文|英财商业 蜗壳 

去年年底光伏板块硅料价格下跌，引发产业链降价潮，年前多晶硅致密料的均价在2023年1月18日下跌至150元/千克，相比去年11月的300元/千克出现腰斩，也引发市场的不安；但年后硅料价格有陡然上涨，大幅波动的硅料价格使得市场对光伏板块多头情绪逐渐减弱。

连涨两周后，让光伏产业链最“揪心”的硅料价格终于企稳。3月1日，中国有色金属工业协会硅业分会公布了最新的国内太阳能级多晶硅成交价。多晶硅致密料的价格已经连续三周稳定在230元/千克。硅业分会在公布数据的同时表示，近期各硅料企业签单价差较大，部分订单以上周区间高价成交，部分订单以区间低价成交，故本周硅料成交均价基本持稳。

而在硅料价格前期暴涨和后面暴跌的时候，一边是放量的终端市场，一边是过山车般的原材料价格，如此进退两难的环境下，光伏各环节厂商开始积极找寻其他出路。钙钛矿材料的出现，则给了整个光伏产业全新的解题思路。正是依靠结构可定制化设计的优势，前期，光伏板块最关心的转化率的问题被钙钛矿材料轻松解决，实现了对太阳光更高效率的吸收，在实验室中表现出了惊人的转换效率。对于光伏产业链来说，如此廉价、高效且生产难度低的钙钛矿，自然成了光伏电池领域争相布局的新星，更成为了资本市场炒作的话题。

01 钙钛矿未商业化

事实上，钙钛矿是2022年年中进入资本市场后被炒作的，作为一种新型吸光材料，钙钛矿以其所具有的高效率、低成本、低能耗、多应用场景等优势，被学界、市场乃至行业内部分企业视为下一代光伏组件的主流材料，甚至有可能将传统“晶硅”组件彻底淘汰。面对这一颠覆性材料的出现，多家产业内外的上市公司表现出了浓厚的兴趣，包括隆基绿能、天合光能、通威股份在内的光伏巨头，均对外披露了其在钙钛矿领域的技术布局或搭建中试线的情况，包括协鑫光电、纤纳光电和极电光能等光伏行业的新秀也在积极推动这一新型材料的落地量产。其中技术和计划产能较领先的要数是宁德时代很早就投资的协鑫光电。

协鑫光电于2020年起投建100MW钙钛矿组件量产线，2022年5月宣布完成数亿元B轮融资，用于进一步完善100MW产线；2022年5月，纤纳光电宣布首发钙钛矿α组件；2022 年7月在浙江衢州举行了首批α组件的发货仪式，发货数量为5000 片，用于浙江省内工商业分布式钙钛矿电站；杭萧钢构旗下子公司合特光电在建100MW钙钛矿/晶硅叠层电池中试线，目标在不晚于2023年5 月投产，转换效率28%以上。

但就钙钛矿最新的产线投产和成本来看，协鑫光电筹建的100 MW量产生产线，投资约2亿；极电光能150MW钙钛矿电池生产线，产值3亿；以此计算，每瓦钙钛矿电池/组件未来的平均市场售价为2元。而相比目前硅料电池的平均价格年前组件报价落在1.6元/瓦左右，最近硅料价格反弹后在1.8元/瓦，而钙钛矿的转化率仅有18.2%，可见如果以目前的钙钛矿来对比成熟的硅料电池，钙钛矿的商业化暂时并没有任何优势和动力。

可以确定钙钛矿目前尚未实现商业化，瓶颈不止于稳定性与尺寸那么简单。

02 奥联电子堪称“热门概念收集器”

借热门概念炒作公司转型的上市公司并不占少数，借热门概念股价狂飙的不止是比比皆是，不过是资本市场的一个缩影。但短期就暴雷的并不多见，近期奥联电子（300585.SZ）借新能源板块的钙钛矿炒作，但公司因涉嫌信息披露违法违规，2月23日中国证监会决定对其立案调查。

公司是从2022年12月9日高调公告将要在2023年实现“50MW钙钛矿太阳能电池中试线投产”，奥联电子的股价从14元附近一路狂飙至历史最高的45.24元，40个交易日股价翻了3倍多。直到2023年2月21日被华能方面一纸澄清声明刺破“新能源梦”，华能清洁能源研究院发布公告称，其与奥联电子无任何合作协议、技术交流和业务往来，奥联电子公布的合作方胥明军简历中有关华能清能院的描述严重不实,使得奥联电子在上午收盘前10分钟，股价暴跌约16%，后面几日也持续下挫。

