文|GPLP  牛冬梅

如果电视剧“宫斗”算精彩的话，这家公司的“宫斗”堪比电视剧，甚至比电视剧还要精彩。

由于子公司实控人不配合审计，这家公司的年报面临“难产”。

而且，这家公司营收多年下滑，现任董事长与创始人之间，甚至包括公司与经销商之间都存在内耗。

这家公司为何走到今天？

让我们走进这家上市公司。

斗争摆在桌面上

近日，华帝股份发布的公告显示，因子公司华帝电子原董事长吴刚不予配合，该公司年审机构无法进入华帝电子执行现场审计程序。该公司及审计机构多次与吴刚沟通，敦促其积极配合上市公司审计工作，但均沟通无果，最终导致了2022年度审计工作遇阻。目前，华帝电子的公章、合同章、财务章、营业执照正副本原件等资料均被吴刚控制，该公司尚未能接管。

华帝股份现任董事长潘叶江与创始人黄文枝等人的矛盾也早已经成为行业内的谈资。近日，吴刚不配合上市公司审计一事，更是将华帝股份推向了风口浪尖。

为推进审计工作顺利开展，华帝股份已经以EMS、电子邮件等形式向吴刚发出《关于要求配合上市公司年度审计工作的催告函》，但截至回函截止日，吴刚都未做出回应。

其实，吴刚也曾是华帝股份的重要人物。吴刚曾任职华帝股份第一届至第六届董事会秘书兼副总裁、第七届董事会秘书兼常务副总裁，于2022年届满离任。从目前吴刚不配合年报审计的操作来看，其与华帝股份间存在较深的利益纠葛，且并未有因其退出董事会得到圆满解决。

吴刚通过这种近乎极端的方式来阻碍华帝股份2022年财报的审计工作，一方面让投资者看到了一个不团结、起内讧的管理层；另一方面，其本人也或将因阻碍公司审计工作而被起诉。

站在华帝股份的角度来看，若2022年审计工作不能顺利完成，根据《深圳证券交易所股票上市规则(2023年修订)》9.3.1相关规定，“最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告”，年报被“非标”，交易所可以对其股票交易实施退市风险警示。

年报被“非标”，一般意味着上市公司的持续经营能力存在问题，公司内部管理层强行阻碍年报审计的情况实属少见。这表明内部矛盾已经激化。

不过，华帝股份已经采取了相应的法律措施，相信这场内斗风波对年报审计的影响会得到妥善解决。

否则，这或将影响投资者、合作伙伴等对华帝股份未来的评估，这才是麻烦的。

华帝股份管理层离职：不愉快的集权之路

不仅是吴刚的离开存在不愉快的因素，其他管理层与创始人也曾有过同样的遭遇。

华帝股份前身为中山华帝燃具有限公司，由中山市小榄镇7位老乡黄文枝、邓新华、潘权枝、黄启均、李家康、关锡源、杨建辉联手创办。企业创办之出，7位创始人订下一个“君子协定”：在股权分配上，开发区所在村占总股本的30%，余下的70%由7人平分，股份均等。

7位创始人之一黄文枝提出了潘叶江作为接班人的计划，并得到了大家一致同意，公司内部也一直保持着股权平衡，直到百得厨卫卖给华帝股份。随后公司改组完成，潘氏有3人担任董事，原来的7位创始人只剩下了黄文枝、黄启均、关锡源、李家康4位。

2014年6月，潘叶江在得到黄文枝、邓新华、黄启均和关锡源部分九州投资股权后，持股33.37%，成为单一大股东。2016年，黄文枝等部分“七君子”成员曾为此起诉华帝股份，但以败诉告终。

2015年9月，由潘叶江、潘垣权、潘浩标提议召开的董事会议中，董事会以“经营业绩不佳”为由罢免了黄文枝的董事长职务，潘叶江接任。随后，代表华帝股份经销商的7个大区代表再次与潘叶江交涉营销政策问题，未获响应。此后，上任仅1年的欧迪江也辞去了总裁职务，由潘叶江的叔叔潘垣枝接任。

