文|财富质点 徐雨婷

“黑~芝麻糊哎……”悠长的叫卖声唤起了温暖又美好的童年回忆，还是经典的“一股浓香，一缕温暖”，养之道，好膳食，南方黑芝麻！

如今，这一食品公司惦记起了新能源的生意。

近日，江西南方储能有限责任公司注册成立，注册资本1亿元，经营范围包括储能技术服务，新兴能源技术研发，新材料技术研发，数据处理和存储支持服务，电池制造，电池零配件生产等。这家公司的股东便是上市公司黑芝麻。

除了成立储能新公司，黑芝麻还跨界投光伏、做锂电，近期还抛出了一个阔绰的投资计划——斥资35亿元做锂电池。

不过，黑芝麻投资新能源，态度并非“一以贯之”，甚至有时候还“摇摆不定”，之前投资天臣新能源便是如此。后者还是黑芝麻老板妻子名下的企业。

黑芝麻投资新能源，是另谋出路还是别有所图？纠葛远不止此。

01 投资态度“摇摆不定”

时间回溯至2017年。

2017年6月，黑芝麻宣布，公司拟与深圳天臣、大连智云三方共同投资10亿元设立天臣南方电源系统有限公司（即如今的天臣新能源），其中本公司出资3亿元，持股比例为30%。

四年后，黑芝麻却做出了减资决策。2021年10月，黑芝麻称，为实现股东方资源的优化集中管理，各方股东拟对天臣新能源同比例进行减资，将天臣新能源注册资本从10亿元减至3亿元，其中黑芝麻对天臣新能源注册资本出资由3亿元减至9000万元。

不到一年，黑芝麻又在未进行对外信息披露的情况下，对天成新能源进行增资。

今年4月，黑芝麻披露的深圳证券交易所监管函显示，2022年8月黑芝麻在未履行审批程序和信息披露义务的情况下，将对关联方天臣新能源6000万元的其他应收款转为对其的增资款，上述增资款金额占黑芝麻2021年净资产的2.29%。

为何要在未进行信息披露的情况下对天成新能源增资？就此，《雪浪商业》联系黑芝麻，对方尚未回复。

两个月后，黑芝麻再度对天成新能源增资5亿元。

2022年10月，黑芝麻发布公告表示，公司以持有的全资子公司江西小黑小蜜100%股权作价、不足部分以自有资金补足，合计5亿元对天臣新能源增资。增资完成后，公司持有天臣新能源59.09%股权。

但在今年4月，黑芝麻宣布，终止拟以持有江西小黑小蜜的股权对天臣新能源增资暨关联交易事项。

为什么终止本次增资？黑芝麻给出的理由是：天臣新能源所在地的扶持优惠政策落实又发生变化，后续能否取得相关的扶持优惠政策存在重大不确定性。

黑芝麻还称，本次终止对天臣新能源的增资，减少新能源项目投资金额，对新业务的投资更加稳健，更有利于投资风险的控制；同时也减轻项目融资的压力。

02 市值飙涨

投资再减资，再增资，再终止——黑芝麻与天臣新能源的关系为何“摇摆不定”。《雪浪商业》就此联系黑芝麻，对方尚未回应。

虽然一路“摇摆不定”，但宣布要做新能源的黑芝麻，股价却一路攀升。

2022年10月10日，黑芝麻表示将对天臣新能源增资5亿元后，股票连续三个交易日内（2022年10月10日至10月12日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20％。

对此，黑芝麻在公告中回复称，公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。且在上述公司股票交易异常波动期间，公司的控股股东及实际控制人不存在买卖本公司股票的行为。

不止黑芝麻自身，与其关系密切的港股上市公司天臣控股股价亦在当时大幅走高，一度在一天之内翻倍。

据悉，黑芝麻董事长是韦清文，而韦清文的妻子郑红梅不仅是港股上市公司天臣控股的执行董事，还是天臣新能源控股股东深圳天臣的实控人。

市值飙涨蔓延至今年。今年1月12日，深交所对黑芝麻的《关注函》披露，黑芝麻股价自2022年12月12日起大幅上涨，四次触及股票交易异常波动情形，至2023年1月12日,收盘价累计涨幅为117.21%。

伴随着2022年10月后股价大幅上涨，韦清文也将自己直接所持股份全部用于质押。据2022年11月公告，截至2022年11月4日，韦清文持有黑芝麻股份共为2482.34万股，占总股本3.34%，已全部质押。

据悉，韦清文曾因天臣新能源未履行法定义务被发限制消费令，不过涉案金额并不高。目前，《雪浪商业》在中国执行信息公开网上搜索“天臣新能源”限消信息，未查询到相关文件。

值得注意的是，在此番股价大幅启动前的2021年一整年，黑芝麻的股价未超过4元/股。据2021年底公告，控股股东、老板韦清文旗下的黑五类集团所持有公司的股份共为2.28亿股，其中累计质押的股份（含本次）为1.77亿股，占其持有本公司股份的77.67%。 

据2022年中报，韦清文旗下的黑五类集团质押仍为1.77亿股。不过韦清文本人并无股份质押。

韦清文加大质押后，据黑芝麻称，其本次质押融资不是用于满足上市公司生产经营。 

黑芝麻公告显示，控股股东及其一致行动人未来半年内到期的质押股份累计数量为 1.77亿股，占其所持公司股份总数62.39%，占公司总股本23.80%，对应融资余额2.22亿元。未来一年内到期的质押股份累计数量为1.77亿股，占其所持公司股份总数62.39%，占公司总股本23.80%，对应融资余额2.22亿元。

