文｜家电网

近日，东芝董事会表示已经批准了由日本工业合作伙伴 (JIP) 为主的财团提出的收购方案。据了解，JIP将给出2 万亿日元（153 亿美元，折合人民币约1050亿元）。

据悉，该报价相当于日本科技丰碑每股 4,620 日元。这一数字也比东芝股票3月23日的收盘价高出9.7%。

此前，来自欧洲的财团CVC就曾提出过收购东芝的邀约。有分析指出，这153亿美元的收购是日本方不愿意敏感企业和技术落入外国手中。

瘦死的骆驼

对于这次收购行动，外界普遍关注这笔收购资金的来源。有消息显示，JIP牵头财团的部分资金来自包括欧力士、罗姆、中部电力在内的20余家日本企业，另有以三井住友为代表的日本多家本土银行提供约12000亿日元的贷款，全力支持收购行动。JIP牵头财团负责人表示，最迟将在今年7月完成收购行动。

实际上，自从经营出现困难以来，已经有多方提出要收购东芝。早在2021年4月，就有东芝股东提出要把公司整体私有化，不过当时遭到东芝管理层的抵制。欧洲私募股权投资公司CVC Capital Partners也在2021年提出向东芝提出超过200亿美元的收购邀约，比当时东芝股价溢价30%。

不过，由于东芝管理层的变动，这项收购邀约最后也不了了之。随后的2022年，东芝的董事会又提出拆分东芝的方案。当时的独立董事Paul Brough领导的东芝董事会战略审查委员会表述，要按主要业务把东芝分割成三部分，分别为基础设施、器件及半导体存储器，而后重组为三家企业。无疑，这一计划没多久就遭到其他股东们的投票否决，他们认为东芝管理层和董事会没有竭尽全力征求私募股权公司收购东芝全部股份的提议。

同样，参与过东芝竞购的还有美国私募股权公司贝恩资本、全球私募巨头黑石集团等外国资本。种种波澜，足以可见东芝的商业价值。

最早的东芝主要由两个公司合并而成，一个是田中久重创建的芝浦制作所，一个是藤冈市助创建的东京电气。

芝浦制作所主要生产重型机电设备，在20世纪初期，芝浦制作所是世界级的工业大厂。

东京电气则可以和大家耳熟能详的大发明家爱迪生扯上关系。创始人藤冈曾作为国家使节去到美国，在费城世博会上，他第一次见到了爱迪生电灯公司生产的白炽灯泡。在他回国后，他亲笔写信给爱迪生，请求爱迪生给日本的工科大学寄送36枚灯泡，此后便有了东京电气。

1939年，芝浦制作所和东京电气合并，叫做东京芝浦电气。二战期间，东京芝浦电气为日本生产了大量中型坦克，重机枪和各类山炮，是日本当时五大军工企业之一。1945年日本战败，战争结束，东芝开始全面转向民用领域。到了1984年，东京芝浦电气改名叫做东芝。

战后的日本经济在短暂的停滞之后，从1952年开始，进入了高速增长期，东芝乘着国家整体上升的东风，也成长为多个领域的霸主。从东芝领导者在日本政界的地位，就能看出东芝的地位。成立于1946年的日本经济团联会，一直以来被誉为日本“财界总理”，在日本经济产业界地位举足轻重。这个团联会的第二代和第四代会长都出自东芝，另外，第一代和第十一代评议员议长，也就是二把手，也是出自东芝。

不过，2015年被曝出财务造假2300亿日元后，东芝就走上了下坡路。。2017年，东芝为化解资不抵债困境引入外部资金，增资6000亿日元（310亿元人民币），避免了退市。然而，一些分析人士认为，参与增资的海外股东等行使发言权，影响到东芝的经营。从之前的欧洲财团收购邀约到拆分方案，都不难看出背后有海外资本的干涉。

有行业人士分析称，东芝核心技术资料和核电业务牵扯到日本国土安全，日本政府担心会落入外国财团手中，因此在过去的两年收购行动中，日本政府每次都扮演干预者的角色。在日本有关部门看来，收购东芝最安全的途径无疑是有日本国内财团牵头发起，这也就是为什么JIP牵头财团能够“获得芳心”。

私有化

有消息人士指出，东芝被收购后，JIP牵头财团将对东芝实施私有化管理。这也就意味着，东芝将失去独立运作的空间，日本百年企业正式宣告落幕。

外界普遍关注的是，东芝引以为傲的半导体业务是否会落入罗姆半导体之手。根据半导体专家的介绍，上世纪90年代，日本经济泡沫破裂，进入了长期的低迷时期，很多日本企业逐步退出消费品领域，转战产业链上游的高端材料、高价值部件等市场。在东芝目前的业务线中，半导体比较有竞争力，包括功率、通用逻辑IC、射频器件、存储(HDD)等，如Discrete IGBTs领域，东芝占有全球5.5%的市场份额;在MOSFETs领域，东芝占有全球7.7%的市场份额。

而作为日本芯片制造商，罗姆半导体看起来对这块资产势在必得。据悉，罗姆半导体在本次提案中将投资高达3000亿日元，是参与该并购案的日企当中，出资金额最高的。

业内人士表示，罗姆为汽车和工业设备市场以及消费电子、通信等众多市场提供高可靠性的IC、分立半导体。罗姆在碳化硅功率半导体领域尤其具备技术和市场优势。罗姆的参与将有助于重整后半导体业务在电力电子领域、模拟领域实现更多的合作，推出更加符合工业(包括汽车)客户的产品。

此外，如果JIP收购东芝的交易成功，这将是今年在并购市场下滑的情况下亚洲最大的交易之一。这也将是日本有史以来最大的私募股权收购之一。这对东芝来讲或许不是一件坏事，因为东芝现在的问题之一是缺乏一致的战略，这正是当下东芝的一些新兴业务建立增长动力和最大限度地发挥潜力所不可或缺的。