9万元。