文｜动脉新医药 

当地时间3月10日宣布破产的硅谷银行（SVB），其官网上的内容还停留在：准备好开始你的SVB之旅了吗？共同支持生命科学和医疗健康行业进步。

这家和Biotech紧密联系的银行已经破产一周，这一周里，与SVB有业务往来的创业者先是经历了噩梦般的周末，错愕、恐慌的情绪在整个社群里传播。随着美国财政部、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）宣布采取联合行动为储户存款托底，大家从噩梦中醒来，但要开始面对一个“失去了SVB的世界”。

“这些天忙着在别的银行开户，体验和SVB没法比。”在创业者聚集的群聊里，一些人在表达他们对SVB的“思念之情”。SVB过去以优质的服务闻名，员工经验丰富且工作稳定，创业公司和对接人的相处“如老朋友一般”，对创业者堪称“有求必应”。

这些和SVB并肩合作过的创业者，无法预测SVB最终的命运，但是他们都深知，很难有另一家银行可以用SVB的水平和理念来支持创投了。

“不会再有第二个SVB了。”他们写道。

可以想见，SVB的倒下带来的不只是几天的过山车心情，还有更长远的信心影响。“肯定会影响投资人和初创公司的士气。”一位在波士顿的Biotech华人创业者对我们表示。在美国，VC往往对Biotech前沿创新有更高的包容度，也鼓励初创Biotech多试错，这与较为充足的风投资金支持和对创业友好的金融体系建设有关。

“再见了，SVB。”创业者们写出了这样的话，很难说，他们是在悼念一家银行的倒下，还是感慨一个最领先的Biotech创投生态，如今被撕开了一个裂口。

谁是连接生态的“下一座桥”？

如果以1976年Genentech公司的成立看作美国生物医药产业第一波创新的起始，成立于1982年的SVB几乎是陪伴Biotech产业一路走来。SVB的成长和产业的发展盘根错节，相互滋养。

SVB在Biotech赛道倾注心血，Biotech对SVB充满信任：

■ 在美国所有风险投资支持的科技和Biotech公司中，近一半与SVB有业务往来。根据已公布的信息，SVB的前十大储户包括合成生物学领域的标杆公司Ginkgo、可穿戴心电设备和数字疗法公司iRhythm、被多家MNC押注的基因治疗公司Sangamo。

■ SVB下设的投资银行SVB Securities（前身为SVB Leerink）专注于Biotech与科技行业，拥有行业内最顶尖的一批生物医疗分析师。

■ SVB帮助很多Biotech公司走过难熬的时刻，或在关键节点添砖加瓦。Moderna就是SVB支持过的公司之一。SVB以其特有的信贷方式向Moderna提供融资，并在IPO中发挥了重要作用，它帮助Moderna与潜在投资者牵线搭桥，也参与了IPO融资，最终Moderna募集了创美国Biotech领域纪录的6亿美元。IPO承销是SVB助力Biotech公司方式的一种，2022年第三季度的数据还显示：Biotech赛道中，SVB以2.43亿美元承销规模位列第一，超过摩根士丹利。

“SVB操作不当，殃及了太多创业公司。”有创业者直言，由于SVB在创投生态中拥有重大影响力，行业普遍认为，SVB的破产可能会让众多尚处在早期的Biotech公司失去资金来源，因为其他银行会提高融资门槛。

但影响绝非只是资金上的短缺。

“对早期初创公司来说，SVB的开户简单而友好。相比其他银行重心放在推广自己的产品上，SVB更注重的是如何服务我们这些创业者客户，他们会在融资和现金流管理上进行指导。”一位将公司总部设立在美国加州的Biotech华人创业者向动脉新医药表示，SVB对创业的支持方式几乎是独一无二的。“我能感受到SVB的员工对Biotech行业的深刻见解，而且他们经常举办行业活动，从主题的制定到邀请的嘉宾都相当有水平。”

SVB在创投生态的渗透和积累也为创业者提供了便捷的network渠道。“他们在创投社区声誉很高，会帮创业者拓展人脉网络。SVB往往能拿到一手的行业信息，斯坦福等学校的内部创投活动也会邀请SVB的高管来做分享。”

创新型DNA合成公司Twist Bioscience也受益于SVB搭建的“Biotech朋友圈”，Twist在成立之初就成为了SVB的客户。Twist联合创始人兼CEO Emily Leproust曾评价：“SVB是一个加速器……他们懂得人际关系的重要性。”

对于国内基金的美元Biotech项目，SVB破产还带来了另一个麻烦：超过一半的VIE海外结构的公司的海外账户均在SVB开立账户，现在这些公司不得不另寻道路。在惊魂几日后，这些公司还开始考虑在多个银行开户分散风险，这对公司运营也会造成额外的负担。

“SVB开户审核和流程非常便捷，相对于其他银行省很多事。”一位投资人对我们描述道，“SVB像一座桥，现在桥断了。”

还会有下一座桥来连接创投生态吗？

FDIC已经启动了对SVB的拍卖程序，不少大银行、投资机构对收购SVB的部分业务都表现出兴趣。但是很多Biotech创业者对此持悲观态度，“SVB的创投服务特色应该很难保持，除非接手方愿付出非凡努力。”

硅谷银行，不止硅谷

对很多Biotech公司来说，SVB创立的投贷联动模式更是给产业的发展作出了巨大贡献。

该种业务模式的操作逻辑是：向早期创业企业发放贷款并收取较高的利息，并通过协议获取企业部分认购权或期权；由母公司硅谷银行金融集团持有股权或期权，在企业上市或被购并时行使期权获利；对于前景看好的创业企业，硅银集团让旗下硅银创投以风投方式介入，以获得资本增值。

传统银行之所以很长时间都不想涉足Biotech公司，是因为Biotech创新的发展推进时间比科技公司还要难预测，特别是Biotech公司非常依赖科学家团队和他们带来的、可能一时无法界定的知识产权，且其短期难以商业化的研发管线也没有明确的估值标准。

但SVB懂得Biotech中的知识产权和未来成长性的宝贵价值。SVB不但为Biotech的无形资产买单，还可以为他们设计差异化的金融工具、金融产品，如现金管理方案、融资方案，以及在尽可能减少股权稀释的信贷方案。

这种理念不仅影响了美国Biotech行业，也为国内针对科技和Biotech公司的金融服务带来了启示。如今在国内Biotech项目推介会上，各家银行已是常客，银行会主动和投资机构建立联系、寻找Biotech项目；很多国内商业银行也通过投贷联动业务支持Biotech，并转变了对Biotech资产的评判方式。

可以说，这极大促进了国内的生物医药创新。

在倒下之前，SVB拥有美国的27家办事处、3家国际分公司以及在亚洲、欧洲、印度和以色列的广泛商业关系网。这套曾高效运转的生态体系，推动了世界各地的Biotech产业发展。

这也是为什么全世界各地的Biotech创业者们，即使没有在SVB的存款，在此次事件中或许未受波及，但大多都表达了对SVB破产的惋惜之情。他们更深的担忧，是整个创新生态的建设会不会因此倒退？未来，Biotech是否需要付出更大努力，才能重塑资金端对前沿创新的信心？

Y Combinator总裁兼CEO陈嘉兴（Gary Tan）在谈到SVB破产一事的评论，或许能代表这种最深层的担忧，“如果我们找不到解决办法，所有小型创业公司，包括明天的谷歌和Facebook，都将消亡。”