文|华夏能源网
在全球能源价格高企和能源转型趋势下,2022年中国光伏出口创历史新高。
在此背景下,全球四大组件巨头隆基绿能(SH:601012)、晶科能源(SH:688223)、天合光能(SH:688599)、晶澳科技(SZ:002459),与硅料产能前三企业协鑫科技(HK:03800)、通威股份(SH:600438)、新特能源(HK:01799)皆赚得盆满钵满。
然而,若将这些组件和硅料环节龙头企业的2022年财报进行横评,可发现龙头格局一直在变,硅料环节甚至还会出现颠覆性变局。
晶科盈利能力大幅改善,或于今年挑战隆基出货地位
2022年,全球出货TOP 10组件企业总出货约为252GW,同比增长166%,其中前四强分别为隆基、晶科、天合和晶澳。这四家企业皆已迈入40GW组件出货俱乐部,整体出货量约占全球市场份额的60%-65%左右,可以说,全球光伏组件的产能和出货主要集中在CR4手里。
在此背景下,四强企业的业绩本应与出货排名相差无几,但事实上,业绩分化较大。
2022年度,隆基绿能实现营业总收入1289.98亿元,同比增长60.03%;实现归母净利润147.79亿元,同比增长62.66%。鉴于隆基硅片+组件双龙头的身份,隆基业绩如此之高,并蝉联组件四强之首,可谓理所当然。
相较隆基始终营收利润双高,晶科能源近年一直处于营收与利润增长不匹配的情况,但在2022年有所改善。公告显示,晶科2022年实现营业总收入830.75亿元,同比增加104.77%;实现归母净利润29.47亿元,同比增加158.21%。该业绩创下了晶科上市以来的新高,其中利润增长幅度超过营收,意味着晶科的盈利能力在2022年已有很大改善。
不过,考虑到晶科在2022年度全球组件出货排名第二,这份业绩又不是太显眼了。
2022年,全球出货排名第三的天合光能实现营业总收入852.48亿元,较上年增长91.65%;归母净利润达37.11亿元,较上年增长105.68%。公司营收利润双双超过晶科。
出货排名第四的晶澳科技则更“过分”,公司于2022年度实现营业总收入729.9亿元,较上年仅增长76.72%;但归母净利润却达到了55.3亿元,较上年增长171.4%,利润仅次于隆基,明显超过晶科和天合。
对此,晶澳仅在公告中笼统解释道,公司凭借自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势,持续开拓国内外市场,光伏组件出货量和营收规模实现较大幅度增长;同时受益于公司技改升级及新产能释放,持续降本增效,叠加汇率变动等积极因素,共同推动公司经营业绩持续增长。
展望2023年,目前四强企业大多已透露出货目标,彼此之间差距并不大,但出货龙头的座次,有可能发生变化。
其中,东吴证券研报分析称,预计2023年天合光能组件出货60-65GW。该目标与晶澳透露的目标一致。
而晶科则预期2023年出货规模为60-70GW,该目标与行业预估的隆基出货目标一致,二者目标上限皆超过天合和晶澳。就此而言,2022年全球出货前二的座次,基本会延续至2023年,但具体第一和第二是谁,目前还不一定。
协鑫颗粒硅成硅料环节最大变量
2022年,光伏硅料价格持续高涨,最高点曾一度突破30万元/吨,创下历史新高,在此基础上,所有做硅料的企业都是“血赚”。但就像组件环节一样,硅料环节也展示出了极高的市场集中度,若按产能排名统计,2022年全球硅料产能排名前三依次为:协鑫科技、通威股份、新特能源。
其中,协鑫科技产能达到36万吨,通威股份产能达到22吨,新特能源产能达到20万吨。据有关协会统计数据,截至2022年底,全球多晶硅产能不过132.2万吨,前三企业已占据60%,集中度可想而知。
然而,产能规模并不能代表企业的盈利规模。
在业绩方面,协鑫科技在2022年营收为359.3亿元人民币,同比增长113.0%;归母净利润为163.9亿元人民币,同比增长212.8%。
而通威股份预计2022年实现归母净利润252-272亿元,同比增长207%-231%。虽然产能规模明显落后于协鑫科技,但利润之高却称霸了整个光伏行业,这与通威极低的生产成本紧密相关。
与前二相比,“老三”新特能源的业绩便没有多出众了。公司2022年营业收入为375.41亿元,同比增加66.68%;归母净利润为133.95亿元,同比增加170.33%。
对于未来,盈利规模最高的通威股份表示将继续扩产,规划在2024-2026年实现高纯晶硅产能规模达80-100万吨。
协鑫科技则表示,从2023年开始将全面停产棒状硅,这意味着公司将全力押注颗粒硅,彻底与通威等棒状硅拥趸一较高下。
相较棒状硅,颗粒硅成本低,品质也低,一般当做辅料使用。而协鑫如今敢全面押注颗粒硅,必然是对提升颗粒硅的品质有了自信,若颗粒硅纯度真的可以与棒状硅相当,那么未来全球硅料老大是通威还是协鑫,便非常莫测了。
值得一提的是,相较硅料企业的一城一池得失,未来整个硅料环节的走势无疑更值得关注。
2022年,硅料价格大涨,促使相关企业大赚特赚,但此种情况已经在2023年终结。截至4月19日,硅料价格已迎来七连降,价格来到了19万元/吨。伴随硅料产能的不断释放,未来价格理应更低,这不免让业绩担心硅料企业日后的生存状况。
但有分析指出,光伏作为实现双碳目标的核心技术,对于保障能源安全、保护生态环境、拉动经济增长有着无可替代的作用,全球需求保持旺盛。需求旺盛,硅料价格下降将与技术迭代共振,带动组件进一步成本下降,再度刺激需求,下游承建商、运营商盈利能力得到极大提升,有更大意愿建设更多的电厂。额外释放的需求反过来消化光伏产能,形成良性循环。
换而言之,未来硅料企业依然会过的很好。而协鑫的颗粒硅,或将成为硅料环节的最大变量。
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