文|江瀚视野观察

今年的财报季以来，大家都在关注一些热门股的表现，其中最引人瞩目的无疑就是两大锂业双雄，他们的成绩到底怎么样？成绩的背后又是怎么样的锂业发展情况呢？我们该怎么分析这件事？

一、赣锋、天齐两大锂业双雄业绩激增

又到了一年一度的年报季，大家都非常关心热门白马股锂业双雄的表现，不出意外两大巨头的表现也相当给力，我们不妨仔细看下：

据界面新闻的报道，赣锋锂业发布的年报显示，其去年实现营收418.23亿元，同比增长274.68%；实现归母净利润205.04亿元，同比增长292.16%。其中，锂盐等基础化学材料实现营收345.8亿元，占营收比重超八成，同比增长3.15倍，毛利率达56.11%，同比增加超8个百分点。锂电池行业营收为64.8亿元，占营收比重为15.5%，同比增长2.2倍，毛利率为17.85%，同比提高5.87个百分点。分季度看，受锂价波动等因素影响，赣锋锂业去年四季度盈利增速放缓。其四季度营收142.11亿元，同比增长约2.46倍；归母净利润57.09亿元，同比增长1.07倍，增速均较三季度放缓。

再看天齐锂业，据证券日报的报道，天齐锂业披露2022年年报，公司去年实现营业收入404.49亿元，实现归属于上市公司股东的净利润241.25亿元，同比增幅分别达427.82%和1060.47%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利30元（含税），共计现金分红49.22亿元。

2022年，受主要锂产品量价齐升、投资收益增长等因素影响，公司营业收入、归母净利润同比大幅增长。具体来看，锂矿业务、锂化合物及衍生品业务在报告期内分别贡献营业收入154.39亿元、250.09亿元。分地区看，公司2022年实现的国内、国外营业收入分别为338.92亿元、65.57亿元。

两大巨头的表现相当不错，不过作为碳酸锂的龙头企业，其本身业绩也受市场发展密不可分，而在业绩大涨的背后则是锂价的过山车了，据界面新闻的报道，2019年，碳酸锂价格约7万元/吨，2020年曾出现4.7万元/吨的低谷，从2021年开始，碳酸锂价格快速攀升，连续破关至去年11月60万元/吨的至高点。截至目前，碳酸锂价格已跌至28万元/吨以下，特别是今年3月下旬，连续每日万元以上的降价幅度，引发市场担忧。影响范围并不局限于碳酸锂这一环节，上游锂矿开采、下游正极材料、动力电池以及电动车均有受到不同程度的影响。

二、锂价俯冲，锂业巨头的好日子还有几天？

面对着当前的市场变化，很多人都在疑惑面对着如此大规模的市场下滑，这几大锂业巨头的好日子到底还有几天？我们该如何分析判断锂业巨头的发展呢？

首先，锂矿石的价格为什么会出现过山车行情？锂矿资源是不可再生的，其供应量取决于地质储量和开采效率。目前全球锂矿储量主要集中在南美、澳大利亚和中国等地。随着新能源汽车市场的快速发展，全球对于锂矿资源的需求量也在不断上升，这是近年来锂矿价格快速上涨的最根本的原因，然而现在的过山车行情则更让人揪心，这其中的原因可以分成几个方面：

一是新能源汽车市场的特殊变化。今年年初，执行了多年的新能源汽车购车补贴正式退出，代表着新能源汽车的一个特殊的时代终结。然而，这个政策的影响表现在市场层面就是去年年底新能源汽车市场的销量达到了一个高峰，甚至这个高峰的形成某种程度上消耗了未来很多个月的市场需求，可以说是把市场需求提前释放掉了，这直接导致的结果就是今年以来各家新能源汽车企业的销量都出现了或多或少的不景气现象，整个市场的需求不足，最终传导到上游导致了电池市场的下滑最终影响了锂矿石市场的需求。