黑芝麻表示，控股股东及其一致行动人资信情况良好，具备相应的偿还能力。韦清文先生本次质押风险在可控范 围之内，目前不存在偿债风险，质押的股份目前无平仓风险。其还款来源包括但不 限于自有资金、自筹资金等。 

03 尴尬的现实

在投资天臣新能源股价大涨后，黑芝麻又“砸”35亿元投向锂电池生产。

今年4月1日，黑芝麻表示，拟将下属全资子公司江西小黑小蜜的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并投资建设储能电池生产基地。本项目总投资预算约为35亿元。其中，一期工程投资小计16.76亿元，二期工程投资小计18.24亿元。

该生产基地将建设三条方形磷酸铁锂电池生产线，建成达产后将形成年产8.9GWH的储能电池的产能规模，其中：项目一期将建设一条300AH生产线，达产后形成年产3.8GWH的产能规模，项目二期将分别建设300AH、100AH生产线各一条，达产后形成年产5.1GWH的产能规模。

35亿元资金从哪儿来？公告表示，项目一期投资的资金共约为17亿元（含铺底流动资金4亿元），资金筹措方­­­案为：一是项目公司江西小黑小蜜的注册资本6亿元，至目前账面净资产为6.3亿元，其中存量和流动资金约 4 亿元作为项目资本金投入；二是取得的政府技改补贴等专项资金作为厂房及配套设施的改建资金投入；三是向银行申请项目建设专项贷款10亿元，目前已有多家银行联系项目贷款事宜。

项目二期投资的资金共约为18亿元（含铺底流动资金3亿元），资金筹措方案为：一是拟引进投资合作伙伴对项目公司增资4亿元，该增资款作为二期项目的资本金，增资后项目公司的注册资本增至10亿元；二是以取得的政府补贴作为建设资­­金投入，三是向银行申请项目建设专项贷款12亿元。

值得一提的是，4月1日，黑芝麻还发布了关于对深圳证券交易所《关注函》回复的公告。

“根据增资公告，你公司此次增资的目的是为了抓住新能源的发展机会，加快天臣新能源相关业务的发展。请你公司说明你公司是否存在“蹭热点”的情形。”

针对深交所《关注函》，黑芝麻回复：2022年10月拟增资天臣新能源并以其为经营主体拓展储能锂电池业务，最终达到盘活闲置资产提升资产运营效率、优化和改善业务结构、提高盈利能力和抗风险能力等目的，有利于公司未来可持续发展，不存在“蹭热点”的情形。公司看好新能源产业的发展前景，即便因外部客观原因本次董事会决定终止对天臣新能源增资方案的实施，但公司发展储能锂电池业务的目标并未改变，拟将下属全资子公司江西小黑小蜜转型改建为磷酸铁锂储能电池生产基地。

但在二级市场上，没有“蹭热点”的黑芝麻，自宣布对天臣新能源投资以来，股价却一路走高。但情况不同的是，黑芝麻今年4月宣布投35亿元生产经营锂电池，却仍未扭转股价下跌的趋势。

5月12日，黑芝麻收盘价为6.83元/股，较今年3月底下跌约2元/股。

反观过往，黑芝麻的新能源布局标的业绩仍在亏损。

根据公告，天臣新能源2021年亏损2.33亿元，2022年前三季度亏损1.91亿元。截至2022年9月末，天臣新能源净资产由上年末9.94亿元缩水至3.76亿元，负债5444万元。

该公告还显示，天臣新能源已在江苏南京投资建设锂电池生产基地，目前该基地的基础建设已达80%，原计划在2023年上半年竣工投产。天臣新能源原有生产基地的建设资金拟通过银行融资以及其控股股东深圳天臣的母公司通过香港资本市场融资解决。

公告称，但由于近期天臣新能源和深圳天臣因同一事项被法院认定为失信被执行人，银行融资渠道已行不通，而资本市场融资也因香港资本市场近两年的动荡和激变，其上市公司的股价大幅下跌，并跌至历史新低，近期从香港资本市场融资已不现实。

而黑芝麻自身，亦陷入经营困境已久。

从公司发展情况来看，黑芝麻面临经营困境已久。从2017年开始，黑芝麻已经连续五年净利润下滑，两年亏损。财报显示，黑芝麻2021年亏损1.09亿元，2022年亏损扩大到1.4亿元。

对于2022年亏损扩大，公告称，公司下属全资子公司上海礼多多由于疫情、市场竞争、成本上涨和业务结构调整等多方面不利因素的叠加影响，收入大幅度下降并产生较大亏损，对公司的整体业绩产生较严重影响。经财务部门初步测算，预计本报告期计提商誉减值金额约1.8亿元-2.1亿元。剔除商誉减值因素，公司预计2022年度实现归母净利润约5000万元-7000万元。

而财报显示，截至2022年末，黑芝麻总资产较上年末缩水至46.82亿元，负债合计21.56亿元；从现金流上看，黑芝麻经营活动产生的现金流量净额下降至2.59亿元，投资活动产生的现金流量净额为-1.53亿元。