文|大摩财经

派林生物管理层与大股东浙民投又一次在战略上出现分歧。

3月18日，A股上市公司派林生物发布公告称，公司计划与专业投资机构合作设立生物医疗创业投资基金。公司并于3月17日召开的董事会通过了《关于公司全资子公司拟与专业投资机构合作设立投资基金的议案》。

值得注意的是，议案的表决结果为：8票同意、0票反对、5票弃权。其中董事长付绍兰、张华纲、杨莉、罗军、张景瑞表决结果为弃权。

在投出上述弃权票的董事中，现年81岁的董事长付绍兰、董事杨莉、张景瑞三人，均是2021年被公司收购的哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司的相关高管；张华纲、罗军则分别为佳兆业健康集团的执行董事兼主席、执行董事兼行政总裁。

管理层与浙民投的“对立”

派林生物的前十大股东中，浙民投天弘与浙民投共计持有派林生物1.53亿股，约占总股本比例21%，为派林生物第一大股东。

浙民投先后曾投资CMR Surgical、闪量科技、邦尔医疗、药苑生物、国邦医药等医疗产业，2022年底又在A轮领投了州徕瑞医疗，医疗健康也成为浙民投的四大投资方向之一。

派林生物在2022年11月30日第一次设立投资基金公告中称，公司在做强做大血液制品主业的基础上，公司全资子公司拟出资设立基金管理人，未来拟设立生物医疗创业投资基金，进行产业相关的拓展投资及其他医疗投资，战略性投资孵化业务资源，推动公司战略愿景实现。

值得注意的是，本次设立投资基金的基金管理人为杭州椿灵基金管理有限公司，椿灵基金管理不设董事会，执行董事由广东双林推荐，拟推荐袁华刚担任执行董事。袁华刚不仅是派林生物董事，同时也是浙民投管理合伙人。

本次议案却在公司管理层出现了难得一见的分歧，在13位董事的票选结果中，以董事长付绍兰为首的5人全部对议案投出了弃权票，弃权意见均为公司应聚焦血液制品主业进一步做强做大。最终该议案并未推动执行。

派林生物管理层第一次以弃票的形式与大股东产生了对立，浙民投对派林生物的战略也一并为此放弃。

3月17日，派林生物召开董事会临时会议，再次审议了设立投资基金的议案，与上次议案不同之处在于，公司在公告中称，公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、持有公司5%以上股份的股东未有意向参与投资基金份额认购、未在投资基金中任职。也就是说，浙民投放弃了基金管理人的重要角色。

浙民投为了自己的“孵化式战略”或已作出了最大“让步”。

投票结果与4个月前如出一辙——5票弃权。弃权意见仍然为：不清晰前景，希望公司集中有限资源投入到血液制品相关产品的研发中去，公司应聚焦血液制品主业进一步做强做大。

佳兆业的“积怨”

在议案投出的5张弃权票中，董事长付绍兰、董事杨莉、张景瑞三人，均是2021年被公司收购的哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司的相关高管。董事张华纲、罗军为代表的佳兆业一方的弃权票却显得尤其耐人寻味。

在派林生物的股权归属问题上，佳兆业和浙民投曾有过一段耗时近两年的股权争夺战。

2017年6月，浙民投天弘要约收购ST生化（派林生物前身）27.49%股份。加上浙民投共持有公司29.99%的股份及表决权，将成为ST生化的第一大股东。

2017年11月底，佳兆业半路杀出，下属子公司深圳航运健康、信达深圳和派林生物原大股东振兴集团签署债务重组三方协议，欲借此拥有ST生化22.61%股票的投票权。

浙民投天弘和佳兆业对ST生化控制权的争夺在半年后迎来短暂的和平：2018年5月2日，浙民投天弘4名董事控制董事会，佳兆业方面则提名3名董事，但占据管理层职务。

2018年11月，ST生化“摘帽”不久，双方之间再起波澜，争夺的重点便是广东双林。同年12月，由佳兆业控制的广东双林董事会首先罢免总经理朱光祖，议案遭到佳兆业系董事的反对。随后派林生物公布的新一届董事会成员名单：浙民投天弘与佳兆业分别占有2个非独立董事席位，朱光祖出任振兴生化、广东双林总经理，浙民投天弘的杨成成就职振兴生化财务总监、广东双林执行董事。

直到2019年1月31日，派林生物对外发布公告，控股股东杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）的一致行动人杭州浙民投实业有限公司，已经将其持股增加至30%，浙民投天弘也正式“控股”派林生物，这场历时长达近两年的股权争夺战才落下帷幕。

“三步走”战略落子

2021年3月，在完成对哈尔滨派斯菲科的并购之后，其董事长兼总经理付绍兰，即被推选为上市公司派林生物的董事长。

自派林生物并购哈尔滨派斯菲科后，公司又经过了两年的整合消化。2023年1月31日派林生物发布业绩预告显示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润 5.9亿元-6.6亿元，同比增长50%-70%，主要因为：2022 年度公司主营业务发展趋势良好，销量增加，主营业务收入较上年增长。

从派林生物近几年的经营业绩来看，自从浙民投入主公司以来，公司主营突出，血制品营收基本就是公司全部营收。公司通过内生、外延式发展，盈利能力有了较大幅度的提升。派林生物的净利润也呈现出了逐年递增的趋势。

早在2018年5月，浙民投即对外发布致全体股东书，提出公司“三步走”战略发展规划：从近期来看，主要通过内部挖潜，实现内生式增长。从中期看，在时机成熟时，借助资本市场整合行业资源，适时推动并购整合，进一步加速公司扩张与发展。从远期来看，将借鉴海外血液制品巨头的发展方向，在对标国际一流水平、做深做透传统血液制品的基础上，向采血、用血产业链两端延伸。

关于派林生物对外投资设立基金的目的，公告中称，传统人源血液制品行业，除需应对不断趋严监管形势及市场竞争加剧环境外，也面临新一代生物工程技术特别是重组类产品及基因治疗的挑战。

对标海外血液制品行业巨头及国内领先同行业公司，除了血液制品同业整合和浆站资源并购外，均逐步进入了基因治疗/重组产品、上游体外诊断检测、大分子生物制品制备 CDMO 等领域，以不断提升持续竞争能力。公司拟通过设立生物医疗创业投资基金，对相关战略性业务资源进行前期投资及孵化，从而进一步拓展公司未来可持续竞争能力。

从浙民投在短短4个月内两次提出设立投资基金的动作上看，设立投资基金无疑已成为浙民投“三步走”战略的重要落子。至于最后能否成功，公司也坦言称，本次对外投资设立基金事项目前尚处于筹备阶段，如遇不可预计或不可抗力等其他因素的影响，可能存在基金能否成功设立的不确定性风险。