不过，仍要肯定的是，对比2020年以来的主要节假日较2019年同期的恢复率，今年“五一”假期旅游人次和收入的恢复程度均是最高的，特别是旅游收入是疫后首次超过2019年同期。 

门票减免、消费券等各类促旅游消费的措施可能是人均消费恢复不及总量的一个直接原因。例如，江苏发放1.7亿元惠民消费券及5500万元数字人民币红包；山东淄博推出烧烤专列、免费停车等优惠措施，吸引游客到访。

但从更深层次来看，居民收入增速放缓导致消费意愿降低，仍是疫情后旅游消费恢复程度始终不及旅游人次的主要原因。

海通证券分析师梁中华在研报中指出，疫情过后，居民资产负债表受损，尽管出行意愿较强，但是消费内生动力有待提升。

他进一步指出，今年“五一”有两个特殊因素在支撑着国内旅游消费，一来，这是疫情管控措施放松后的第一个长假，居民存在“报复性”出行情况；二是今年居民出国旅行还处于低位，对国内旅游消费产生支撑。

伴随着疫情影响逐渐消退，今年一季度以来，居民收入和消费均已经较2022年显示出明显回升的态势。

国家统计局数据显示，一季度，社会消费品零售总额同比增长5.8%，而上年四季度为下降2.7%。一季度，全国居民人均可支配收入10870元，比上年同期名义增长5.1%，扣除价格因素，实际增长3.8%，比2022年全年加快0.9个百分点；人均消费支出6738元，比上年同期名义增长5.4%，扣除价格因素影响，实际增长4.0%，2022年全年为下降0.2%。

虽然收入和消费水平均有所回升，但居民的消费倾向仍趋保守。中国人民银行公布的2023年第一季度城镇储户问卷调查报告显示，当季倾向于“更多消费”的居民占比23.2%，比上季增加0.5个百分点，但比2019年第四季度低了4.8个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占比58.0%，比上季减少3.8个百分点，但比2019年第四季度高出12.3个百分点。此外，一季度，住户存款增加9.9万亿元，同比多增近2.1万亿元。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，虽然超额储蓄为消费回暖提供了资金支持，但过去三年居民对不确定性和风险的认知发生了较大变化，消费意愿难以在短期内快速提高，消费的提振需要一个过程，不可对消费反转有过高期待。

不过，也有一些分析师认为，“五一”假期显示出良好的消费增长势头，对后续消费复苏持乐观态度。

东莞证券分析师魏红梅表示，由于黄金周期间往往“供不应求”，景区、交通运输等旅游供给能力的增长成为限制假期出游需求释放的主要因素。考虑到“报复式”出游需求未能完全释放，预计今年暑期旺季及国庆黄金周旅游出行有望延续增长，人均旅游消费水平将逐步恢复。

国金证券认为，“五一”假期显示出消费情绪明显回暖，只要居民存款能逐步释放，带动资金在实体经济中运转，这样国内经济增长的全面回暖也只是时间问题。