3月22日，先正达集团在瑞士巴塞尔发布2022年经营业绩。这家跨国农化巨头业绩刷新历史纪录。同日，上交所上市审核委员会公告也显示，将于2023年3月29日审议先正达集团首发上市申请。

报告期内，先正达集团营收达到334亿美元，同比增长19%；全年EBITDA达到56亿美元，同比增长20%，公司业绩创下历史新高。先正达集团表示，2022年，全球市场对于促进产量增长和可持续耕作方法产品和服务的高需求，推动公司业绩增长。

分业务板块来看，先正达集团旗下先正达植保、先正达种子、安道麦和先正达集团中国的四大业务营收增速都达到了两位数；其中先正达植保营收达到163亿美元，营收占比最高，总体规模是其他业务的两倍以上，营收同比增速达到21%。安道麦全年营业收入同比增长 16%，达 67 亿美元。先正达种子营业收入同比增长14%，达47亿美元。

从2022年先正达业绩来看，目前，先正达集团营收主要仍来自植保业务。该业务的核心是农药业务，在2022年，全球范围内农产品价格一路飙升，各国对农药化肥等需求开始迅速提升。

根据 AgbioInvestor 统计数据，2021 年先正达集团在全球植物保护行业市场占有率高达 28%，排名第一。根据中国农药协会和灼识咨询统计数据，2021年先正达集团在中国植物保护产品行业市场占有率达11%，排名第一。

东兴证券研报指出，国际植保产品行业发展不仅受到愈发严格的政策和监管影响，新化合物的开发难度的逐年在增加，也导致农药原药研发成本不断加大、研发周期逐步增长，对进入市场的新企业构成了相当高的壁垒。在目前的全球植保产品行业中，只有先正达集团、拜耳、巴斯夫、 科迪华和富美实在内的大型公司才有实力从事规模性的新型原药和相应制剂的创制并拥有知识产权。先正达也在招股书中表示，目前以平均每年开发两个新原药的速度开展研发。 

种子业务是先正达集团打造的第二增长曲线。根据 Kynetec 统计数据，2021 年先正达集团在全球种子行业市场占有率排名第三，仅次于拜耳、科迪华；中国市场，根据前瞻产业研究院和灼识咨询统计数据， 2021 年先正达集团(含荃银高科)在中国种子行业市场占有率排名第一。

国内育种研究业务受期待

不过目前先正达集团大部分业务仍由海外贡献，先正达集团中国2022年全年营业收入达86亿美元，同比增长17%。剔除因氮肥分销模式调整的影响，营业收入实际增长 31%。 

先正达集团中国的业务涵盖种子、植保、作物营养以及MAP与数字农业。先正达集团中国的植保业务营业收入增长17%。得益于市场对大米、玉米和蔬菜的强劲需求，种子业务营业收入增长22%。 作物营养营业收入下降12%；剔除因氮肥分销模式调整的影响，实际增长13%。 MAP与数字农业营业收入增长76%，达31亿美元。 

2021年，其中国业务也增长迅速。国际农业智库副主席、发展中国家科学院院士黄季焜撰文指出，除整合从事育种的中种集团及安道麦公司外，2020年6月，又整合了中化化肥、扬农化工、中化现代农业等企业，先正达集团中国2021年营业收入高达74亿美元，同比增长42%，占先正达集团全年营业收入的26%。

“上述营收的增长主要是其原有在中国的优势领域，特别是化工产品和蔬菜瓜果类种子等，而在政府寄予厚望的粮食作物种子领域，虽然先正达花了大量的精力布局，也加快了其在国内原已育成品种的试验等外，尚未开展其在国外基地所开展的分子设计育种研究，按照跨国公司流水线式大规模研发方式运行的现代化育种研究仍充满期待。”黄季焜说。

在中国，先正达集团肩负起了引领种业发展的使命。黄季焜在文章中表示，为实现做大做强中国种业目标，中央决定由国有企业直接收购国际种业跨国巨头，国家收购先正达的重要目标是使其成为引领中国粮食种子的“航空母舰”。

2017年，中国化工集团有限公司宣布完成对瑞士先正达(Syngenta AG)公司的交割，以430亿美元的价格收购瑞士先正达，创下迄今为止中国企业最大规模海外并购案的纪录。 

但黄季焜也指出，目前先正达集团面临知识产权难以得到有效保护的困境，以及在引进本公司的在国外的技术、种质资源、甚至在国内育种研发机构扩展等方面也面临着身份及相关法律的限制问题，使其在国内的业务至今远不如排在靠前的几个中国种业大公司。

临近上市

同日上交所官网也披露了先正达集团首发上市进展，审核状态为已问询。上交所上市审核委员会公告显示，该机构定于2023年3月29日召开会议，审议先正达集团首发上市申请。

先正达IPO计划发行不超过27.86亿股、募资规模高达650亿元，是近10年来A股最大的IPO募资项目。募资额主要投向“尖端农业科技研发的费用和储备”、“生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出”、“扩展现代农业技术服务平台（MAP）”、“全球并购项目”和偿还长期债务的用途。 作为全球龙头，先正达维持着千亿级的收入规模——2019年至2021年，营业收入分别为1506.11亿元、1587.79亿元和1817.51亿元。2022年先正达营收更实现大幅增长。 

自2021年申请上市至今，先正达还先后经历了3轮问询，据此前媒体报道显示，这在平均问询轮次只有2轮的科创板并不多见。问询环节卡壳如此之久，原因或在于庞大的债务规模。截至2021年底，先正达负债总额高达2301.43亿元，其中流动负债为1358.64亿元。负债的形成与中国化工等央企2018年对作为全球农业巨头的瑞士先正达展开的并购有关。截至2019年底，该笔收购产生的债务本金高达2441.70亿元。

为了减轻负担，先正达2020年进行债务重组和部分本金偿还，在中国化工等央企的助力下，债务本金整体缩减了超5成。根据招股书显示，2020年后，先正达的负债率再次有所提升。此次募集资金中，先正达拟将30%用于偿还长期债务。

此外，长期并购也让先正达背负上巨额债务。过去几年，先正达集团在全球大举并购，将全球多家农化企业纳入旗下，如2020年10月6日，先正达宣布由旗下的先正达植保业务单元收购生物制剂公司瓦拉格罗，收购瓦拉格罗100%的股本及扬农化工36.17%股权，花费102.22亿元。先正达2018年斥资92.9亿元收购尼德拉种子，尼德拉在拉丁美洲有重要地位。2018年2月出资14.5亿美金并购中粮国际下的Nidera种业。 

但此次募投中，还有32%的资金将用于运作全球并购。“本次全球并购项目的并购目标均属于与先正达集团植物保护、种子、现代农业服务等主营业务密切相关的投资方向，增强现有产业链能力或进行延伸。”先正达表示。