界面新闻记者 | 陈慧东

三达膜（688101.SH）日前披露，与卓越新能（688196.SH）围绕膜技术在生物质能源及生物基材料领域的应用，双方在新加坡签署战略框架协议，内容包括合资成立研发机构、建立生产基地和设立产业基金等三个合作项目。

首先，双方将在新加坡合资设立卓越三达研究院，总投资为1200万美元，甲乙双方各自出资600万美元（约合4134万元人民币），双方的股权比例各自为50%。

这家境外研究院将为两家公司带来怎样的业绩影响尚不确定。但界面新闻记者注意到，虽然三达膜在财报中对于公司的境外市场数据讳莫如深，但其目前的五个生产基地均在国内。另外，上市公司截至目前并表的46家子公司中，仅有5家为国外子公司（其中三家于2021年投资设立）。

一名西安本地券商高层告诉界面新闻，近些年上市公司瞄准境外市场投资的行为屡见不鲜，但目的各异。有些公司是真正具备境外投资的竞争力，有些公司则是抱着把资金隐秘转移至海外的目的。

“牵手”境外投资有何目的？

三达膜和卓越新能两家公司此次“牵手”根本目的为何？

三达膜于1996年在厦门创立，创始人蓝伟光夫妇为新加坡籍。三达膜曾是中国大陆第一家赴新加坡证券交易所主板上市的民营企业，后于2019年成功登陆科创板，为延安市首家科创板上市企业。

三达膜主要经营业务包括工业料液分离、膜法水处理、环境工程、膜备件及民用净水机等在内的膜技术应用业务和水务投资运营业务。

上述券商人士称，“三达膜生产的用作净水设备的膜材料，在国外膜行业市场要和3M这类巨头竞争，很难打开市场。虽然目前国家政策鼓励出海投资，但出海投资能否成功还要看企业在该业务的海外领域是否具备竞争力。”

界面新闻记者在三达膜2021年年报中以“海外”为关键词进行搜索，相关内容主要包括“......在项目执行方面，公司克服疫情带来的困难，成功地通过远程方式解决海外项目的设备调试问题，积极推进海外市场的拓展；”，“......新加坡研发中心募投项目因海外疫情严重导致人员招募困难及政府限聚令的影响而临时停工的困难，募投项目建设进度不及预期。”

据最新报道，去年年底，三达膜位于福建漳州的生产基地即将竣工使用，目前公司在国内的五个生产基地分布在陕西、吉林、河南、福建。

此前，三达膜旗下未有从事研发工作的海外公司。2021年以前，三达膜旗下原本有两家位于新加坡的全资子公司，均从事投资贸易业务。仅在2021年一年内，公司在新加坡新增设立了三家子公司，均从事膜科技业务。

与三达膜相比，卓越新能此次设立海外生产研发基地则更有合理性。

卓越新能的主业是利用废油脂（地沟油、酸化油等）从事生物柴油、衍生产品工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等的研发、生产与销售，是目前国内产销规模最大、出口量最多的生物柴油生产企业。公司废弃油脂的采购渠道覆盖全国及东南亚地区。

“此次两家公司‘牵手’也是花了心思，找了业务有一定交际且具备产业链弥补可能的伙伴。不然很难不被监管质疑。”上述券商人士称。

大笔研发砸下去却增收不增利

2019年11月上市以来的三年时间内，三达膜有两年的归母净利润为下滑状态，增收不增利。

根据三达膜日前披露的2022年度业绩快报，公司实现营收12.30亿元，同比增长6.92%；归属于母公司所有者的净利润2.23亿元，同比下降9.93%；归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润1.90亿元，同比下降13.04%。

• 三达膜称，公司去年业绩下滑，主要是由于原材料及大宗商品价格上涨导致公司采购成本相应增加，且疫情防控导致项目执行周期延长，对项目执行成本及物流成本也产生不利影响。研发费用随着公司经营规模扩大及研发力度加大，研发人员人工费用及直接投入费用均相应增长。
• 另外，主要联营公司受行业周期影响净利润下降幅度较大，因此公司的投资收益相应减少。

可以看出，三达膜2022年的研发投入同比大幅增长。根据最新披露的详细财报数据，2022年前三季度，公司研发投入合计同比增23.68%至0.36亿元。2022年上半年，公司研发投入合计同比增20.37%至0.22亿元。

但在研发方面大笔投入，公司报告期内的专利申请数量却打了“对折”。由于2022年三季报未披露专利情况，界面新闻记者对三达膜2022年上半年及2021年上半年的专利情况进行对比。

2022年上半年，上市公司及子公司共申请专利6项，而在2021年上半年，公司及子公司共申请专利12项。

不仅研发成果减少，三达膜的存货也存在大幅增长。截至2021年年底，公司存货余额5.92亿元。到了2022年三季度末，存货规模增长68%到9.97亿元。

二级市场方面，2022年年初至今，三达膜股价在震荡中一路走低，由20元/股左右最低曾跌至2022年4月的11.66元/股。截至3月27日，该股收报14.66元/股。