文｜VCPE参考 欣怡

编辑 | 许帆

农业，不像互联网，不像消费，它没有性感的GMV、DAU数据，也没有动辄几千万、几亿的估值。

但就是曾经无人宠爱的农业投资，正在被敏锐的风投们，酝酿成各类新故事，那些身处体量偏小的基金的投资人，认为投农业是继投消费后的不二之选。

根据公开数据显示，2021年全年，中国农业食品行业一级市场融资事件数为86起，融资总额为153.87亿元。

除了农业垂直基金，红杉、高瓴、经纬、IDG、软银等多家一线基金均有布局和关注。2022年力度更甚。

据IT桔子统计，截止到 2022 年 8 月，中国新经济农业领域共发生了 1395 起投融资事件（包含一二级市场融资），融资总规模达到 1788 亿元。

根据35斗数据统计，而仅在去年下半年，在各家机构纷纷珍惜子弹的环境下，农业领域仍有超过70起投融资事件，资金总额超过100亿人民币，包括育种、养殖、农药等在内的三农项目都获得了不少资本加持。

从投资轮次来看，VC投资偏向早期项目，主要集中在B轮以前，占比超过80%。

那么，投资机构们都在投什么项目？

高瓴资本在2022年推出了40亿碳中和新基金，参与的投资项目包括合成生物材料生产制造商蓝晶微生物、可食用微生物合成蛋白研发商昌进生物、农作物智能种植决策服务提供商爱科农。

如高瓴创投所言，得益于人工智能、大数据、物联网等技术的发展，农业领域信息化的供应链不断升级，不仅可以帮助农民解决销售难题，还可以通过自动化设备赋能中国农业，农业发展方式的加快转变也会带来巨大的投资机遇。

此外，在替代蛋白方向的技术攻坚，不但能改变人类蛋白质的供给和生产方式，同时对于实现碳中和有重大前瞻意义。

红杉资本参与投资了创新型合成生物技术研发与应用服务商微构工场，作物精准育种技术研发应用服务商弥生生物，独家投资了微藻基产品研发生产商德默特。

IDG资本与高瓴创投一起领投爱科农外，还积极布局育种类项目，独家投资了蔬菜水果新品种培育及全产业链开发商中农美蔬，以及玉米育种技术研发商迈泽裕丰。

而再进一步分析这些投资项目，高瓴资本这样的头部机构，对农业投资的理解逻辑，归类在碳中和的大盘子里，其他上述这些一线的VC/PE为代表来说，投资主旋律还是围绕科技投资层面，农业上的投资实际并不多。

农业投资最基本的问题得从土地说起，这也是农业投资的首要问题。

一方面，土地具备稀缺性和不可再生性，此外，土地的质量和地理位置也会影响农业投资的效果。

这对于投资者来说，是否能对土地进行细致的评估和分析，确保投资的可行性和收益？这是抛给投资人们的第一个问题。

接下来，我们要说一说商业模式的问题。这关乎农业投资是不是VC/PE心中的“完美模样”。

目前，我国农业商业模式普遍落后，商业化程度较低，行业规模集中度也低。

甚至，你或许在麦田里找到的创业者绝大部分都是年纪较大、文化水平偏低的农民，高学历、高技术的非农创业者稀少。

这关乎着，投资人是否能在麦田里找到既懂农业食品、又懂高科技技术的创业者。生物技术、合成蛋白，哪一项不是知识壁垒？

而对于投资人来说，做农业投资不下麦田又是不现实的，否则这很难培养投资人对农业的深切认知。

身边的一位从消费转农业的投资人朋友告诉我，过去他们是沉浸在写字楼、再沉浸也就是实验室、厂房和仓库。

但转到跟农业之后，他们会下到麦田里，直到看见有乌鸦、鸽子盘旋在养鸡场上空飞来飞去的场景时，心才会定下来。

再来，农业项目周期长，利润不高，退出还不算顺畅。因为这不是一条马上能盈利的行业。

再比如，随着农业科技水平不断提升，农业面临不少的问题。

种子相当是农业的“芯片”，一个优良种子可以贡献粮食增产量的45%-50%，但培育新品种周期相当长，通常以5到10年为单位，而且难度大、失败率高。纵观国内的农业上市公司案例，也是屈指可数。

产品质量→销售→造血→扩大规模，这是做农业项目最正常的经营链条，所以，这也决定搞农业投资收益低、资金回收慢，导致体量偏小的基金部分项目难落地，到后期募资时不及预期。

搞农业的互联网大厂，譬如阿里巴巴，专注于农业技术。目前设立了大农业办公室，聚合淘宝天猫、阿里云、菜鸟、盒马等20多个业务，打造多方位的互联网助农体系。

此外，京东农业、网易、腾讯、美团等也介入了智慧种养殖、循环农业、植物工厂等领域。

从获得资本青睐的角度看，育种、智慧农业、农业智能装备（如无人机）、规模养殖、农食供应链、休闲食品、农业电商等成为农业资本市场的焦点。

但目前，很多企业获得融资或者成功IP的原因，很大一部分在于综合能力强，而不是all in在某一细分赛道。

有研究曾指出，我国农业科技成果的转化率只有30-40%，远低于发达国家80%以上的水平。

另外，农业机械化的短板也需要补齐。目前，国内机械化程度极不平衡，如小麦机械化率超过96%，而甘蔗机收率不足12%，水稻机插率仅40%，玉米机械收获率63%，与欧美发达国家机械化水平存在极大差距。

因此，对于我国农机制造业来说，无论是与国际先进农机同行相比，还是与国内其他制造行业相比，都还存在很大的差距。

农业作为一个被国家大力引导的发展方向，这样一条“正确”的赛道，投资圈里的人都想来试试。

但这些从TMT、消费跨界过来的他们，往往忽视掉了一个问题：那就是，农业行业太传统、太讲究长坡厚雪了。

复旦大学经济系教授周兆生曾指出，投资问题一直是困扰农业产业化的问题之一。

正如给十月稻田和黄天鹅做FA的泰和资本蒋凯阳，曾向媒体所言：“尽管农业是条好赛道，但并不好投”。

所以，想当好一名专业的农业投资人，可比投TMT、消费难多了。当然，在资本倾斜农业的助力下，我们也尤为期盼中国能诞生第一位名副其实的“农业企业家”。