二是高库存进一步挤压了市场的价格。据时代财经的报道，2022年，锂盐、动力电池生产旺盛，中国市场的动力电池库存可能高达200 GWh，在这样的情况下，高库存直接导致了市场的需求消化乏力，最终让市场的价格进一步承压。

三是产能过剩的压力也同样存在。去年由于整个市场的价格高企，大量的企业都一拥而上进入了锂矿石生产的市场，过多的市场进入者进一步带动了锂矿石价格的下滑，这对于市场的压力也必然进一步增加。

在上述多种因素的叠加之下，当前的锂矿石市场出现问题也是非常顺理成章的事情。

其次，锂价俯冲对于市场来说到底意味着什么？我们纵观整个产业链的发展就会发现，锂矿石产业其实已经形成了一整套完善的市场产业链体系，“锂矿开采-选矿-锂加工-正极材料/电解液-动力电池-电动车-消费者”按照这个产业链的体系来看，虽然产业上下游是相互影响的，但是当降价趋势开始沿着产业链进行全面传递的时候，市场的变化也会带动产业的变革。

一方面，对于上游产业链来说，锂价的下跌会直接带动锂矿生产企业的利润水平的下降，直接影响最大的无疑是赣锋锂业、天齐锂业这些比较有名的锂矿石生产企业，导致他们的利润水平出现一定程度的下降，这也是为什么从去年四季度开始，赣锋锂业盈利就出现了相当大程度的放缓，原因就在这个地方。

另一方面，对于下游的新能源汽车生产企业和消费者来说却是福音。据同花顺财经的报道，广汽集团总经理冯兴亚在广汽集团业绩会上表示，碳酸锂价格从去年最高的60万/吨，到近期降至了约30万/吨，这将降低成本，提升埃安的利润。这是因为，在当前的新能源汽车生产之中，锂矿石占据了电池制造成本的一部分，根据当前市场的公认数据来看，对于纯电动汽车来说，动力电池成本是整车成本最大的一部分，约占整车成本的 40-50%。以去年最高60万的高价来进行计算，一辆售价在20万左右的纯电驱动的新能源汽车，其锂矿石的直接成本就有可能达到2万元以上，如果锂矿石价格下降，那么制造电池的成本也会降低，从而使新能源汽车的生产成本更低。

所以，当前的锂矿石的价格下降才会有那么多的新能源汽车企业表示开心，这也是新能源汽车企业降低成本的有效途径。

第三，锂矿石降价该向何处去？锂业双雄们的好日子还能继续下去吗？从直接的角度来说，短期内的锂矿石价格下跌肯定会拖累锂业双雄的业绩，但是如果我们把目光放的更加长远之后就会发现，如果我们用更长期的角度来分析的话，目前，全球锂矿资源的站在长期角度来看供应量相对紧缺，而新能源汽车市场的需求量长期不断上升的趋势并没有发生改变，再加上全球各国也在加快电动汽车的推广步伐，此消彼长之下，锂矿石的价格长期上涨的可能性很有可能还会继续下去。

与此同时，赣锋锂业和天齐锂业作为行业的龙头企业，其在技术创新、设备升级等方面的投入较大，能够更好地适应市场变化，提高生产效率。而且我们也观察到，近年来，亿纬锂能、赣锋锂业、欣旺达等企业也紧随“宁王”，加紧布局钠离子电池。所以，这些锂业生产企业也在有意识地打造自己的多元化生产能力和利润来源。

对于中国的企业来说，依靠资源作为自己的赚钱方式无疑是一种相对价值较低的事情，其本身的市场附加值也相对不足，锂矿行业是一个充满机遇和挑战的行业。赣锋锂业和天齐锂业作为锂矿行业内的两大巨头，业绩表现十分出色，但是单一性风险的可能性依然较大。

因此，对于长期的市场发展来说，当前的锂价下跌对于整个产业不一定是坏事，如果可以驱动产业更好发展的话，摆脱我们对于锂矿的唯一依赖，这无疑将会更有利于中国新能源市场的发展。