界面新闻记者 | 李昊

养猪大户温氏股份（300498.SZ）2022年刚扭亏为盈，今年一季度又巨亏27亿。

4月25日晚，温氏股份发布2022年年报，期内公司实现营业收入837.08亿元，同比增长28.87%；实现归属于上市公司股东的净利润52.89亿元，同比扭亏为盈。公司拟每10股派现2元。

尽管2022年温氏股份整体状况有所好转，但今年一季度公司盈利能力急转直下。同日披露的2023年一季报显示，期内公司实现营业收入199.70亿元，同比增长36.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-27.49亿元。

4月26日温氏股份低开低走，截止午盘收盘跌2.85%。

“猪周期”过了吗？

国内生猪养殖行业有明显的周期性，一般3-4年为一个周期。

由于禽畜养殖行业集中度低，中小养殖户较多，因此存在“价高进入，价低退出”现象。同时因存在饲养周期，产能增加与价格涨跌存在时间差：当出栏量较多，市场供给明显增加时价格开始下跌；价格较低时养殖户开始削减产能，当供给明显减少时价格又开始上升。

整体来看，2022年温氏股份脱离了“史上最惨猪周期”的影响，报告期内公司毛猪销售均价19.05元/公斤，同比上涨9.55%；销售肉猪1,790.86万头（含毛猪和鲜品），同比增加35.49%；销售收入410.55亿元，同比增加51.26%。

不过从猪肉价格来看，其波动依旧明显，影响着温氏股份的盈利。

2022年猪价处于周期底部震荡阶段，其中上半年总体较低，从4月开始反弹上升，至10月达到年内最高点。年度最后三个月又连续下跌，波动较大。

2022年四季度猪价连续下跌，主要原因有二：一是出栏增多，据农业农村部监测，12月份生猪出栏量环比增长18.3%，同比增长7.3%；二是消费偏弱，餐饮和集体消费仍处于低迷恢复期，猪肉消费呈现“旺季不旺”现象。

从温氏股份的产销快报中也可看到猪价的变化，2022年10月-12月公司毛猪价格分别为26.69元/公斤、24.11元/公斤、18.80元/公斤。

不过今年以来，猪肉价格持续走低，导致温氏股份再次亏损。今年1月-3月，公司毛猪价格分为下降至14.73元/公斤、14.62元/公斤、15.20元/公斤。

温氏股份生猪养殖业务能否盈利与猪价紧密相关。

中航证券4月25日研报认为，生猪价格行情磨底。行业供给较为充裕，叠加处于消费淡季，生猪行情整体低迷，但短期下行压力或也有限。供给方面，猪病推动下，前期压栏大肥猪的陆续出清，多数地区集团场出栏节奏放缓，加之散户抗价惜售，对价格形成支撑。需求方面，五一、端午等节假日猪肉消费的增加，猪肉消费有望延续恢复。

一季度鸡肉销售同样承压

肉鸡的养殖和销售是温氏股份的第二大业务，约占当期总营收的42%。

温氏股份在年报中表示，2022年肉鸡销量同比在正常波动范围内，售价因行业处于周期上行阶段，同比上升较大；同时养鸡业务生产持续保持稳定，核心生产成绩指标保持在历史高位，公司养鸡业务盈利较高。

售价方面，温氏股份毛鸡销售价格总体高于上年同期，呈震荡上行趋势。其中上半年价格较低，4月份之后上升趋势明显，9月份达到最高点，第四季度开始出现连续下跌趋势。

2022年全年温氏股份毛鸡销售均价为15.47元/公斤，同比上涨17.20%；销售肉鸡10.81亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），占全国黄羽肉鸡出栏量37.3亿只的28.98%，占黄羽肉鸡与白羽肉鸡总出栏量98.2亿只的11.01%。

不过今年以来，肉鸡销售价格逐步下行，温氏股份肉鸡养殖业务同样承压。

温氏股份在近期的调研中表示，养鸡业务现阶段面临的主要问题是市场价格。去年四季度至今，黄羽肉鸡价格持续低迷，行业企业现金流紧张，想要逆势扩张难度较大，因此预计后续行业出栏量有望逐步下降。公司预计，经过长时间的低迷行情后，今年二、三季度有望迎来较好的价格行情。

从产销快报来看，今年1月-3月温氏股份毛鸡销售价格分别为12.49元/公斤、12.66元/公斤、13.34元/公斤，几乎是过去一年的新低。

温氏股份也表示，黄羽肉鸡行业和养猪业不同，黄羽肉鸡行业产能恢复较快，与猪周期相比，鸡周期波动较快，往往呈现大周期套小周期的形态。目前来看，行业正逐步进入较好的景气周期。

多个募投项目终止

行业整体景气度下降，温氏股份也多次终止募投项目。

同日公告显示，温氏股份计划终止崇左温氏畜牧有限公司肉鸭一体化养殖项目。该项目总投资5.66亿元，截至目前募集资金投资进度为60.72%。该项目总部办公楼和崇左温氏渠姆种鸭养殖基地已投入使用，崇左温氏沿井肉鸭养殖基地已完工未投入使用，崇左温氏总部项目饲料厂土建完成、设备尚未进场。

至于终止该项目的原因，温氏股份表示公司其他区域的子公司存在部分市场重叠、价格竞争、增加内耗的情况，预计继续建设并投产该项目的经营效益将存在较大不确定性。

2022年温氏股份已终止多个募投项目。

• 2022年4月-5月的董事会会议、股东大会决定，终止崇左江城温氏畜牧有限公司一体化生猪养殖项目一期、冠县温氏畜牧有限公司一体化生猪养殖项目一期、禹城温氏畜牧有限公司生猪养殖一体化项目一期等七个项目。
• 2022年10月-11月的董事会会议、临时股东大会决定，终止江永温氏畜牧有限公司大同养殖小区项目、宿迁温氏畜牧有限公司黄岗养殖小区项目、南宁温氏佳丰食品有限公司宾阳屠宰厂项目。

此外，温氏股份计划变更会计师事务所，改聘华兴会计师事务所（特殊普通合伙）担任公司2023年度财务报告审计机构。