奥联电子的主业汽车动力控制零部件相关，也涉及车身控制系统部件。其主要产品有电子油门踏板总成、换挡控制器、车用空调控制器、低温启动装置、电子节气门、后视镜、螺线管、新能源整车控制器、新能源高压配电箱等汽车关键部件。公司声称是一汽、上汽、广汽、长城、长安、比亚迪等知名整车厂的一级供应商。但是从业绩层面来看，公司2022年前三季度营收仅为2.75亿元，扣非净利润为负，且2021年业绩巅峰也才4.51亿收入，1800万扣非净利润的公司。

奥联电子“碰瓷”热门概念并非第一次，从2020年2月奥联电子原实控人刘军胜和刘爱群将19.37%股权以每股约14.38元，略高于收盘价，合计作价4.46亿转让给瑞盈资产后，瑞盈资产就成为了控股股东，实控人也变更为钱明飞，随后，上市公司定增，钱明飞包揽全部份额，顺势将持股比例提高至30.34%。

然后公司就开始“神操作”：

先是在2020年9月，以5600万元收购一曜生物20%的股权，跨入生物医药领域。根据公告来看，标的公司主要开发动物疫苗，拟生产的主要产品是“狂犬病灭活疫苗”，该疫苗已经取得《新兽药注册证书》，但当时产品生产线处于调试过程中，尚未正式投产，因此并未产生实际收入；

按照5600万收购20%股权计算，公司估值在2.8亿，暂且不说收购是否溢价，标的公司没有业绩支撑这点就令人咋舌，虽然一曜生物给出2020-2022年合计收入不低于1亿，净利润不低于2500万的业绩承诺，且承诺“狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21 株）”在2021年6月30日之前具备产业化条件，但是从上市公司2020-2021年的利润表其他经营收益来看，大概率并未实现。

再者是2022年以后，新能源板块爆火。奥联电子也进行了跨界布局。2022年4月底，公司拟在宁淮智能制造产业园投资建设新能源动力系统生产基地，总投资1亿元，预计达产后年销售约2亿元；几天后，公司又布局能源金属锂，公司宣布以7500万元收购平江县鸿源矿业15%的股权，后者主要出产锂辉石，公司再添锂矿概念。

然后，公司又布局了最前沿的机器人。去年6月15日，公司与洛必德科技签署战略合作协议，打算未来3年内合作生产10万台商用机器人，包括配送类机器人4万台、医疗消杀类机器人4万台及服务接待类机器人2万台。不仅如此，未来5年内还将开发家用机器人，生产规模在百万台级别。自此，奥联电子便拥有了生物医药、新能源动力系统、锂矿、光伏钙钛矿电池以及商用机器人，资本市场各大热门概念的5大产品线。

然而无论“饼”画的如何，都得落到上市公司业绩层面。虽然公司并未公告2022年的业绩预告，也未预告最新的业绩公告时间，但从三季度来看，新实控人的动作并未给上市公司的业绩带来任何改善，2022年前三季度营收和归母净利润分别为2.8亿和-0.07亿，同比下跌21.3%和124%。更重要的是，2021年公司合计已经计提了0.147亿的资产减值，一看明细，600多万的存货跌价（2020年存货跌价高达1500万）和864万的长期股权投资减值损失，“祸不单行”，一方面公司原汽车动力控制零部件已经出现卖不出去或者订单缩水的情况，另一方面对外的股权投资也并不理想，这800多万大概率就是一曜生物的问题。

目前三季度并未披露资产减值损失，因为一般年底合计披露，但总体比较悲观，预计公司2022年资产减值损失不会小，对公司业绩影响较大。公司原业务基本没太大的增长空间，盈利能力毛利率不及25%，净利率不足10%，推测是传统燃油车需要的动力零件和系统，电动车疯狂吞噬燃油车的市场份额背景下，公司原有业务压力很大。

虚惊一场，由此看并非钙钛矿电池技术“暴雷”，而是蹭概念的上市公司被“现实打脸”。虽然钙钛矿电池技术目前尚未达到商用，对比硅料电池还差点火候。从产业发展周期来看，钙钛矿电池的研发并走向产业化就说明还是有市场需求，但就目前硅料电池都被市场诟病“疑似过剩”的情况下，更何况钙钛矿电池概念也不是全新的概念了，在资本市场上还是掀不起什么大的水花。