记者 张晓迪

由于流动性紧张，票据违约等多重因素，日前，评级机构联合资信将AA+级城投昆明滇池投资有限责任公司(以下简称“滇池投资”)的评级展望由稳定调整为负面。

联合资信表示，2022年以来滇池投资短期债务偿付压力进一步加大。截至2022年9月底，滇池投资的短期债务133.47亿元，其中还尚未统计其他应付款中的有息部分，而其货币资金由2021年底的32.25亿元大幅下降至2022年9月底的9.87亿元，现金短期债务比由2021年底的0.16倍下降至2022年9月底的0.10倍。

截至2022年底，滇池投资存续共7只债券，合计规模61.20亿元，其中将于2023年到期的债券本金合计48.10亿元。滇池投资2023年债券到期规模大。

此外，联合资信还指出，其2021年及2022年1-9月，滇池投资筹资活动现金流量持续净流出，公司对外债务性融资出现一定缺口。2022年以来，滇池投资存续债券的中债估值到期收益率呈现明显上升趋势，二级市场债券交易价格异常波动，联合资信认为滇池投资通过债券市场再融资压力大。

为缓解资金压力，2022年12月，滇池投资发布《昆明滇池投资有限责任公司关于转让资产的公告》，将持有的7座水质净化厂转让至昆明渝润水务有限公司，转让金额39.47亿元，拟分五期进行支付。

联合资信披露，该转让标的中，部分资产为融资租赁标的物及银行借款抵质押物，需相关债务完全归还后方能办理产权转移。对此，联合资信表示，该资产转让事项对滇池投资的资产及所有者权益规模影响较小，其可获得一定规模的现金流入。但随着相关资产出让，滇池投资净水处理能力有所下降，可能对其营业总收入实现产生一定影响。

截至4月23日，上述资产过户手续尚在办理中。

流动性压力也导致滇池投资出现一定的债务逾期。根据上海票据交易所披露信息，截至2023年3月31日，滇池投资本部累计票据逾期发生额 20115.00万元，逾期余额2550.00万元。联合资信披露，20065万元逾期票据目前已完成兑付，其中2500万元因涉及担保偿付待完善资料，导致在上海票据交易所系统仍显示逾期，而剩余50.00万元涉及工程纠纷导致延迟支付。

此外，据中国执行信息公开网站披露，截至2023年4月21日，滇池投资本部及子公司昆明排水设施管理有限责任公司涉及 2 起被执行案件，涉案金额共计24682.16万元。

工商资料显示，滇池投资的控股股东和实际控制人为昆明市国资委，是云南省滇池流域水污染治理的唯一投资建设主体及昆明市最重要的污水处理企业。

联合资信认为，滇池投资持续得到政府的大力支持，但公司短期债务偿付压力大，主营业务净水处理能力有所下降，票据出现逾期，被执行案件涉案金额较大，公司流动性压力大。

综合评估，联合资信决定维持公司的主体长期信用等级为AA+，“21 滇池投资MTN001(绿色)”的信用等级为AA+，评级展望由稳定调整为负面。联合资信将持续关注公司经营和财务状况，及时评估并揭示公司主体及存续债券信用水平变化情况。

有债市投资人士告诉界面新闻记者，旅游业是昆明的重要产业，2020年以来，疫情影响下，昆明市旅游业受到较大冲击，经济增长承压。同时，受房地产调控等因素影响，2021年以来昆明市土地场表现也较为低迷。

而昆明市区域内城投平台主要依赖银行和直融等渠道融资，其债券市场发行成本及利差普遍高于全国平均水平；此外，广西、贵州、云南省内城投不断出现的城投债务负面信息，使区域融资环境也受到一定的影响。

值得一提的是，2020年以来昆明市政府性基金收入下滑明显，叠加一般公共预算收入增速缓慢，昆明市整体综合财力受到一定影响。与此同时，昆明市政府债务规模不断增加，2021年末，昆明市政府债务余额为2149亿元，债务规模较大，政府债务率为148%，超过国际警戒标准。