文｜网经社 十九

近年来，数字货运平台掀起了上市热潮，继满帮、安能物流、快狗打车成功上市之后，蚂蚁集团持股14%的合肥维天运通信息科技股份有限公司（品牌名“路歌”）已通过港交所聆讯，将于近期上市，有望成为港股第一家数字货运上服务商。

一、中国规模第二大数字货运平台

公开资料显示，维天运通成立于2002年，是国内最早服务于中国公路物流领域的互联网平台之一。公司旗下拥有全链路数字货运业务“路歌”、货车司机职业社区“卡友地带”、货车后市场服务“卡加”等业务线，面向货运行业各个参与方提供一系列数字化货运服务及解决方案，现已形成“全链路数字货运+货车司机职业社区+车后服务”的业务布局。

数字货运平台。截至2022年9月30日，维天运通已为超过1.16万家托运方、270万名货车司机提供了服务，其于公司的平台上完成了总计超过3620万份托运订单；2022年前九个月，于公司平台上结算的运费(公司的在线GTV)总额(包括增值税)为人民币273亿元；

卡友地带。公司亦运营卡友地带，一个「在线+线下」的货车司机职业小区。根据灼识咨询的资料，截至2022年9月30日，拥有逾310万注册用户，是中国最大的货车司机社区和物流行业社区；

卡加车服。通过业务合作伙伴经营的授权门店网络提供服务。卡加会员体系为货车司机提供的服务包括救援、销售折扣、线下服务等，以提高用户的忠诚度。截至2022年9月30日，卡加注册会员逾12.17万人。

公司旗下拥有4个研发基地、20余家分子公司，服务网络覆盖全国。从数字货运业务起步阶段至2022年9月30日，维天运通已为超过11,600位托运方及270万名货车司机提供了服务，其于公司的平台上完成了总计超过3620万份托运订单。

竞争格局方面，于2021年，以在线GTV总额计，中国数字货运市场中前五大平台的市场份额总计为36.0%。根据灼识咨询的资料，按2021年在线GTV计，维天运通为中国规模第二大的数字货运平台。

值得一提的是，公司自2005年以来陆续推出公司自主研发的SaaS产品，其为解决道路货运生态圈内不同参与方的具体需求提供数字化解决方案，标志着公司的数字货运业务步入了第一个发展阶段。

根据灼识咨询的资料，公司于2005年推出管车宝（中国物流行业首款SaaS产品）；随后，公司顺应移动互联网的日益普及推出了好运宝、快路宝等移动端应用程序。

根据灼识咨询的资料，于2013年，公司率先推出了中国首批数字货运平台之一，这标志着公司步入了一个新的发展阶段－公司由SaaS产品的供应商转变为基于平台的综合解决方案供应商。

二、数字货运业务占比99%

在市场规模方面，根据灼识咨询的资料，于2018年、2019年、2020年及2021年，以结算运费总额（包含增值税）（公司称为在线GTV）计，数字货运市场的总市场规模分别为人民币1,383亿元、人民币1,869亿元、人民币3,389亿元及人民币4,300亿元，2018年至2021年的年复合增长率约为46%。

由于数字货运市场的快速扩张，维天运通能够利用公司于业内的品牌力量及公司在技术及创新能力的优势，以把握重大商机并显著扩大公司的业务规模。于2018年、2019年、2020年及2021年，公司录得的在线GTV分别为人民币177亿元、人民币234亿元、人民币279亿元及人民币380亿元，2018年至2021年的年复合增长率约为29%。

（注：图片采集自维天运通招股书）

于往绩记录期间，公司99%以上的收入来自数字货运业务，余下收入来自于卡加服务中的商品销售及广告服务等其他业务。

招股书显示，维天运通2019年、2020年、2021年营收分别为35.61亿元、46.65亿、62.97亿；期内利润分别为-330万元、2607万元、5074万元；经调整利润分别为-179.5万元、4137万元、8731万元；维天运通2022年前9个月营收为47.1亿元，上年同期的营收为46.77亿元；期内利润为370万元，上年同期的期内利润为5672万元，同比下降93.5%。

截至2022年9月30日，维天运通持有现金及现金等价物为5.09亿元，上年同期的现金及现金等价物为5.17亿元。

三、背靠阿里，蚂蚁集团持股14%

值得注意的是，维天运通在IPO前完成多轮融资，投资方包括毅达资本、海通恒信、蚂蚁集团、安徽中小企业基金、中信投资等机构。

招股书先，维天运通执行董事分别为冯雷、杜兵、叶圣、王瑶女士；非执行董事分别为刘俊杰、陈志杰；独立非执行董事分别为戴定一、李东、刘晓峰。

IPO前，冯雷、杜兵分别直接持股为20.25%，冯雷、杜兵通过上海褚岩持有公司0.96%股权；王铁军持股为2.37%，叶圣持股为1.9%；员工持股平台天津明印持有约2.3%的权益、天津明维持有0.35%的权益、天津明通持有0.48%的权益、天津明运持有0.47%的权益及上海青歌持有2.85%的权益；蚂蚁集团旗下上海云鑫持股为14%。

近年来，公路货运赛道掀起了一轮上市潮，前有满帮成功成“数字货运第一股”，后有安能物流、快狗打车先后实现港股上市，路歌之后，还有福佑卡车、G7物流和货拉拉排队上市。在上市潮的大背景下，可见货运赛道前景广阔，然而路歌能否脱颖而出，仍需拭目以待。