文|一见财经

这几年，房地产行业面临了远超预期的深度调整。多家地产巨头如融创、华夏幸福等均受到影响，同样被波及的还有为这些巨头服务的企业，易居企业控股也未能幸免。

4月3日，易居发布公告，公布境外债重组计划，目前重组已经获得阿里巴巴的支持。公开资料显示，阿里既是易居的大股东，也是可转换票据的债权人。

受此消息影响，易居股价当天大涨，截止收盘，易居企业控股上涨58.44%，但4月4日回调了6.56%。

分析人士指出，受中国房地产市场持续下行影响，很多房地产企业及产业链相关企业都受到波及，易居这次主动采取措施化解债务，体现了管理层化解债务的决心。

拿出真金白银

公告显示，目前易居到期的外债主要有三笔，一笔是2022年到期的优先票据，另一笔是2023年到期优先票据，还有一笔是可转换票据。

本次易居拟通过股东供股方式筹集4.8亿元港币，现金支付债权人的一部分本金和利息收益，并承诺大股东包销。

另外，易居拟将最核心的两块资产的65%股权置出，包括房地产数据与咨询服务业务克而瑞，在线房地产营销服务业务天猫好房和乐居。

以上两种方式，第一种比较好理解，就是现有股东拿出真金白银，认购公司股权，然后公司用现金给债权人还债；第二种通俗讲就是债转股，债权人可以获得核心资产的股权。

一见财经注意到，此前有多家房地产商，在化解债务时选择了展期，而不是直接消债，一方面是大股东实在没钱了，另一方面公司核心资产也不值钱。

相比这下，易居这次是直接消债，这样做既可以使债权人在较短时间内获得债券偿付，并保持对潜在股权上升的收益，也能让易居尽快完成债务重组，轻装上阵发展业务。

除了消除债务，易居本次“一揽子计划”中还包括拿出重组资产的15%股权，激励经营管理层。

有地产行业人士告诉一见财经，易居本次化解债务的计划可能是经过深思熟虑的，大股拿出真金白银还债，顺便还激发了核心管理层积极性，对企业度过难关有很大帮助。

阿里巴巴力挺

易居发布的公告显示，阿里巴巴已经签署协议支持易居境外债重组方案，同时，也与易居重新签订了新的合作协议：阿里巴巴授予易居对于天猫房产行业独家招商权（独家TP）、商业定价权、商户运营权。出于在重组期对天猫好房品牌的保护，阿里巴巴暂时收回品牌授权，由天猫统一管理。

在一见财经看来，在这个关键时期，阿里巴巴支持易居并不难理解，阿里巴巴不仅是易居的重要债权人，也是易居的大股东，还是重要的业务合作伙伴。

2018年，易居赴港上市，当时阿里巴巴以3.9亿港元认购易居新股，与华侨城、恒基李家杰、新加坡城市发展集团一同成为易居四大基石投资者。

当年阿里巴巴对易居的投资主要是财务投资，后来双方在业务上进行了深度捆绑。

2020年7月底，易居发布公告称，与阿里巴巴达成战略合作关系，易居以每股7港元的价格，向阿里配售约1.18亿股公司股份，配售总金额约为8.28亿港元，配售完成后，阿里巴巴持有易居大约8.32%的股份。

与此同时，双方还签署了可转股票据认购协议，阿里巴巴认购易居本金约10.32亿港元、三年期、利息每年2%的可转股票据，票据转股价为每股10.37港元。

彼时，各大互联网巨头争相在房地产领域布局，阿里巴巴也不希望甘居人后。

之后，双方的合作产物“天猫好房”稳步发展，2022年，天猫好房信息服务平台建设初步完成，全面启动房产交易平台建设工作。截至2022年底，天猫好房累计入驻商户超过已经超过10000家。

易居发布的2021年财报显示，目前阿里相关公司持有易居27.926%的股份，为第一大股东。

所以，对于债务重组方案，阿里巴巴表示支持，就并不奇怪了。

更重要的是，尽管目前国内房地产还没有走出低谷，但形势已经好于预期，地产企业和地产相关公司的经营也在变好，阿里巴巴支持易居，也显示了对未来房地产市场的信心。

易居3月31日发布的业绩报告显示，2022年公司营收50.33亿元，同比减少43.2%，净利润方面，与2021年相比，亏损额已经大幅收窄。

能否轻装上阵？

根据重组协议，易居将最核心的两块资产克而瑞及天猫好房和乐居的65%股权置出。

根据股权结构，重组前易居100%持有线下渠道营销和克而瑞，持有乐居和天猫好房70%的股权。重组后易居20%股权拟作为对公司境内债务进行增信。

在易居2022年业绩会上，董事局主席周忻直言，此次重组成功后，对易居的杀伤力很大。“易居仅仅保留了房地产代理业务和渠道业务，易居将回归2007年在美国上市时候的主要领域，但只要能够解决流动性问题、正向现金流问题，相信可以带领团队重新出发。”

这样做，表面上看是一种无奈的选择，实际上可以让易居轻装上阵。营销代理和营销渠道业务是易居起家的业务，也是易居最擅长的。

易居企业集团CEO丁祖昱表示，精减房地产代理服务的营运规模，把精力放在成本控制、应收款项回款和优质项目上，努力寻求和推动整体债务解决方案。

俗话说，留得青山在，不怕没柴烧，在一见财经看来，易居本次债务重组，首要解决的是生存问题，同时通过巧妙的设计，既让阿里巴巴和公司捆绑的更紧密，加强了业务协同性，也激励了管理层积极性。

从目前的资本市场反馈来看，在阿里巴巴和公司股东的支持下，易居的重组方案暂时获得了市场的正反馈，但能否通过这次重组，涅槃重生？还需要看房地产市场复苏的情况。