分析人士指出，造成存款高增的因素有四个：一是受到疫情影响，居民消费场景有所缺失，一部分消费转向储蓄；二是房价下跌，居民购房意愿降低，进而向储蓄转移；三是年末银行理财产品收益率大幅下降，甚至亏损，资金从理财流向存款；四是，疫情冲击下，居民收入增速下降，且未来不确定性增大，居民信心持续下降，预防性储蓄意愿增强。

中国人民银行最新一期储户调查问卷显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季减少3.8个百分点，创去年二季度以来新低，但依然处于较高水平；倾向于“更多消费”的居民占23.2%，比上季增加0.5个百分点，是自去年三季度以来首次回升，但较疫情前仍有较大差距。

中国银行研究院研究员梁斯也对界面新闻表示，虽然2、3月份居民短中长期信贷数据大都同比多增，意味着居民消费、购房动力确实有所转暖，但人民银行调查报告显示，一季度倾向于“更多消费”的居民占比仅比上季增加0.5个百分点，居民储蓄向消费转化的动能需要持续观察。

开源证券分析师何宁进一步提示，居民超额储蓄的释放可能还会转移至房贷的还款。在存量房贷利率高于增量利率的背景下，理财等投资的财富效应不及利息减少的收益，提前还贷依然可能挤压居民消费，因此，居民储蓄是否转移至消费仍需观察。

此外，从居民存款结构来看，定期存款仍处于高位。央行数据显示，截至2月末，住户定期及其他存款占全部住户存款的比重高达70.2%，比2019年末的63.8%高出6.4个百分点。分析师指出，这一方面源于信贷投放规模显著增加而带动存款派生，与居民储蓄意愿伴随经济修复出现边际回落不矛盾，但另一方面活期存款占比低，也说明当前居民消费依然缺乏活力。

同时，截止到3月末，由现金(M0)和活期存款组成的狭义货币（M1）同比增长5.1%，增速比上月末回落0.7个百分点。通常来说，M1增速和消费及市场活跃程度成正比。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，在企业经营活跃度明显改善、上年同期基数稳定的背景下，3月M1增速不升反降，主要源于当前房地产市场整体上仍处于调整阶段，居民购房款转化为房企活期存款的规模仍然偏低。

梁斯也表示，从房地产交易情况看，二手房交易要好于一手房，这意味着居民存款只是在居民账户之间转移，没有流入房企，这也可能是导致M1增速有所下行的原因。从居民投资意愿变化来看，2月以来，股市上涨动力有所减弱，资金回撤意愿上升，可能导致市场主体改变了投资策略，加大了对定期存款的持有，以获取稳定的利息收益。

展望接下一段时间，随着经济复苏，前期积累的部分预防性储蓄有望逐步释放，但是否进一步至消费仍待观察。消费复苏的不确定性仍然存在，疫情三年居民收入放缓，资产负债表受到一定程度冲击，同时未来全球经济面临的不确定性也需关注，以及失业、养老等压力都将对居民消费形成一定的扰动。