创业元老的彻底出局，宣告了华帝股份正式变身为潘氏的家族企业。

陷入与经销商的利益之争

由于华帝股份经历了近3年内部管理层调整，人事和销售政策也有变动，与公司合作的经销商那些年也不好过。

比如，2015年以前华帝股份定位中低端，在新的高端化战略提出后，对渠道的扁平化、效能化要求提升，但公司并没有给渠道经销商以足够变革的时间。当其他厂家竞相降价时，华帝股份却在逆势涨价，还大幅消减过去对重点区域和战略渠道的营销费用，且线上线下的产品差价高达20%-30%，令经销商不知所措。这也直接破坏了公司与经销商间的利益平衡。

华帝股份此前营收高度依赖经销商，因此渠道利益的冲突也侵蚀了企业的成长能力。2015年前，公司的营收始终徘徊在40亿元左右。

怎样实现经销商利益和公司战略方向上的深度绑定是华帝股份一直都未能有效解决的问题，截至目前销售渠道对公司的主要价值可能还停留在赊销、压货。

自2018年起，华帝股份强调以零售为主导，推动经销商层级扁平化，但从应收账款情况来看，公司的赊销情况比较严重。不仅如此，华帝股份的存货规模也在快速增长，从2015年的2.763亿元增至2021年的9.178亿元，占当期营收的比例也从7.43%增至16.42%。

数据来源：东方财富网

不过，从渠道布局来看，华帝股份加大线上营销资源取得了较好的成绩，2021年，华帝股份线上渠道收入为18.43亿元，同比增长27.92%，保持着较高的增速。

根据奥维云网（AVC）推总数据，2021年华帝烟机线上市场零售额规模同比增长10.10%，超行业规模增速5个百分点（华帝零售额规模同比增速-行业零售额规模同比增速），线上渠道增长跑赢行业大盘。

2023年以来，家电行业向下沉渠道的渗透有望迎来政策扶持，对华帝股份来说，线上渠道的拓展有望弥补线下渠道不完善的弊端，减弱与其他头部企业在渠道建设上的差距。

新趋势下的新机与困顿

随着国人生活方式的改变，对舒适、时尚的居家生活提出了更多品质和个性化方面的诉求，定制家居正成为新的潮流。

2016-2021年，我国定制家具市场规模从约1982亿元迅速增至4189亿元，期间年复合增速为16.15%，行业规模正快速增长。

从华帝股份的业务构成来看，2022年上半年，华帝定制家居业务实现收入2.09亿元，同比增长10.64%，占营业总收入的7.49%，未来有望成为新的业务增长曲线。

定制家居的本质是“产品+服务”，涉及获客、成交、生产到交付多个环节，渠道是否完善至关重要。而华帝股份的渠道亟需改善，这或在一定程度上阻碍公司的业务拓展。

定制家居成为新的行业赛道的同时，传统厨电三件套烟、灶、消的市场规模被迫收缩，随之而来的是，在占屋面积、智能化等方面更具优势的兼具消毒柜、油烟机、炉灶、储物柜、烤箱等多种不同功能于一身的集成灶成为市场新宠。

集成灶在过去的几年经历了高速增长，2016-2018年复合增长率达55.4%，2019-2021年复合增长率为23.5%，打开了厨电行业的新增长空间。尽管受消费信心不足等拖累，2022年集成灶市场零售额依然达到了259亿元，同比微长1.2%。

与此同时，集成灶行业经过短暂的高速发展后，以火星人、美大、亿田等为头部品牌的市场格局已经基本确立。此外，2022年厨电品牌老板电器的入局和华帝股份的加码动作或将加剧市场竞争。

华帝股份2021年正式入集成灶市场，其子品牌更在2018年就启动了相关项目，但整体而言，公司布局这一赛道相对较晚，市场上已经有美大、火星人等专业集成灶品牌，该公司抢滩新市场的路线并不容易走。

在房地产复苏和居民消费意愿提升的带动下，2023年的智能家电市场规模有望进一步扩大。华帝股份或将迎来新的发展契机，但前提是，管理层能够形成真正的利益共同体，在经营策略上保持一致性，保障集团运营的高效执行，而不是在内斗中自耗，错失再次成长的好机会。