文｜24潮  

江湖变了！

作为2022年增长最快的赛道之一，2022 年中国正极材料的产值已经超过 4000 亿元，达到4391.2 亿元，同比增幅高达 209.4%，成长势头非常凶猛。

此外，据24潮团队统计，过去的一年，以成长速度论，正极材料在新能源汽车17个细分产业链中成长第二快的细分赛道，仅次于上游锂资源赛道。

不过，在产业高速增长的同时，江湖内部格局却发生了巨大变化。时间回溯到2021年及以前，正极材料江湖还没有一家企业销售收入突破100亿元大关，彼时容百科技与当升科技凭借着95.75亿元和78.76亿元（正极材料收入）高居行业第一、第二位，并称正极材料 “双龙头”。

但仅过一年时间，在A股上市公司中就有11家企业 “正极材料” 年销售额突破100亿元大关，其中强势崛起的湖南裕能凭借着614.98%的超高增速，一跃成为正极材料领域的Top1厂商，容百科技降至第二位，当升科技已降至第五位。

但24潮团队进一步分析发现，企业风光的背后也有风险在加速聚集：比如在正极材料十巨头中有9家企业对前五大客户的销售占比超过50%、7家企业占比超80%，这些企业存在过于依赖大客户的问题及风险；此外，十巨头整体资金净值为-345.20亿元，约同比下降超320%，其中8家企业资金净值为负，即资金储备不足以偿还长短期有息债务，以及有4家企业资金净值降幅超100%，压力与风险不言而喻。

步入2023年，面对新时期的发展机遇，十巨头也面临各自的压力和挑战。

根据高工产业研究院(GGII)统计，2022 年投资新建的磷酸铁锂正极材料项目超过 40 个，总计规划新增产能超过 525 万吨。现有的规划产能存在一定的过剩风险，市场可能出现高端产能不足、中低端产能过剩的情况，对于行业格局会有较大影响，或将再次迎来行业洗牌。拥有工艺技术优势、成本控制优势、技术迭代优势及与头部电池企业保持良好合作关系的企业才能够在未来的竞争中抢占先机。

24潮团队统计2023年一季报发现，行业竞争日趋惨烈，巨头间也在加速分化：比如2023年一季度，正极材料十巨头整体营业收入增速降至32.14%，归母净利润爆降74.55%，造血力下降59.91%，多数企业主要依赖国内市场等。

对于十巨头的竞争实力与整体竞争格局，一切都隐藏在数据里，相信读者朋友自有判断。

附录：十巨头核心数据对决