文｜财闻网

自2015年上市至今，整体经营业绩一直处于巨额亏损的中文在线（300364）近期却迎来了“高光”，公司股价在过去半个月内连创新高，期间累计涨幅超过80%，并且创下2016年以来的高点，截止3月31日收盘，公司每股收报22.80元，总市值超过166亿。

与二级市场股价节节登高形成背离的是，中文在线其近年的经营业绩撑不起当前的市值。根据公开披露的财报显示，自公司登陆A股以来已有8年时间，其中5年时间是实现盈利的，但累计累计净利润不足3亿元，而其中仅有2年时间亏损累计超过21亿元，此外在2022年前三季度公司也出现了1.23亿元的亏损（2022年度报告还未披露）。

从目前公开披露的数据看，中文在线上市至今已经整体合计净亏损达到20亿左右，而面对当前经营局面，公司的近期股价却创下了过去6年多以来的新高，而中文在线之所以能够出现如此“背离”现象，其生存之道便是“抓风口，蹭热点”。

市场什么火热，中文在线就有什么

从A股发展历史看，每当有板块热点爆发，就一定会有公司以各种方式跳出来蹭股价上涨的“红利”。

早些年间，互联网金融概念火热，为了和P2P挂上关系，有公司直接将名称变更为“匹凸匹”，虽然公司实际并未开展相关业务，但在市场热捧下股价竟然连续6日涨停。其实，除了真心转型外，不少上市公司跨界的重要原因就是为了拉升股价。

短期供求决定了价格，当市场上有某个概念板块被市场高度关注时，大量资金涌入，相关个股价格往往会迎来一波上涨。正是在这样的预期下，一些股价长期横盘甚至下行的公司起了歪心思，抓紧发个公告宣布加入相关产业链，从而借机“炒高”股价，大股东也可以实现高位减持套现。

然而，与一般上市公司“抓风口，蹭热点”不同的是，其它公司是具有选择性的，而中文在线却全都要，而且全都有。

根据同花顺数据显示，中文在线目前已经拥有20多个热点题材，其不仅有快手、抖音、腾讯、百度、华为等国内互联网科技龙头企业概念，还有在线教育、文化传媒、知识产权、数字经济等多领域板块，更是有元宇宙、NFT、区块链、虚拟现实、Chat GPT等目前市场最为火热的风口题材。

令市场刮目相看的是，作为主营业务是提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务的中文在线，可谓是市场什么题材火热，公司基本就有与其相关的业务。

例如此前Chat GPT火爆，中文在线便在互动平台表示，公司海外产品Chapters和My Escape已在做接入Chat GPT测试，应用在故事创作生成、剧本生成及改编、用户与AI交互聊天等方面，可大幅降低成本，提高创作效率、剧情多样性，同时AI交互聊天让用户拥有更好沉浸感和情感体验。

而日前百度推出的“文心一言”备受关注，中文在线又表示公司已与百度接入“文心一言”达成合作意向，后续公司将把百度领先的智能对话技术成果应用在文字创作领域、虚拟人实时对话、IP元宇宙空间、教育业务以及其他AIGC技术的应用场景，服务广大内容创作者，扩大生态产能。

财闻君不仅感慨，与中文在所线涉及的概念题材相比，就连目前拥有两万亿市值的中国移动也是显得那么的黯然失色。匪夷所思的是，然而就是这样的操作，却依旧能够获得市场的追捧。

“蹭热点、炒概念”，还能走多远？

近年来，上市公司利用热点概念炒作股价的现象明显减少，但仍时有发生。据不完全统计，2022年全年超过60家上市公司因“蹭热点、炒概念”收到监管关注函。

今年以来，ChatGPT、室温超导等热门概念先后受到市场高度关注。面对热门概念股，部分上市公司选择火速澄清。不过，也有上市公司因涉及相关概念，股价短期内大幅上涨。基于此，沪深交易所快速反应，及时向上市公司发布问询函、关注函，要求公司结合近期股价波动情况等详细说明公司及相关人员是否存在借助市场热点炒作股价、违规买卖公司股票的情形。

从市场表现来看，热门概念股的股价往往在短期内上涨后又归于“平静”。从以往“蹭热点”“炒概念”的现象来看，上市公司借助题材炒作的常用手段，包括利用机构调研内容透露、在互动平台回复、发布微信文章或者公布跨界布局的公告等，违反了信息披露规则，但投资者一时无法分辨。

证券市场的价格形成取决于对上市公司未来价值的预期，这种预期是需要建立在上市公司的经营水平基础之上的。因而，判断任何一家公司的价值其实都要溯源到它的历史，即使是一项新的业务也需要基于其传统经营范围、管理层经验、优劣条件等进行判断未来的可能性。

此外，监管部门始终把保护投资者利益作为资本市场监管的出发点和落脚点。去年11月份，证监会制定印发的《推动提高上市公司质量三年行动方案(2022—2025)》明确提出，加强对“蹭热点”“炒概念”以及上市公司相关方操纵行为的监控处置和打击力度。

当前，下发关注函是监管部门对市场进行日常监管的重要方式。尤其是对上市公司“蹭热点”“炒概念”的监管，交易所反应快速、动作及时。此外，交易所的关注函最主要的功能，是通过发函和回函让上市公司最大程度地进行相关的信息披露，这是市场组织者对市场各参与主体起到间接的风险提醒作用。

有行业人士表示，当上市公司特别热衷于讲故事、频繁地转换赛道，需注意其是否有不当行为；同时，加强利用大数据监管等方式更早发现“蹭热点”、“炒概念”带来的操纵市场行为；最后，加强投资者保护教育，让数量众多的中小投资者理解资本市场价格形成的机制，远离“跟风”炒作，形成自我投资的主动判断，从根源上切断投机的心态与行动。