文|聚美丽 Age

“完美日记终于开始赚钱了！”

这是记者看到逸仙电商（YSG）最新发布的的第四季度和全年财务业绩财报时，由衷的感叹。

当然，今天有点标题党了，因为财报上写的是逸仙电商集团在2022第四季度扭亏为盈，而不是完美日记单品牌盈利。而且，这是在非美国通用会计准则下录得的数据，即Non-GAAP数据。但这些仍然没法掩盖3468万这个数字对于逸仙的意义，那就是，在利空出尽之后，这家备受瞩目的中国新消费代表企业迎来真正的转折点：盈利。

公告显示，逸仙电商第四季度实现净营收10.1亿元，Non-GAAP净利润3468万元，Non-GAAP净利润率为3.4%。

曾经，在2020年11月19日登陆纽约证券交易所的逸仙电商，创造了“新锐美妆崛起”的神话。但这似乎在上市后，在市场环境急剧变化和中概股在美股集体承压的叠加效应下，上演股价滑铁卢。

这之后的两年多时间里，市场都在等待两件事——逸仙单季盈利以及年度盈利“1分钱”，现在，逸仙交出来第一阶段的成绩单，相信资本市场和投资人都会集体松一口气吧。

全年研发投入1.3亿元，净现金流连续三季度转正

据财报显示，在2022年，逸仙电商实现了自上市以来的首次现金流转正，并且截止2022年12月31日，逸仙电商经营活动产生的净现金流实现连续三个季度为正，全年经营活动产生的现金净额为1.362亿元人民币，抗风险能力得以加强。

这与逸仙电商在基础研发上的投入不无关系。

据财报显示，2022年全年逸仙电商研发投入累计为1.3亿元，其中第四季度的研发费用从去年同期的4330万元人民币下滑至2510万元人民币(360万美元)，减少的主要原因是计划进行研究和发展活动，以便将研究和发展费用维持在相对于净收入的合理水平。

不过，从全年的研发费用率来看，逸仙电商达到了3.4%，超出了行业2-3%的平均范围，对比国际品牌1.5%-3.5%的平均范围，也达到了与其并肩的水准。

而这种对研发的投入，逸仙电商从去年的动作中也能窥见一二。公开资料显示，2022年，逸仙电商相继与上海瑞金医院、科丝美诗、莹特丽三家上下游公司签署战略合作；同时与中科院化学研究所、华中科大国家纳米药物工程技术研究中心、森馨科技集团等海内外多家知名机构建立深度合作；11月，逸仙电商还与中山大学正式签署联合实验室合作协议，深化了双方产学研的深度融合。

从结果上看，目前逸仙电商的研发投入，也已初步有成果应用在了产品之中。比如，彩妆产品中，完美日记遮瑕膏新品延用了与中科院化学所共同研发的SmartLOCK技术；护肤产品中，“靶向修红科技”和专研修护成分“肤源修TransHealer”，相继应用到了DR.WU三修精华、三修水乳上；具有缓释控释功效的水杨酸纳米乳及其祛痘功效探究、基于3D全层人体皮肤模型中葡萄花细胞提取物对抗不同环境压力的能力研究，这两项科技成果已分别应用到DR.WU复合酸系列和Galénic雪藻系列等多款产品中。

在逸仙电商一向被诟病的高营销投入上，从2022年第四季度的财报数据来看，销售和营销费用的支出金额从去年同期的10.8亿元人民币下降为5.352亿元人民币(7760万美元)，占总净收入的百分比从上年同期的70.7%下降至53.2%，明显有所好转。

同时，逸仙电商表示，销售额下降的主要原因是关闭了表现不佳的线下门店，减少了与营销活动相关的费用，并提高了在线营销活动的效率。

护肤业务引领大盘增长，品牌矩阵日渐夯实

在2022年4月逸仙电商公布新五年规划之时，其创始人、董事长兼CEO黄锦峰便表示：“2022年是逸仙电商非常关键的‘转型之年’。”在彩妆业务之外的第二曲线——护肤业务，便是逸仙电商的一大重点。

而从2022年彩妆和护肤业务的数据对比来看，护肤业务达到了预期的高增长。2022年护肤品品牌的净收入总额从去年同期的8.552亿元人民币增长45.2%，至12.4亿元人民币(1.8亿美元)，占总净收入的比例为33.5%。

具体来看，护肤业务2022年的财报数据，2022年第一季度，护肤业务占总营收比例20.5%，第三季度逐渐攀升至31.4%，至2022年第四季度实现营收4.7亿元，同比增长42.4%，护肤业务占总营收比例上升至46.9%。逸仙电商正在逐步通过搭建护肤这一第二增长曲线，增强自身“造血”能力。

据财报显示，高端护肤品牌Galenic、功效护肤品牌DR.WU、奢养护肤品牌EVE LOM三大品牌第四季度合计收入同比增长73%，2022年度净收入同比增长99%。

此外，逸仙电商预计2023年第一季度净收入总额将在人民币6.237亿元至7.128亿元之间，同比下降约20%至30%。

“降本增效”，净收入受控下滑转向高质量发展

尽管在研发端投入，第二增长曲线——护肤板块初步形成，但截止目前，逸仙电商的全年净收入还是较往年有所下滑。

据财报显示，2022年全年总净收入为37.1亿元人民币(5.373亿美元)，较去年同期的58.4亿元人民币下降36.5%，下滑的主要原因是彩妆品牌净收入下降，部分被护肤品品牌净收入增长所抵消。

逸仙电商2022年财报

其中，第四季度总净收入下滑34.2%，从去年同期的15.3亿元人民币下滑至10.1亿元人民币(1.458亿美元)。

但，2022年全年净亏损缩窄为8.213亿元人民币(1.191亿美元)，较去年同期的15.5亿元人民币大幅下降了46.9%。同时，2022年全年毛利率同比去年的66.8%上浮到68.0%。

这可以看出这家公司不再一味追求规模扩张，而改为降本增效，提升经营质量的表现。

聚美丽曾多次在公开场合以及文章中指出，市场和行业人士一直以来低估了逸仙电商的韧性和自我变革能力，要知道这家公司就是靠着拥抱变化成为头部公司，组织创新和团队能力是不存在问题的，只要团队调整好方向，上下保持一致，扭亏为盈只是时间问题。今天这份财报，应该能给市场吃一份定心丸。

所有的路，都不会白走；所有的苦，只是奖章边缘泪水与汗水的味道，祝福逸仙电商，相信市场在等着你们的下一个好消息。